估算吉博力关键的国家层面利润率驱动因素

欧洲|建设、建筑与房屋建造商 每周图表：估算Geberit关键国家层面的利润驱动因素 股票研究2025年5月19日 我们的专有边距工作上周格贝尔特升级两次是基于最后一次可用的国家层面细分数据（2008年），我们并不认为该数据已被投资界广泛看到。即便在考虑了2015年的Sanitec收购后，我们估计德国可能产生的利润率比集团目前高出约10% 。如果是这样，其最大市场更强劲的复苏可能会对集团利润产生不成比例的影响 评分 英国房屋建筑商 巴雷特·雷德罗 买 贝尔way 买 伯克利集团 握 crestnicholson 买 柿子 买 泰勒威姆比 买 维斯特里集团 握 沃金·琼斯 握 泛欧建筑材料 CRH 买 福特尔拉 买 格贝特 买 原创 买 海德堡材料 买 霍氏集团 握 易堡 买 凯斯潘 握 圣戈班 买 西卡 买 volution 买 欧亚分销商 霍伍德家具 握 SIG 握 特拉斯彭斯 握 爱尔兰建房者 格伦韦赫 买 基础设施 ACS 握 ad接口 买 巴福尔比蒂 买 爱菲尔 买 费尔韦亚尔 买 Hochtief 握 斯堪莎 握 文西 买 。. 100% 80% 60% 40% 20% 0% 展品1-尽管吉博力最后一次在2008年披露了国家利润驱动因素，我们估计其最大市场德国继续产生利润率c.10%高于集团，表明这里的复苏可能会对集团利润产生不成比例的益处 100% 80% 60% 40% 20% 0% 德国20072007息税前利润20082008息税前利润2024销售额销售销售意大利 德国瑞士其他欧洲市场^ 意大利其他欧洲核心市场* 其他欧洲市场^其他市场\公司职能 公司职能 来源：公司数据，Jefferies*比利时、卢森堡，奥地利，英国和爱尔兰，法国。^伊比利亚，北欧（即斯堪的纳维亚），东欧。\"中东/非洲 ，远东/太平洋，美洲。 . 普里雅尔·沃尔夫*|股权分析师 44(0)2070298183|pwoolf@jefferies.com 格蕾丝·约翰逊*|股权分析师 44(0)2070298677|glynis.johnson@jefferies.com 劳拉·奥杰尔*|股权分析师 +44(0)2070298220|lojeil@jefferies.com 格雷厄姆·亨特，CFA*|股票分析师 44(0)2075484251|ghunt@jefferies.com gonzalorieraripoll*|股权助理 +44(0)2075484690|grieraripoll@jefferies.com *杰弗里国际有限公司 请参阅本报告第2-8页的分析师认证、重要披露信息以及非美国分析师状态的有关信息。 公司估值/风险 对于本报告中推荐的公司重要披露信息，请访问我们的网站https://javatar.bluematrix.com/sellside/Disclosures.action或致电212.284.2300。 分析师认证： 我，PriyalWoolf，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我对所涉证券（及）所涉公司（及）的个人看法。我还证明，我的任何部分薪酬都不曾、现在或将来与本研究报告中表达的特定建议或观点直接或间接相关。 我，格莱尼丝·约翰逊，证明本研究报告中表达的所有观点准确地反映了我对主题证券(们)和主题公司(们)的个人观点。我还证明，我的任何一部分补偿与本研究报告中表达的特定建议或观点没有直接或间接的关系。 我，劳拉·奥杰尔，证明本研究报告中所表达的所有观点准确反映了本人对相关证券及相关公司的个人观点。我还证明，我的任何一部分薪酬与本研究报告中表达的特定建议或观点没有直接或间接的关系。 我，格雷厄姆·亨特，CFA，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我对所涉证券（及）所涉公司（及）的个人观点。我还证明，我的任何部分报酬都不直接或间接地与本研究报告中所表达的具体建议或观点相关。 我，冈萨洛·里埃拉·里波尔，证明本研究报告中所表达的所有观点准确反映了我对所涉证券（或）所涉公司的个人观点。我还证明，我的任何部分报酬都不直接或间接地与本研究报告中表达的特定建议或观点相关。 非美国分析师的注册：PriyalWoolf受雇于JefferiesInternationalLimited，JefferiesLLC的非美国附属机构，并且未在FINRA注册/获得研究分析师的资格。该分析师可能不是JefferiesLLC（FINRA成员机构）的关联人士，因此可能不受FINRA规则2241以及与目标公司沟通、公开露面和研究分析师持有的证券交易等方面的限制。 非美国分析师的注册：格琳尼斯·约翰逊受雇于JefferiesInternationalLimited，JefferiesLLC的非美国附属公司，并且未在美国金融业监管局（FINRA）注册/合格为研究分析师。该分析师可能不是JefferiesLLC的关联人士，JefferiesLLC是FINRA的会员公司，因此可能不受FINRA规则2241的约束，也不受与研究分析师持有的证券相关的与目标公司沟通、公开露面等方面的限制。 非美国分析师的注册：劳拉·奥杰尔受雇于JefferiesInternationalLimited，JefferiesLLC的非美国附属公司，并且未在美国证券交易委员会注册/获得研究分析师资格。该分析师可能不是JefferiesLLC（美国证券交易委员会会员公司）的关联方，因此可能不受美国证券交易委员会规则2241的约束，也不受与研究分析师持有的证券相关的与标的公司沟通、公开露面和交易的限制。 美国以外分析员的注册：格雷厄姆·亨特，CFA受雇于JefferiesInternationalLimited，JefferiesLLC的非美国附属公司，并且未在FINRA注册/获得研究分析师的资格。