Jefferies 分析师认为,美国国会通过的《农业法案》中拟议的在未来十年内削减 3000 亿美元 SNAP/食品券支付的计划,将对雀巢构成额外风险。SNAP 项目是美国政府的食品援助计划,目前惠及超过 4200 万人,平均每月支付金额为 200 美元,2024 年总支付额近 1000 亿美元,占美国所有杂货采购的 10% 以上。该计划在 2019 年因 COVID-19 而提高的支付额是推动杂货支出增长的重要因素之一。雀巢美国销售额占其总销售额的 1/3,受 SNAP 支付削减的影响直接(合格商品)和间接(非合格商品,如宠物食品)。
分析师预计,美国需求疲软将限制雀巢在中期的销售增长和利润率发展。预计 2027 年北美地区有机销售额增长率为 2%,而市场一致预期为 3%。
Jefferies 给予雀巢“跑输”评级,目标价 CHF 75.00,较当前股价 CHF 88.46 跌幅 15%。分析师认为,该风险可能阻碍雀巢的销售增长和利润率发展。