伯恩斯坦能源日报- 5月20日

欧洲石油天然气 艾琳·希莫娜，博士+442077625353irene.himona@bernsteinsg.com 米尔杜+442076766853milo.du@bernsteinsg.com 居伊·德·拉巴耶+33142136229guillaume.delaby@bernsteinsg.com BERNSTEIN闪光邮件2025年5月20日 伯恩斯坦能源日报-5月20日 研究呼吁 2025年5月12日-我们是壳牌和BP的买方，但对壳牌+BP表示怀疑 2025年5月9日-欧洲石油和天然气每周回顾-5月9日 2025年5月2日-贝尔恒能源与电力：钻井，宝贝，钻井……用于地热 2025年4月30日-雷普索尔2025年第一季度：战略性地完成20亿欧元资产处置，并在压力宏观情景下维持向投资者的分配能力 2025年4月30日-TotalEnergies一季报：增长、低成本和资产负债表使每桶60-65美元的200亿美元季度回购变得可行。 2025年4月28日-Galp：稳健的一季度业绩-纳米比亚方面没有特别新闻 2025年4月16日-Shell：2025年第二季度最佳主意——定价考虑衰退，能够在每桶60美元的永续基础上维持回购-超配 头条新闻 emea •为Equinor松了一口气，帝国之风（上游）的建设已恢复。挪威国家石油公司在主管部门撤销一项曾威胁要使数十亿美元投资受阻的停工令后，已在美国的帝国风海上项目上恢复建设活动。挪威国家石油公司今天表示，其子公司帝国近海风电有限责任公司已从BOEM方面获悉停工令已被撤销，允许建设活动恢复。挪威国家石油公司表示，它将在第二季度对项目经济进行更新评估。其旨在执行2025年海上安装 窗口期的计划活动，并在2027年达到计划的商业运营日期。项目融资于2024年获得。目前该项目完成度超过30%。 •道达尔能源与加拿大KsiLisimsLNG签署液化天然气协议（路透社）。托特纳尔能源公司周一在声明中表示，已与KsiLisimsLNG公司签署了一项协议，根据该协议，该公司将购买来自未来液化工厂的每年200万吨LNG，但前提是该项目的最终投资决定。托特纳尔能源公司表示，该公司还将获得KsiLisimsLNG项目开发商、股东和未来运营商WesternLNG的5%股份。KsiLisims是一个年产能为1200万 吨的液化天然气（LNG）工厂，位于加拿大太平洋沿岸。 •WGC道达尔能源CEO旨在解除莫桑比克液化天然气项目的不可抗力(路透社)。道达尔公司首席执行官帕特里斯·波亚内周二表示，该公司将寻求莫桑比克批准解除其在该地20亿美元液化天然气（LNG）项目的不可抗力声明，并在夏中旬恢复建设。该项目自2021年以来一直受不可抗力影响，原因是叛乱分子的袭击，包括在近海1号特许经营权区域开发Golfinho和Atum天然气田，以及建设一座两列车液化装 置。 参见本报告的披露附录，了解所需的披露、分析师认证及其他重要信息。或者，访问我们的全球研究披露网站首次发布：2025年5月20日07:09UTC完成日期：2025年5月20日07:09UTC www.bernsteinresearch.com •沙特准备在夏季增加原油发电，因燃料油变得昂贵(路透社)。沙特阿拉伯预计今年夏天发电将燃烧更多原油，因为其在OPEC+放松供应控制后增产，同时燃料油变得昂贵，分析师和贸易消息人士表示。通过燃烧更多原油，OPEC核心国家可以缓解一些对全球过剩供应的担忧，因为包括石油输出国组织及其盟友（如俄罗斯）在内的OPEC+在4月、5月和6月同意每天增产近100万桶（bpd）。 •伊拉克库尔德领导人将监督与美国公司签署能源协议（路透社）。伊拉克库尔德总理马苏尔·巴尔扎尼将监督与美国公司HKN能源和西方扎格罗斯签署两项能源协议，据该领导人顾问周一通过社交媒体表示，这两项协议在其生命周期内的总价值达1100亿美元。