GenTrack Group（GTK）：长期博弈

GenTrack Group (GTK AU / GTK NZ) 研报维持“买入”评级，目标价分别为 A$14 和 NZ$15。

核心观点

• 公司在公用事业 ERP SaaS 领域市场份额持续增长，传统系统被更现代架构取代。
• 公司 45% 的收入来自英国公用事业，但英国市场份额低于澳大利亚和新西兰。
• 疫情后出行需求增长将推动公司交通软件需求增加。

关键数据

• 预计 FY25-FY26 收入分别下调 4% 和 2%，反映短期波动风险。
• 公司保持 FY27 收入预测不变，显示管理层更关注中期战略。
• 近期业绩指引低于市场预期，但中期指引保持不变，体现管理层对中期目标的信心。
• 公司保持 15% 收入复合年增长率和 15-20% EBITDA 边际率的长期目标。
• 短期 EBITDA 弱于预期，主要受 g2.0 产品投资和销售及营销支出增加的影响。
• 公司拥有强劲的资产负债表，CEO 表示有收购意愿。

研究结论

• 公司在公用事业 ERP SaaS 领域具有竞争优势，未来增长潜力较大。
• 短期业绩波动主要受产品投资和销售及营销支出增加的影响，长期增长前景乐观。
• 收购活动可能是公司未来增长的重要催化剂。
• 维持“买入”评级，目标价分别为 A$14 和 NZ$15。