数据追踪与预测指南

全球航空业市场动态分析

市场增长与运力

• 2025年第一季度，全球客运量同比增长5.3%，其中国际客运量增长7.7%，国内客运量增长1.4%。亚太地区是国际需求的主要驱动力，同比增长13.9%。国内客运量方面，印度增长12.9%，日本和巴西分别增长8.6%和7.7%。
• 货运量在第一季度增长放缓，同比增长2.4%，货运运力增长3.2%。由于2024年闰年效应的影响，2月份的货运量增长出现负增长。宏观经济不确定性，特别是全球贸易波动，对货运需求造成压力。
• 亚太地区在2024年占行业总可用座位公里（ASK）的34%。

后市场动态

• 民用后市场收入第一季度增长16%，其中发动机和设备（非发动机相关后市场）收入分别增长21%和12%。自2023年第四季度以来，发动机和设备后市场增长出现明显分化，发动机表现明显优于设备。
• 由于交付延迟和耐久性问题，航空公司继续运营较旧的机队，有限的退役量有利于备件销售，二手零件供应量有限。

订单与交付

• 波音和空客在第一季度分别获得280和241架飞机的订单，总计521架，同比增长73%，是过去十年中最高的季度订单量。
• 空客的年度订单主要由租赁公司驱动，BOC Aviation和Jackson Square Aviation分别订购了70架和50架A320neo系列飞机。波音的年度订单中，租赁公司占比22%，主要来自BOCAviation订购的55架737 MAX飞机。
• 空客在第一季度的交付量受到发动机供应的限制，共交付136架飞机，其中3月份交付71架。截至2025年4月，空客的年度交付量达到192架，占其年度目标“约820架”的23%。
• 波音在第一季度的交付量为130架飞机，同比增长57%，主要受737 MAX飞机交付量回升的推动。截至2025年4月，波音的年度交付量达到175架飞机。

GTF发动机问题

• GTF发动机的耐久性问题和检查导致空客A320neo系列飞机交付受阻，第一季度交付的45架GTF发动机飞机同比下降22%。
• RTX重申，GTF机队管理前景与之前的预期一致，Q1 MRO产量同比增长35%，环比增长14%，预计将实现年度目标，即全年产量同比增长超过30%。

机队停放与退役

• 截至2025年4月，商业飞机停放总量为5,780架，同比下降71%。大型商用飞机（LCA）占停放机队的57%，当前停放量占机队总量的12%。
• 空客的停放机队为1,693架，平均年龄12.4年，同比下降77%。波音的停放机队为1,534架，平均年龄26.8年，同比下降79%。
• 截至2025年4月，共有628架GTF发动机驱动的A320neo系列飞机停飞，占空客总停放量的37%。
• 第一季度商业飞机退役量为122架，同比下降29%。空客和波音的年度退役量分别为70架和61架。

未来展望

• 研究报告预计，2025年全球客运量将增长6.2%，可用座位公里（ASK）增长8.0%，总可用座位公里（RPK）增长8.0%。
• 研究报告认为，未来几个月应密切关注交通量的放缓以及潜在的退休飞机数量增加。
• 研究报告预计，A320系列飞机的交付将在2025年夏季恢复正常，全年交付量将达到“约820架”。
• 研究报告预计，波音737 MAX的生产将在2025年达到每月38架的产能，全年交付量约为400架。
• 研究报告预计，波音787的生产将在2025年每月提高至7架，全年交付量约为80架。

投资建议

• 研究报告维持对空客和波音的“增持”评级，对通用电气和罗尔斯·罗伊斯持“增持”评级。
• 研究报告认为，发动机相关股票在后市场表现更优，并建议关注通用电气和罗尔斯·罗伊斯等宽体机相关的公司。