高级顾问贝扬· 萨米·阿卜杜勒·拉赫曼表示，HKN将开发预计储量达8万亿立方英尺天然气米的米兰天然气田。 •土耳其在黑海发现26万亿立方英尺天然气（上游）。土耳其在黑海靠近与保加利亚的海洋边界处发现了一个重大的新天然气田，该天然气田正计划通过浮式生产船进行开发。这项发现似乎意义重大，因为它开辟了土耳其巨大萨卡里亚天然气综合体西南方向约80公里的一个新深海勘探区域，并可能会刺激对保加利亚近海相邻海域的兴趣。 美洲 •美国石油生产商康奈蒂恩资源公司声称赫斯诈骗了其6900万美元（路透社）。美国页岩生产商康提奈恩资源公司对赫斯公司提起诉讼，指控其通过一系列与子公司进行的交易，使其被骗走高达6900万美元。康提奈恩表示，在北达科他州运营数百口井的赫斯公司，通过与自己的子公司达成协议，人为地虚高了中游服务费用。由于向赫斯中游合伙人支付了过高的服务费用，康提奈恩持有的非作业权益 的这些井的石油和天然气净收入远低于市场价值，诉讼称。 •美国能源部将开始签发待批的液化天然气出口许可证（路透社）。美国能源部将从周一开始批准或拒绝向与美国没有自由贸易协议的国家出口液化天然气的待批许可申请，该部门在发布关于进一步出口影响的最终研究报告后表示。2024年，美国总统乔·拜登政府暂停了此类批准，直至研究报告结果出炉，以确定增加液化天然气出口是否会因液化天然气工厂需求上升而损害环境或推高天然气价格。 •康菲石油公司向挪威（上游）开发项目招标康菲石油公司已授予Subsea7一份前期工程和设计（FEED）研究合同，用于挪威近海的某个项目，该项目可能将导致更大的海底安装合同。根据Subsea7的说法，该FEED研究是针对康菲石油公司位于北海的“先前已生产油田”（PPF）项目。该开发项目位于Ekofisk更大区域，距离斯塔万格西南约290公里，并与现有的Ekofisk综合体相连。 亚洲 •越南表示第二轮贸易谈判在华盛顿开始（路透社）。越南和美国在华盛顿开始了第二轮贸易谈判，越南政府于周二表示，其寻求达成一项协议，以避免可能削弱其出口驱动增长模式的威胁的46%关税税率。双边贸易协议的第二轮正式谈判于周一开始，并将持续到5月22日，贸易部在声明中称。第一轮谈判本月早些时候举行。 证据1：石油和天然气主要商品和股票表现 股票/指数单位* 19-五月收盘价 %1D %1W %1M %YTD %1Y 1Y图表* 斯托克斯600 550.0 1.1 2.8 8.8 20.3 12.4 斯托克斯600指数 115.0 0.3 1.7 6.8 14.9 -0.4 标普500油气 730.7 -1.3 -0.3 6.3 0.2 -6.7 阿克博普拉姆 238.4 -0.9 2.3 14.1 25.3 4.4 BP 365.5 -1.3 -1.1 4.1 2.2 -17.0 埃尼 13.1 0.3 1.8 7.5 12.0 -0.9 挪威国家石油公司 240.9 -0.7 1.8 1.6 4.6 -7.5 加尔普 14.0 0.9 -0.6 3.0 -4.5 -22.3 此 9.4 0.1 0.3 24.2 -13.8 -46.7 OMV 48.1 0.9 3.2 11.1 39.2 17.5 奥伦 72.2 1.0 0.9 13.2 66.6 10.6 雷普索尔 11.7 0.2 2.1 12.3 13.2 -12.9 Shell 29.6 0.0 1.7 3.5 9.0 -3.1 道达尔能源 52.9 0.1 1.0 1.3 10.6 -13.9 19-五月 商品单位 收盘价 %1D %1W %1M %YTD %1Y 1Y图表 布伦特$/桶 65.5 0.2 0.9 -1.1 -12.2 -21.7 WTI$/桶 62.7 0.3 1.2 -0.6 -12.6 -21.4 迪拜原油$/桶 65.0 0.0 -1.1 -4.3 -14.6 -23.4 TTF$/MMBtu 11.6 1.4 1.7 -3.5 -23.4 15.0 亨利中心$/MMBtu 