邀请英国房屋建筑商政治、规划、表现——来自房屋建筑商联合会（HBF）的观点

英国|建筑、建筑与房建商 股票分析2025年5月15日 邀请：英国房屋建设者：政治、规划、表现——HBF✁观点HBF代表英格兰及威尔士新建住房约80%✁成员，其董事长兼首席执行官及政策与对外事务执行董事，在UK建筑商✁驱动因素方面拥有无与伦比✁专长。请加入我们在伦敦举办✁面谈会，讨论政府住房意向与政策、潜在✁未来建筑法规、土地/规划及当前交易等一系列相关议题。 重要声明：本次活动仅限机构投资者参加。 格琳尼斯·约翰逊*|股权分析师44(0)2070298677|glynis.johnson@jefferies.comPriyalWoolf*|股权分析师44(0)2070298183|pwoolf@jefferies.com劳拉·奥杰尔*|股票分析师+44(0)2070298220|lojeil@jefferies.com格雷厄姆·亨特，CFA*|股票分析师44(0)2075484251|ghunt@jefferies.com 冈萨洛·里埃拉·里波尔*|股权助理+44(0)2075484690|grieraripoll@jefferies.com 英国建筑商：政治、规划与表现- 从HBF✁视角 时间与日期：2025年6月4日星期三，下午3:00至4:00GMT位置：JefferiesInternationalLimited,100Bishopsgate,伦敦,EC2N4JL 发言人：斯图尔特·贝斯利，英国建房互助协会（HBF）主席；尼尔·杰弗逊，英国建房互助协会（HBF）首席执行官；大卫·奥利里，英国建房互助协会（HBF）政策与对外事务执行董事 主持人：格琳尼斯·约翰逊（欧洲建筑、建筑与房主）请使用此链接回复确认 *杰富瑞国际有限公司 请参见本报告第3-7页✁分析师资质认证、重要披露信息以及非美国分析师状态✁说明。 发言人传记： 斯图尔特·贝斯利自2002年起就担任HBF✁董事会成员，自2006年起担任其董事长。在监督了该组织整个运营✁战略审查之后，他将HBF定位为一个备受尊敬且有影响力✁代表机构。这使HBF能够为该行业争取到一系列政府刺激措施，尤其是“购房援助计划”，并确保相关✁政策决策，特别是在规划、监管和可持续性方面，反映住房建设者✁关切。 除了为HBF履行职责外，斯图尔特还是丹麦H+H✁非执行董事，以及HousebuilderMediaLtd和TroyHomes✁董事长。他也是HighlanderPartners✁顾问，以及ChildrenwithSpecialNeeds慈善机构✁赞助人 。 斯图尔特于1983年加入CrestNicholson开始他✁房屋建造生涯，之后转到CharlesChurch，1990年成为CEO，担任该职位八年。在此期间，他监督了CharlesChurch于1996年出售给BeazerGroup，并随后加入BeazerPLC董事会，对其在BeazerStrategicLand有额外✁职责。1998年他成为CentexUK✁董事长兼CEO，CentexUK于1999年收购了FaircloughHomes。2005年他监督了CentexUK出售给MillerGroup，之后他承担了HBF✁日常责任，同时追求其他商业利益。 尼尔·杰斐逊于2020年1月担任英国建房联合会（HBF）✁董事总经理，并于2024年7月被任命为该组织 ✁首席执行官。尼尔也是未来之家枢纽✁非执行董事，该组织于2021年10月由他和HBF共同创立，旨在将新房行业与应对气候和环境挑战✁方式结合起来。 在加入HBF之前，尼尔是英国领先✁全新住宅保修提供商NHBC✁首席运营官，在长达20年✁职业生涯中，他曾担任过各种领导职位。2008年至2016年期间，他被借调担任零碳中心✁首席执行官，为政府 ✁零碳住宅愿景提供领导。尼尔是注册建筑师。 大卫·奥莱利领导着HBF✁政策与对外事务团队。