2025年第一季度全球可再生能源追踪美国陆上可再生能源的阴霾正在消散

2025年5月19日 欧洲公用事业与清洁能源 全球可再生能源追踪器2025年第一季度：美国陆上可再生能源的乌云渐散 专家销售 DeepaVenkateswaran,ACA +442076766990deepa.venkateswaran@bernsteinsg.com 阿尔韦托·阿隆索·苏伊斯 +34915893913jorge.alonso@bernsteinsg.com 巴托米埃·库比茨基 +49697174418bartlomiej.kubicki@bernsteinsg.com 肯-里-乔恩 +442076768243ken-ree.choong@bernsteinsg.com 罗里·格雷厄姆-沃森 +442076767093rory.graham-watson@bernsteinsg.com 蒂博·杜贾丹 +33158985916thibault.dujardin@bernsteinsg.com 加雷斯·威廉姆斯 +442077625256gareth.b.williams@bernsteinsg.com 这份笔记是我们全球可再生能源追踪系列的一部分，用于监测可再生能源领域的关键发展，包括成本和回报的主要指标。 成本演变：总体而言，与去年相比，可再生设备和相关商品的成本已趋于稳定，显示出价格下降或温和上涨，但多数仍高于2021年‘正常’水平。除多晶硅和铝外，自年底以来价格均有所上涨。尽管2024年波动加剧，海运费率已下降，而海运可靠性略有改善。维斯塔斯的海上风电机制价上涨，而诺德克斯则下降，而滚动十二个月的订单承接量强劲。 返回指标：欧洲PPAs持续显示稳定的陆上风电(-4%年同比)和太阳能(-7%年同比)价格，在2021年和2022年H2显著增长后。美国陆上风电PPAs持续年同比增加，但由于MISO和SPP价格下降，2025年Q1有所下降，而太阳能PPA价格连续两个季度保持稳定。 拍卖价格：欧洲陆上风电拍卖价格自2024年以来至2025年初保持相对稳定，德国价格下降，意大利价格自2024年以来至2025年初上涨，而欧洲太阳能拍卖价格则呈现混合态势，德国价格下降，法国和英国价格稳定，意大利和爱尔兰价格上涨。关于海上风电，2024年我们观察到英国AR6和美国的拍卖价格上涨。HS4最近的取消意味着海上风电价格尚未触底。 许可：我们继续看到德国许可情况改善，2025年第一季度陆上风电许可达到42亿瓦，同比增长53%，从2024年第一季度的16亿瓦增长。 即将进行的拍卖：在2025-30年的第一季度期间，欧盟预计总拍卖量约为165GW，包括约67GW的海上风电、约42GW的陆上风电和约55GW的太阳能装机容量。此外，我们预计在20 25年将看到至少50GW的海上风电拍卖，其中英国、德国、波兰和荷兰将举行重大拍卖。 美國可再生能源政策：针对近海风电的许可的行政命令以及停止Equinor的帝国风电项目的工作严重损害了美国近海风电的前景。虽然IRA的未来仍然不明朗，但共和党众议院最近提出的议案旨在逐步取消可再生能源税收抵免，而不是完全取消（如电动汽车抵免和绿色氢气抵免的情况那样）。 可再生能源投资：全球示例。中国对太阳能和风能项目的投资在2024年达到创纪录的4260亿美元，同比增长11%，其中太阳能占77%，其余为风能。太阳能投资同比增长32%，达到3280亿美元，主要受欧盟27国以外的EMEA国家增长推动。与此同时，风能投资同比下降28%，至980亿美元，主要受海上风电投资急剧下降推动。 参见本报告的披露附录，其中包含所需的披露内容、分析师认证和其他重要信息。或者，可以访问我们的全球研究披露网站首次发布：2025年5月19日04:00UTC完成日期：2025年5月16日13:42UTC www.bernsteinresearch.com 投资影响 海上风电发展，特别是在美国，一直让该行业失望，Orsted公司受到了显著影响。然而，在美国以外，前景似乎更稳定，并出现了政策改进的积极迹象，例如丹麦政府打算重新设计其海上风电拍卖框架。 对于陆上风电和太阳能来说，美国《降低通胀法案》的未来走向逐渐清晰，该法案建议逐步退出而非完全取消，这对Vestas、EDPR 、RWE、Engie和Iberdrola等公司来说是积极信号。与此同时，供应链动态和拍卖/PPA定价大体保持稳定。 展品1：伯恩可再生能源对风能原始设备制造商对STOXX欧洲600公用事业表现 140 120 100 80 60 40 20 0 2022202320242025 伯恩可再生能源风OEMSXX6P 注意：BERN覆盖的可再生能源（EDPR、RWE、Orsted、AccionaEnergía、Grenergy、Solaria和Ecoener）的市值加权平均价格指数表现：风能原始设备制造商 （Vestas和Nordex，未覆盖）来源：彭博（截至2025年5月15日），伯恩斯坦分析 相关研究笔记 •2025行业展望：公用事业与清洁能源-在可见的资本支出周期中增持 •远景：伊比利亚可再生能源处于战略十字路口-接下来会发生什么以及如何参与？ •长期展望：2024可再生能源-可再生能源容量、成本、投资和回报演变的前景 •黑皮书：可再生能源2023——能源转型的基石 详情 本笔记是我们全球可再生能源追踪系列的一部分，用于监测可再生能源领域的关键发展，包括成本和回报的主要指标。有关previouseditions，请参见Q1’24,FY23且9M’23. 成本演变 广义而言，与去年同期相比，可再生设备的成本及其基础商品的价格进一步稳定了（参考Q1’24详情）。然而，大多数价格仍保持在2021年之前的“正常”水平之上，并且自年底起价格已经开始上涨（参见附表2至附表7）。 同比价格下调包括铜（-8%）、铝（-2%）和多晶硅（-8%），后者现价格已低于2020年水平。与此同时，钢材（+3%）和聚合物 （+5%）总体稳定，价格略有上涨。