该分析员可能不是JefferiesLLC（FINRA会员公司）的关联人，因此可能不受FINRA规则2241以及研究分析师与目标公司沟通、公开露面和持有交易证券的限制的约束。 非美国分析师的注册：GonzaloRieraRipoll受雇于JefferiesInternationalLimited，JefferiesLLC的非美国附属机构，并且未在FINRA注册/合格为研究分析师。该分析师可能不是JefferiesLLC（FINRA会员机构）的关联人士，因此可能不适用FINRA规则2241以及与标的公司沟通、公开露面和研究分析师持有的证券交易等方面的限制。 和所有Jefferies员工一样，负责本报告所述金融工具覆盖的分析师（s）的部分薪酬基于公司整体业绩，包括投行业务收入。我们力求根据需要更新我们的研究，但各种法规可能会阻止我们这样做。除了定期发布的某些行业报告外，大多数报告将根据分析师的判断，在不规则的时间间隔内发布。 投资建议记录 (《马拉喀什协约》第3条第1款e项和第7条)推荐已发布推荐已分发 2025年5月19日，04:19美国东部时间。 2025年5月19日，04:19美国东部时间。 公司特定披露 评级和目标价历史图表反映了对先前股价交易代码CRHID的覆盖。Jefferies金融集团，其关联公司或子公司在BalfourBeattyPLC的证券或ADRs上做市。Jefferies金融集团，其关联公司或子公司在BarrattRedrow的证券或ADRs上做市。Jefferies金融集团，其关联公司或子公司在Bellway的证券或ADRs上做市。Jefferies金融集团，其关联公司或子公司在CrestNicholson的证券或ADRs上做市。Jefferies金融集团，其关联公司或子公司在GlenveaghPropertiesPLC的证券或ADRs上做市。 杰弗里金融集团及其附属公司或子公司在霍登家居集团的证券或美国存托凭证上做市。杰弗里金融集团及其附属公司或子公司在宜家股票的证券或美国存托凭证上做市。杰弗里金融集团及其附属公司或子公司在佩斯敏的证券或美国存托凭证上做市。杰弗里金融集团及其附属公司或子公司在SIG的证券或美国存托凭证上做市。杰弗里金融集团及其附属公司或子公司在泰勒·温普的证券或美国存托凭证上做市。杰弗里金融集团及其附属公司或子公司在维斯特里集团股份有限公司的证券或美国存托凭证上做市。杰弗里金融集团及其附属公司或子公司在沃金·琼斯的证券或美国存托凭证上做市。 杰弗里金融集团公司及其关联公司或子公司预计将在未来三个月内从克罗斯特尼科尔森收到或打算寻求投资银行服务的补偿。 在过去12个月内，Jefferies金融集团股份有限公司及其关联公司或子公司已从CrestNicholson的投资银行服务中收到报酬。 在过去十二个月里，CrestNicholson一直是JefferiesFinancialGroupInc.及其关联公司或子公司的客户，投资银行业务正被提供或已被提供。 杰弗里斯国际有限公司担任CrestNicholson的企业经纪。 杰弗里国际有限公司、其关联公司或子公司在过去12个月内曾与克雷斯·尼科尔森签订提供投资服务的协议。 杰弗里斯金融集团股份有限公司、其关联公司或子公司预计将在未来三个月内从VolutionGroupplc获得或寻求投行业务的补偿。 在过去12个月内，JefferiesFinancialGroupInc.及其附属公司或子公司已从VolutionGroupplc的投资银行服务中收到报酬。 在过去的十二个月内，VolutionGroupplc一直是JefferiesFinancialGroupInc.、其附属公司或子公司的客户，投资银行业务正在或已经得到提供。 杰弗里斯国际有限公司担任Volution集团上市公司的企业经纪。 杰弗里斯国际有限公司、其关联公司或子公司在过去12个月内曾与Volution集团plc签订过提供投资服务的协议。 在过去12个月内，Jefferies金融集团公司、其关联公司或子公司已从FerrovialSA的投资银行服务中收到报酬。 在过去十二个月内，FerrovialSA一直是JefferiesFinancialGroupInc.、其附属公司或子公司或投资银行服务的客户正在被提供或已经被提供。 杰弗里斯金融集团股份有限公司、其附属公司或子公司预计将在未来三个月内从格伦韦赫物业有限公司获得投资银行服务费或打算寻求此类费用。 在过去12个月内，Jefferies金融集团公司及其关联公司或子公司已从投资银行服务中获得报酬。格伦韦格地产公司。 在过去的十二个月内，GlenveaghPropertiesPLC一直是JefferiesFinancialGroupInc.及其关联公司或子公司的客户，投资银行业务正在被提供或已被提供。 杰弗里森国际有限公司担任格伦韦格物业公司（PLC）的企业经纪人。 杰弗里斯国际有限公司、其关联公司或子公司在过去12个月内曾与格伦维厄格物业有限公司有提供投资服务协议。 杰弗里金融集团公司、其关联公司或子公司预计将在未来三个月内从沃特金·琼斯那里获得或寻求投资银行服务的补偿。 在过去12个月内，JefferiesFinancialGroupInc.及其关联公司或子公司已从WatkinJones的投资银行服务中获得报酬。 在过去十二个月内，WatkinJones一直是JefferiesFinancialGroupInc.及其附属公司或子公司的客户，从事投资银行业务服务正在进行中或已完成提供。 杰斐逊国际有限公司担任沃特金·琼斯的企业经纪人。 杰弗里斯国际有限公司、其附属公司或子公司在过去12个月内与沃特金·琼斯有提供投资服务协议，或曾有。 对于本报告中推荐的公司重要披露信息，请访问我们的网站https://javatar.bluematrix.com/sellside/Disclosures.action或