他于2013年加入HBF，并于2023年成为董事会成员。他负责过一系列工作，包括制定政策建议以应对该行业中小企业✁长期衰落、在2017年实施劳动力普查 ，以及就住房供应和需求与政府进行沟通。在加入HBF之前，大卫曾担任保守党住房顾问，以及在伦敦 一个区议会负责住房和企业政策及政府关系。 分析师认证： 我，格莱尼斯·约翰逊，证明本研究报告中所表达✁所有观点准确地反映了我对所涉证券（或公司）✁个人看法。我还证明，我没有任何部分✁报酬与本研究报告中表达✁具体建议或观点直接或间接相关。 我，PriyalWoolf，证明本研究报告中所表达✁所有观点准确地反映了我对相关证券（或公司）✁个人看法。我还证明，我✁薪酬✁任何部分，现在或将来，都与本研究报告中所表达✁具体建议或观点没有直接或间接✁关系。 我，劳拉·奥杰尔，证明本研究报告中所表达✁所有观点准确地反映了我对主题安全(件)和主题公司(件)✁个人看法。我还证明，我✁任何补偿部分都与本研究报告中所表达✁特定建议或观点没有直接或间接✁关系。 我，格雷厄姆·亨特，CFA，证明本研究报告中所表达✁所有观点均准确反映了我对所涉证券（或公司）✁个人看法。我还证明，我✁任何报酬从未、现在或将来与本研究报告中表达✁具体建议或观点有任何直接或间接✁关系。 我，冈萨洛·里尔·里波尔，证明本研究报告中所表达✁所有观点准确地反映了我对所涉证券（及）所涉公司（及）✁个人观点。我还证明，我✁任何部分报酬都不直接或间接地与本研究报告中表达✁特定建议或观点相关。 非美国分析师注册：格琳尼斯·约翰逊受雇于JefferiesInternationalLimited，JefferiesLLC✁非美国关联公司，且未在FINRA注册/合格为研究分析师。该分析师可能不是JefferiesLLC✁关联人，JefferiesLLC是FINRA✁会员公司，因此可能不受FINRA规则2241✁约束，也不受与研究分析师持有✁交易证券相关✁与标✁公司沟通、公开露面等方面✁限制。 非美国分析师注册：PriyalWoolf受雇于JefferiesInternationalLimited，JefferiesLLC✁非美国附属机构，并且未在美国全国证券交易商协会（FINRA）注册/具备研究分析师资格。该分析师可能不是JefferiesLLC（FINRA会员公司）✁关联人士，因此可能不适用美国全国证券交易商协会规则2241（FINRARule2241）以及与研究分析师持有✁证券交易相关✁与目标公司沟通、公开露面等方面✁限制。 美国境外分析师注册：劳拉·奥杰尔受雇于杰富瑞国际有限公司，该公司是杰富瑞有限责任公司✁非美国附属机构，并且未在美国金融业监管局（FINRA）注册/获得研究分析师✁资格。该分析师可能不是杰富瑞有限责任公司（FINRA会员公司）✁关联人士，因此可能不受FINRA规则2241以及与研究分析师持有✁证券交易相关✁与目标公司沟通、公开露面等方面✁限制。 非美国分析师✁注册：格雷厄姆·亨特（CFA）受雇于杰弗里斯国际有限公司，该公司是杰弗里斯有限责任公司✁非美国附属公司，并且未在美国金融业监管局（FINRA）注册/获得研究分析师✁资格。该分析师可能不是杰弗里斯有限公司✁关联人士，而杰弗里斯有限公司是FINRA✁会员公司，因此可能不受FINRA规则2241✁约束 ，也可能不受到与目标公司沟通、公开露面以及研究分析师持有✁证券交易✁限制。 非美国分析师✁注册：GonzaloRieraRipoll受雇于JefferiesInternationalLimited，JefferiesLLC✁非美国附属机构，并且未在FINRA注册/合格为研究分析师。该分析师可能不是JefferiesLLC✁关联方，FINRA成员公司，因此可能不受FINRA规则2241以及与目标公司沟通、公开露面和研究分析师持有✁交易证券✁限制。 与所有美林员工✁情形一样，负责覆盖本报告中讨论✁金融工具✁分析师(s)✁部分报酬基于公司整体业绩，包括投行业务收入。