相比之下，白银录得了最大同比涨幅（+8%）。 自年底以来，一些价格又开始上涨，包括钢铁(+16%)、白银(+8%)、聚合物(+7%)和铜(+3%)。同时，多晶硅(-3%)和铝(-2%)继续下跌。 展品2：欧洲热轧钢现货价格演变(€/t) 展品3：铜价演变（欧元/吨） -8%同比 10 1500 9 12508 10007 6 750 5 500 1月20日 04-20 7月20日 10月20日 1月21日 04-21 7月21日 10月21日 01-22 04-22 Jul-2210月22日Jan-2304-23 Jul-2310月23日 01-24 04-24 7月24日 10月24日 01-25 04-25 4 1月20日 04-20 7月20日 10月20日 1月21日 04-21 7月21日 10月21日 01-22 04-22 Jul-2210月22日Jan-2304-23 Jul-2310月23日 01-24 04-24 7月24日 10月24日 01-25 04-25 250 来源：彭博（截至2025年5月15日），伯恩斯坦分析 附表4：银价演变（$/kg） 来源：彭博（截至2025年5月15日），伯恩斯坦分析 第5号证据：铝价演变（美元/吨） +8%同比增长 -2%同比 14004 1200 3.5 1000 800 600 400 3 2.5 2 200 1.5 1月20日 04-20 7月20日 10月20日 1月21日 04-21 7月21日 10月21日 01-22 04-22 Jul-2210月22日Jan-2304-23 Jul-2310月23日 01-24 04-24 7月24日 10月24日 01-25 04-25 1月20日 04-20 7月20日 10月20日 1月21日 04-21 7月21日 10月21日 01-22 04-22 Jul-2210月22日Jan-2304-23 Jul-2310月23日 01-24 04-24 7月24日 10月24日 01-25 04-25 01 来源：彭博（截至2025年5月15日），伯恩斯坦分析来源：彭博（截至2025年5月15日），伯恩斯坦分析 附表6：聚合物价格演变（€/吨） 2750 第7号证据：平均光伏级多晶硅现货价格演变（$/kg） 45 2500 40 2250 35 200030 175025 20 1500 15 125010 1月20日 04-20 7月20日 10月20日 1月21日 04-21 7月21日 10月21日 01-22 04-22 Jul-2210月22日Jan-2304-23 Jul-2310月23日 01-24 04-24 7月24日 10月24日 01-25 04-25 10005 1月20日 04-20 7月20日 10月20日 1月21日 04-21 7月21日 10月21日 01-22 04-22 Jul-2210月22日Jan-2304-23 Jul-2310月23日 01-24 04-24 7月24日 10月24日 01-25 04-25 0 来源：彭博（截至2025年5月15日），伯恩斯坦分析 来源：彭博（截至2025年5月15日），伯恩斯坦分析 远洋运费同比下跌36%，自2024年末以来下跌49%，尽管2024年由于红海和苏伊士运河的动荡经历了波动（见第8页）。关于全球班期可靠性，我们观察到1月至3月可靠性提升了6.1个百分点，同比提升了2.9个百分点，达到58%（见第9页）。 第八项：综合海运费(美元'000/FEU) 12 10 8 6 4 2 1月20日 04-20 7月20日 10月20日 1月21日 04-21 7月21日 10月21日 01-22 04-22 Jul-2210月22日Jan-2304-23 Jul-23 10月23日 01-24 04-24 7月24日 10月24日 01-25 04-25 0 展品9：全球海运时刻表可靠性 90% 2020 2023 2021 2024 2022 2025 55% 58% 51% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 简 二 三 四月份 五月 君 七 八月 九 八 十一月 十二 0% 来源：彭博（截至2025年5月15日），伯恩斯坦分析 来源：Sea-Intelligence，伯恩斯坦分析 第十项展品：每月欧洲现货价格太阳能光伏组件（欧元/瓦） +21%vsYE24 0.45 0.40 0.35 0.30 0.25 0.20 0.15 0.10 06-2409-24低价 0.05 09-21 12月21日 3月22日 06-22 09-22 12月22日 03-23 06-23 09-23 12月23日 3月24日 12月24日 03-25 0.00 0.14 0.12 0.07 自2024年底以来，我们观察到主流组件价格上涨了21%，高效组件上涨了8%，低成本组件上涨了8%（展位10）。这部分是由于减产造成人为短缺，以及一些经销商囤积导致。此外，中国光伏指南的变更引发了在新的法规生效前完成安装的抢购潮 ，进一步加剧了供应紧张。 从同比来看，主流组件价格下降了12%，高效组件同比下跌了36%，低成本组件同比下跌了19%，因为中国太阳能组件仍然存在整体过剩。 高效率主流 来源：PVXChange，伯恩斯坦分析 展品11：岸上ASP订单摄入比较 VestasOnshoreASP €m/MW Nordex陆上ASP €m/MW SGRE陆上ASP €m/MW Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1 2020202120222023 2024'25 1.2 1.1 1.0 2024年，我们观察到岸上销售价格，Vestas在2024年第二✆度和第四✆度达到~1.1/MW的高点（我