只管买入……霍卡的困境是耐克的机遇

Jefferies 研报指出，Deckers Outdoor (DECK) 发布的 HOKA 品牌业绩不及预期，增长再次放缓，而 Nike (NKE) 则凭借创新和批发渠道的拓展，市场份额开始向 Nike 转移。HOKA 增长在过去一年中显著放缓，F'4Q 销售同比增长 10%，低于 F'3Q 的 24% 和 F'2Q 的 35%。Jefferies 认为，这一减速反映了 Nike 创新和批发渗透的再燃势头。

核心观点：

1. Nike 作为全球最知名的品牌之一，将继续保持其市场地位和普遍性。
2. Nike 在运动鞋市场位居第一，将继续保持领先地位，并受益于运动鞋市场的持续增长。
3. 运动鞋市场的竞争有限，主要由少数几个品牌构成。
4. Nike 的潜在市场 (TAM) 巨大，其多样化的价格点能够吸引广泛的消费者群体。
5. Nike 的品牌身份使其成为全方位生活方式品牌，区别于竞争对手。
6. CEO Elliott Hill 计划重新调整批发渠道，Nike 继续做出战略分销决策，包括与 URBN 的最新合作。
7. 即将推出的 Nike-SKIMS 合作将推动 Nike 服装业务的增长。

关键数据：

• HOKA F'4Q 销售同比增长 10%（F'3Q 为 24%，F'2Q 为 35%）。
• Nike 目前的市盈率 (P/E) 为 33 倍，目标价 115 美元。

研究结论： Jefferies 给予 Nike "买入" 评级，目标价 115 美元，预计未来 12 个月内总回报率将超过 15%。Jefferies 认为，尽管 HOKA 表现不佳，但 Nike 凭借其强大的品牌、市场领导地位和持续的创新，将继续获得市场份额增长。