晨会纪要

晨会纪要 2025第（93）期发布日期：2025-05-27 商品指数每日市场跟踪 宏观指标 2025/5/27 08:00 2025/5/2615:00 涨跌 涨跌幅/% 道琼斯工业指数 41603.07 41859.09 -256.020 -0.612 纳斯达克指数 18737.21 18925.73 -188.520 -0.996 标普500 5802.82 5842.01 -39.190 -0.671 恒生指数 23282.33 23601.26 -318.930 -1.351 SHIBOR隔夜 1.51 1.57 -0.059 -3.770 美元指数 98.96 98.98 -0.015 -0.015 美元兑人民币(CFETS) 7.18 7.18 0 0 外盘 主力合约 2025/5/26 2025/5/25 涨跌 涨跌幅/% COMEX黄金 3342.20 3,357.70 -15.50 -0.462 COMEX白银 33.65 33.64 0.005 0.015 LME铜 9614.00 9,614.00 0 0 LME铝 2466.00 2,466.00 0 0 LME锌 2712.50 2,712.50 0 0 LME铅 1994.00 1,994.00 0 0 LME锡 32665.00 32,665.00 0 0 LME镍 15570.00 15,570.00 0 0 ICE11号糖 17.31 17.31 0 0 ICE2号棉花 66.06 66.06 0 0 CBOT大豆 1060.75 1,060.75 0 0 CBOT豆粕 296.10 296.10 0 0 CBOT豆油 49.22 49.22 0 0 CBOT玉米 459.00 459.00 0 0 NYMEX原油 61.53 61.76 -0.230 -0.372 ICE布油 64.81 65.03 -0.220 -0.338 金属 主力合约 2025/5/27 08:00 2025/5/2615:00 涨跌 涨跌幅/% 国内 黄金 779.72 777.30 2.420 0.311 白银 8294.00 8280.00 14.0 0.169 铜 78450.00 78270.00 180.0 0.230 锌 22645.00 22185.00 460.0 2.073 铝 20170.00 20155.00 15.0 0.074 锡 265970.00 264050.00 1920.0 0.727 铅 16830.00 16795.00 35.0 0.208 镍 122580.00 122780.00 -200.0 -0.163 铁矿石 705.50 706.50 -1.0 -0.142 氧化铝 3,001.00 3,060.00 -59.0 -1.928 螺纹钢 3009.00 3004.00 5.0 0.166 不锈钢 12840.00 12875.00 -35.0 -0.272 热轧卷板 3132.00 3138.00 -6.0 -0.191 投资咨询业务资格 证监发【2014】217号 中原期货研究所0371-58620081 0371-58620083 公司官方微信 化工 国内 农产品 国内 主力合约 焦煤焦炭 天然橡胶20号胶塑料 聚丙烯PP(PTA) 沥青甲醇乙二醇苯乙烯玻璃原油燃油纯碱纸浆烧碱PXLPG 主力合约 黄大豆1号黄大豆2号豆粕 菜粕豆油菜籽油棕榈油白砂糖黄玉米 玉米淀粉一号棉花棉纱 2025/5/27 08:00 794.50 1362.00 14375.00 12735.00 7041.00 6883.00 4690.00 3507.00 2188.00 4357.00 7110.00 1016.00 455.90 2976.00 1239.00 5310.00 2,490.00 6,604.00 4075.00 2025/5/27 08:00 4137.00 3566.00 2956.00 2575.00 7714.00 9372.00 7982.00 5809.00 2322.00 2652.00 13285.00 19465.00 2025/5/26 15:00 799.50 1375.00 14400.00 12645.00 7080.00 6929.00 4724.00 3526.00 2224.00 4393.00 7195.00 1019.00 459.70 3037.00 1254.00 5402.00 2,486.00 6,674.00 4062.00 2025/5/26 15:00 4144.00 3552.00 2950.00 2566.00 7704.00 9382.00 7954.00 5835.00 2318.00 2653.00 13385.00 19580.00 涨跌 -5.0 -13.0 -25.0 90.0 -39.0 -46.0 -34.0 -19.0 -36.0 -36.0 -85.0 -3.0 -3.80 -61.0 -15.0 -92.0 4.0 -70.0 13.0 涨跌 -7.0 14.0 6.0 9.0 10.0 -10.0 28.0 -26.0 4.0 -1.0 -100.0 -115.0 涨跌幅/% -0.625 -0.945 -0.174 0.712 -0.551 -0.664 -0.720 -0.539 -1.619 -0.819 -1.181 -0.294 -0.827 -2.009 -1.196 -1.703 0.161 -1.049 0.320 涨跌幅/% -0.169 0.394 0.203 0.351 0.130 -0.107 0.352 -0.446 0.173 -0.038 -0.747 -0.587 宏观要闻 1、中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于完善中国特色现代企业制度的意见》。