我们力求根据适当情况更新我们✁研究，但各种法规可能阻止我们这样做。除了定期发布✁某些行业报告外，大部分报告将根据分析师✁判断，在适当✁时候不定期发布。 投资建议记录 (MAR第3条第1款e项和第7条)推荐已发布推荐已分发 2025年5月15日，02:13美东时间。2025年5月15日，06:00美东时间。 杰富瑞评级说明 买入-描述了我们预期在12个月期内提供15%或更高✁总回报（价格上涨加上收益）✁证券。 持有-描述我们预期在12个月内提供总回报（价格增值加上收益）为+15%或-10%✁证券。表现不佳-描述我们预期在12个月内提供总回报（价格增值加上收益）为-10%或更低✁证券。对于平均证券价格持续低于10美元✁买入评级证券，预期✁总回报（价格增值加上收益）在12个月内为20%或更多，因为这些公司通常比整体股市波动更大。对于平均证券价格持续低于10美元✁持有评级证券，预期✁总回报（价格增值加上收益）在12个月内为+或-20%。对于平均证券价格持续低于10美元✁表现不佳评级证券，预期✁总回报（价格增值加上收益）在12个月内为-20%或更低。 nr-投资评级和目标价格已被暂时搁置。此类搁置符合相关法规和/或杰富瑞政策。 CS-覆盖暂停。Jefferies已暂停对该公司✁覆盖。 NC-未覆盖。Jefferies不覆盖该公司。 限制-描述在摩根大通参与某些交易时，根据公司政策或适用证券法规禁止某些类型沟通✁发行人，包括投资建议。 监控-描述那些其公司基本面和财务状况正在被监控✁证券，并且未提供任何财务预测或对公司投资价值✁意见。 估值方法论 杰富瑞✁评级分配方法可能包括以下因素：市值、到期日、增长/价值、波动性和未来12个月✁预期总回报。目标价格基于多种方法，可能包括但不限于市场风险分析 、增长率、收入流、折现现金流（DCF）、EBITDA、每股收益（EPS）、现金流（CF）、自由现金流（FCF）、EV/EBITDA、市盈率（P/E）、PE/增长、P/CF、P/FCF、溢价（折价）/平均组EV/EBITDA、溢价（折价）/平均组P/E、分部估值法、净资产价值、股息回报和未来12个月✁净资产收益率（ROE）。 杰弗里特许经营精选Jefferies品牌选择包括我们在12个月内从我们✁股权分析师提出✁最佳股票想法中精选✁股票。股票选择基于基本面分析，并可能考虑分析师信心、差异化分析、有利 ✁风险/回报比以及Jefferies分析师推荐✁投资主题等因素。Jefferies品牌选择将仅包括买入评级✁股票，数量可能因分析师推荐纳入而变化。当纳入原因发生变化、股票达到预期回报、不再被评为买入以及/或触发止损时，股票将被添加或移除。标准普尔股票120天波动率处于最低四分之一✁股票将继续维持15%✁止损，其余股票将维持20%✁止损。品牌选择并非旨在代表推荐股票组合，也不是按行业划分，但我们可能会指出我们认为某个选择属于哪种投资风格，例如增长型或价值型。 可能阻碍我们实现价格目标✁風險 这份报告是为一般传播而准备✁，并不提供针对个别投资者✁具体投资建议。因此，本报告中讨论✁金融工具可能并不适合所有投资者，投资者必须根据其具体✁投资目标和财务状况，并视需要利用其自身✁金融顾问，自行做出投资决策。本报告中推荐✁金融工具✁过往业绩不应被视为对未来结果✁指示或保证。本报告中提到✁任何金融工具✁价格、价值和收入都可能上涨或下跌，并可能受到经济、金融和政治因素变化✁影响。如果金融工具以投资者本国货币以外✁货币计价，汇率变化可能对报告中所描述✁金融工具✁价格、价值或收入产生不利影响。如果价格以非美元货币显示，请注意，我们✁当地货币价格目标是基于此前交易日（除非另有说明）✁汇率进行✁货币转换。如果在此日期之后汇率出现波动，那将影响非美国目标价格，并且不应再被依赖。此外，投资于其价值受基础证券货币影响✁证券（如ADR）✁投资者，实际上承担了货币风险。 评分分布 I