苯乙烯日报：近端基差走强

核心矛盾

苯乙烯价格受关税下调和装置急停影响出现估值修复，苯乙烯-纯苯价差扩大至年内新高。利润驱动下有检修装置提前重启，供应预期增加，但港口累库需时间。当前5下纸货处于交割尾期，空头补空需求支撑5下基差走强，短期价格有支撑，中长期将进入需求淡季，价格预计向下运行。

利多解读

1. 截至2025年5月22日，中国苯乙烯工厂库存18.64万吨，环比下降12.32%，库存明显下降。
2. 下游工厂原料库存不多，补库需求对价格形成支撑。

利空解读

1. 截至5月26日，江苏纯苯港口库存14.3万吨，环比增加11.72%，欧洲纯苯陆续抵达亚洲，纯苯供应过剩。
2. 纯苯下游需求持续恶化，5-6月装置计划检修，供应将持续过剩。
3. 截至5月26日，江苏苯乙烯港口库存7.46万吨，环比增加44.19%。
4. 盛虹和利华益苯乙烯装置计划重启，供应增加。
5. 苯乙烯进入需求淡季。

价格区间预测（月度）

当前波动率（20日滚动）：29.64% 当前波动率历史百分位（3年）：85.5%

现货敞口策略推荐

产成品库存偏高

• 担心价格下跌，做空苯乙烯期货锁定利润，建议入场区间7200-7300，套保比例25%。

采购常备库存偏低

• 希望根据订单采购，锁定采购成本，建议入场区间7050-7150，套保比例50%。

采购管理

• 为了防止价格上涨，买入苯乙烯期货提前锁定成本，建议入场区间7000，套保比例75%。

苯乙烯基差日度变化

• 华东-EB05-95，华东-EB0651，华东-EB0765，华东-EB0876。

产业链价格基差

• 布伦特原油：64.18美元/桶。
• 石脑油CFR日本：-566.13美元/吨。
• 乙烯CFR东北亚：781美元/吨。
• 纯苯FOB美国海湾：791.6美元/吨。
• 纯苯FOB鹿特丹：683美元/吨。
• 纯苯FOB韩国：735美元/吨。
• 纯苯CFR中国：727美元/吨。
• 纯苯华东市场：5875元/吨。
• 苯乙烯FOB美国海湾：-1044.31美元/吨。
• 苯乙烯FOB鹿特丹：-1248.12美元/吨。
• 苯乙烯FOB韩国：-900美元/吨。
• 苯乙烯CFR中国：-910美元/吨。
• EB2505：7920-7699元/吨。
• EB2506：7313-3417元/吨。
• EB2507：7167-5742元/吨。
• EB2508：7063-7307元/吨。
• 苯乙烯华东：7900元/吨。
• 苯乙烯华南：7690元/吨。
• 苯乙烯华北：7915元/吨。
• 苯乙烯山东：7875元/吨。
• 苯乙烯N+1：7445元/吨。
• 苯乙烯N+2：7280元/吨。

纯苯生产毛利

• 810元/吨。

产业链利润

• EB一体化利润：-177.16元/吨。
• EB非一体化利润：577.70元/吨。
• 己内酰胺华东：9050元/吨。
• 己内酰胺产业链利润：-132.5元/吨。
• 苯酚华东：6700元/吨。
• 苯酚利润：36.45元/吨。
• 苯胺华东：7320元/吨。
• 苯胺利润：92.5元/吨。
• 己二酸华东：7300元/吨。
• 己二酸利润：-1106.25元/吨。
• EPS华东普通料：8750元/吨。
• EPS华东阻燃料：8950元/吨。
• EPS利润：2973.64元/吨。
• HIPS宁波利万：8800元/吨。
• GPPS宁波利万：7750元/吨。
• PS综合利润：-369.72元/吨。
• 余姚0215A：10200元/吨。
• ABS利润：-34元/吨。