3.1 -6.6 -14.6 3.2 -14.3 13.2 亚洲液化天然气$/MMBtu 12.0 0.6 4.6 -1.0 -16.0 4.0 美国墨西哥湾汽油裂解价差$/桶 22.5 -1.7 -4.7 12.2 68.5 2.9 西北欧柴油裂解价差$/桶 16.2 -4.9 -3.6 0.5 -13.5 -14.1 新加坡汽油裂解价差$/桶 15.0 -3.1 0.7 14.7 -0.9 -10.1 综合美元指数 1225.0 -0.6 -1.2 0.7 -6.5 -1.7 本地货币的股票收盘价和1年图表，以美元计价的股票表现（总回报）来源：彭博，伯恩斯坦分析 * 模型 BP/.LN/BP公司ENI.IM/ENISpA GALP.PL/GalpEnergiaSGPSSA REP.SM/RepsolSASHEL.LN/ShellPLCTTE.FP/TotalEnergiesSEAKRBP.NO/AkerBPEQNR.NO/ EquinorASA 市场推广演示文稿 欧洲石油天然气营销演示文稿重点关注挪威上市股票 研究呼吁 油品 2025年5月12日-我们现在是壳牌和BP的买家，但对壳牌+BP持保留意见。 2025年5月9日-欧洲油气每周回顾-5月9日 2025年5月2日-伯恩斯坦能源与电力：钻呀钻……用于地热 2025年4月30日-雷普索尔2025年第一季度：战略性地完成20亿欧元资产处置，并在压力宏观情景下维持向投资者的分配能力 2025年4月30日-道达尔1季度：增长、低成本和资产负债表使每股60-65美元的季度回购计划可行 2025年4月28日-Galp：第一季度业绩稳健——纳米比亚方面无特别消息 2025年4月25日-欧洲石油天然气每周回顾-4月25日 2025年4月16日-Shell：2025年第二季度最佳主意——定价考虑衰退，能够在每桶60美元的永续基础上维持回购-超配 2025年4月16日-伯恩斯坦能源：费率与OPEC+减产计划解除 2025年4月15日-国际能源署石油市场更新-初步展望。因全球增长担忧，需求下调 2025年4月11日-欧洲石油和天然气每周简报-4月11日 2025年4月9日-埃克森美孚：2025年第一季度盈利预告——4月30日发布 2025年4月7日-阿克柏P：2025年第一季度业绩预告——将于5月7日发布 2025年4月4日-欧洲石油和天然气每周回顾-4月4日 2025年3月28日-欧洲油气周报-3月28日 2025年3月28日-雷普索尔：它值多少？对净资本支出和炼油利润情景的估值敏感性26march2025-shellcmd:升级pt9%至每股36英镑；表现优于预期 2025年3月24日-道达尔能源2030e：市场表现-虽然电力可以带来12%的回报，而液化天然气可以翻倍自由现金流 2025年3月21日-欧洲石油天然气每周回顾-3月21日 17Mar2025-壳牌3月25日cmd-我们预计投资者分配将正式提升至2030年>40%的现金流派息。 2025年3月14日-欧洲石油天然气每周小结-3月14日2025年3月12日-TotalEnergies：保持不变过渡战略的进展 2025年3月7日-欧洲油气每周回顾-3月7日 2025年3月7日-伯恩斯坦能源与电力：俄罗斯的天然气会重返欧洲吗？真的吗？ 2025年3月4日-阿美：符合2024年第四季度及2025年资本支出增长预期；基本股息上调4.2%；增长资本支出预期将在2030年为自由现金流（CFFO）增加+200亿美元 2025年3月3日-埃尼第四季度和cmd：平衡过渡的正确策略推动2025e分销收益率超过11% 2025年2月28日-欧洲石油和天然气每周回顾-2月28日 2025年2月27日-BP命令：过渡错误，返回盈利的石油和天然气 2025年2月26日-bp策略：回归油气业务，以20%的复合年均增长率增长自由现金流——我们是买方 2025年2月18日-Galp20