《意见》提出，完善企业收入分配制度，推动企业健全工资合理增长机制，深化国有企业工资分配制度改革，在符合条件的国有企业推行工资总额预算周期制管理。推动上市公司开展中长期激励，制定稳定、长期的现金分红政策。强化控股股东对公司的诚信义务，支持上市公司引入持股比例5%以上的机构投资者作为积极股东。 2、据证券时报，5月26日，在岸、离岸人民币兑美元汇率双双上扬，早盘升破7.17关口，创 下2024年12月以来新高。随着市场对美元资产信心的缺失，高息状态下美元恒强的历史规律已经被打破。当前，越来越多的市场资金正逐步流出美元资产，开始流向包括人民币在内的非美货币资产，而人民币的进一步上涨也将使中国股市受益。 3、国务院、中央军委日前公布《重要军工设施保护条例》，自2025年9月15日起施行。《条例》旨在保护重要军工设施的安全，保障重要军工设施的使用效能和军工科研、生产等活动的正常进行，加强国防现代化建设。 4、商务部等8部门联合印发《加快数智供应链发展专项行动计划》，明确在农业、制造业、批发业、零售业等重点领域加快数智供应链发展，推动降低全社会物流成本，培育一批数智供应链领军企业和供应链中心城市。 5、第三轮第四批中央生态环境保护督察全面启动，8个督察组分别对山西、内蒙古、山东、陕西、宁夏5省（区）开展督察，统筹开展黄河流域督察和省域督察，同时对中国华能集团、中国 大唐集团、国家电力投资集团开展督察，进驻时间约1个月。 6、人社部等五部门发布《关于进一步健全就业公共服务体系的意见》，提出20条服务举措，进一步健全均等普惠、功能完备、帮扶精准、基础巩固、数字赋能的就业公共服务体系，提高服务可及性和均等化、专业化水平。 7、水资源费改税自去年底全国推广后，水资源税收入出现明显增长。据国家税务总局数据，今年一季度，全国共实现水资源税收入104亿元，其中新试点的21个省份收入43.5亿元，剔除水力发电季节性因素和农业用水按年申报因素，较2024年季均水资源费收入增长16.4%。 8、美国总统特朗普表示，同意财政部长贝森特最近的评论，即美国不需要将纺织制造业带回境内。希望在美国制造“大物件”，并提到芯片、计算机和人工智能。特朗普还威胁称，他正在考虑从哈佛大学撤出30亿美元的拨款，并将其拨给全美各地的职业学校。 新闻来源：陆家嘴财经早餐 主要品种晨会观点 1）农产品 花生 受农忙等因素影响，花生现货上货维持低量，但由于需求一般，价格从涨转稳。 需求方面，贸易商追涨采购意愿不强，油厂收购持续，未来需关注油厂停收节奏及上货节奏变化，整体看，不建议追高做多。 油脂 5月23日，豆油成交21300吨，棕榈油成交350吨，总成交21650吨，环比上 一交易日减少19550吨，跌幅47%。信息方面，ITS预计马来西亚5月1-25日棕榈油出口量为1,061,589吨，较上月同期增加11.6%。Mysteel农产品对全国动态全样本油厂调查情况显示，第21周（5月17日至5月23日）油厂大豆实际压榨量220.93万吨，开机率为62.1%，较预估低3.34万吨。美豆天气炒作预计缓解，油脂市场或将继续弱势调整为主。 白糖 5月26日白糖期货窄幅震荡，主力合约收盘5835元/吨（-0.03%），日内振幅 28点，持仓量增加8412手显示多空分歧加剧。基本面呈现"供应宽松+消费支撑"格局：一方面巴西主产区天气改善提升甘蔗收割进度，叠加国内4月进口量显著增加，市场供应压力持续；另一方面下游进入传统消费旺季，糖企销售压力可控形成底部支撑。当前价格处于5800-5850元/吨震荡区间中轨，建议短线以5820元为中枢高抛低吸，需警惕若下破5800整数关口可能触发技术性抛盘，上方压力位参考5850元前高位置。需注意实际走势已突破原预测区间下沿，反映供应压力较预期更甚。 玉米 5月26日玉米期货主力合约收于2318元/吨，下跌0.39%，日内呈现震荡下行态势，最低价与收盘价重合显示市场卖压较重。从基本面看，当前北港库存虽周比下降但整体仍处高位，小麦替代效应持续发酵，华北及长江流域饲料企业正加速转向小麦使用；同时深加工企业因利润收缩降低开机率，玉米工业需求同步走弱。综合来看，在供应宽松与替代品挤压的双重压力下，玉米价格短期或延续弱势震荡，建议以逢高沽空为主，关注2300整数关口支撑力度，若跌破可能下探2280前低位置，需警惕政策性收储等突发因素对市场的扰动。 生猪 昨日，全国生猪价企稳反弹，基准地河南报价14.48元/公斤。近期生猪市场养殖端挺价情绪再起，二育问题影响价格。屠企压价，消费端需求复苏疲软，对猪价支 撑不足。市场呈供强需弱格局，期货主力09在13500附近震荡，出现一定反弹，等待方向选择。 鸡蛋 今日，全国鸡蛋现货稳中偏强，基准地河北粉蛋报价2.5元/斤左右。经过本轮的下跌，产区现货进一步逼近饲料成本，中小码蛋等价，下游市场加大对中码蛋的需求采购，端午节最后一周低价吸引终端备货，阶段现货企稳走强，但是中长期看，现货仍未到反弹时刻，淘汰鸡鸡龄高位运行，产能继续释放，能效未能减少，天气影响仍在。短期有企稳迹象，但周期性和季节性共振引发中期产能压力继续释放，盘面压力仍在。 2）能源化工 烧碱 现货方面，5月26日，山东地区32%碱主流价报860元/吨（+10）；郑商所仓库仓单0（-10）。受主力下游采购价格上调带动后，周五实际送货量延续增长态势，主力下游采购积极性有所回升；与此同时，非铝下游行业刚启动补库进程，且出口成交价格有所上浮。供需博弈下，短期内液碱价格预计暂时坚挺为主。综合来看，液碱市场基本面变化不大，烧碱2509合约延续低位运行。 尿素 国内尿素市场价格延续偏弱运行，当前尿素行业日产环比提升至20.68万吨，近期装置检修变化有限，并且后续部分新增产能存投放预期，预计尿素高供应压力仍存。需求端，夏季肥逐步进入收尾阶段，复合肥企业开工环比下降，成品库存虽有去化但仍处同期偏高水平，后续需关注夏季肥补货节奏。整体来看，受高供应压力