6.18前置带动家电销售

一、美国国债利率大幅上行
5月以来，美国国债收益率显著上升，1年期、5年期、10年期和30年期国债收益率分别上升30、36、34和38个百分点，其中30年期国债收益率在5月21日达到2024年来最高水平5.08%。主要原因是美国众议院通过新一轮财政扩张法案加剧市场对美国财政赤字的担忧，以及穆迪将美国主权信用评级从Aaa下调至Aa1。

二、韩国前20日出口出现明显分化
5月前20日，韩国出口同比增速从4月的-5.3%上行至-2.4%，但对中国、美国、欧盟出口增速下滑，分别从-3.5%、-14.4%、13.9%降至-7.2%、-14.6%、-2.7%。相反，对越南、中国香港、日本、中国台湾出口增速上行，其中对中国台湾出口增速28.2%与半导体行业相关。分行业看，半导体出口增速位居第一，达到17.3%，而钢铁制品、手机、汽车零件出口同比分别下滑至-12.1%、-5.9%、-10.7%，电脑周边、精密仪器、家用电器同比分别从-23.3%、-5.9%、-29.9%改善至-5.9%、-2.8%、-19.7%。

三、中美航线货运量持续好转
5月第三周，洛杉矶港口进口集装箱吞吐量同比增长55.9%，环比增长21.6%，船舶停靠次数当周值为21次，维持上行趋势。美线申报数据环比上涨53%。美东、美西航线CCFI指数环比上行3.6%、2.9%，上海港出口至美西和美东运价环比分别上涨6.0%、5.3%，带动上海-欧洲、地中海运价环比上行14.1%、11.8%。

四、线上家电销售迅速增长
5月10-16日，8类家具线上销售额71.6亿元，同比增长超200%，线下销售额5.9亿元，同比下降34%，总销售额77.5亿元，同比增长141%。线上家电销售迅速增长与618活动前置（5月13日开启预售，5月16日至26日尾款支付及现货抢购）及以旧换新补贴相关，海尔、林氏家居、水星家纺成交同比增长翻倍，小天鹅成交同比增长3倍。

五、4月经济数据奠定良好开局，5月经济增速维持韧性
5月前三周汽车销量维持高位，居民出行人数高位震荡，预计服务业生产指数对经济的支撑延续。高频数据估算5月GDP增速或企稳在5.4%左右。

六、风险提示

1. 美国国内需求持续走弱，拖累中国出口增速；
2. 国内价格下行压力加大，通缩持续；
3. 城镇消费者信心普遍下降，受工作不稳定、生活成本上升和房产贬值等因素影响。