澳大利亚劳动力市场：就业强劲反弹，失业率再次保持稳定

核心观点与关键数据

• 就业数据强劲反弹：2025年4月澳大利亚就业人数环比大幅增加89,000人，远超市场预期（22,500人）和HSBC预测（15,000人），主要原因是前两个月就业数据的剧烈波动导致统计上的修正。3个月平均就业增长率为23,000人/月，6个月平均就业增长率为32,000人/月，显示就业市场持续强劲。

• 失业率保持稳定：4月份失业率维持在4.1%，与市场预期和HSBC预测一致，表明劳动力市场已接近或达到充分就业状态。青年失业率小幅下降至8.8%，低于2024年中期峰值；而未充分就业率小幅上升至6.0%，但仍在历史低位。

• 工资增长保持高位：2025年第一季度工资价格指数（WPI）同比增长3.4%，环比增长0.9%，显示劳动力市场紧张程度足以支撑工资增长，但增速略有放缓。

研究结论

• 统计波动影响就业数据：近期就业数据的剧烈波动主要源于统计上的 quirks，而非真实经济活动变化。失业率是判断劳动力市场状况的最可靠指标，目前维持在4.1%的稳定水平，表明就业市场持续向好。

• RBA决策分析：HSBC认为，澳大利亚储备银行（RBA）在2025年5月20日的政策会议上将面临持有利率不变或降息25个基点的选择。尽管国内增长指标略弱于预期，但全球风险（尤其是近六周来贸易政策冲击引发的动荡）构成下行风险，支持RBA降息25个基点。

• 劳动力市场展望：劳动力市场持续紧俏，失业率稳定在4.1%，青年失业率和未充分就业率均处于历史低位，显示就业市场已接近或达到充分就业状态。工资增长虽有放缓但仍保持高位，表明劳动力市场仍具韧性。