根据 JODI 数据,2025 年第一季度 42 个国家的原油需求平均增长 110 万桶/天,合计需求 560 万桶/天,同比增长 1.1 万桶/天,高于彭博一致预期的 80-100 万桶/天。数据表明原油需求具有韧性。
炼油利润方面,汽油、柴油、航空煤油、喷气燃料和燃料油的裂解价差均处于 18 个月高位,显示炼油厂运营状况良好。
市场分析认为,非 OPEC 原油供应增长将显著放缓,而需求持续强劲将快速减少 OPEC+ 剩余产能,预示着油价可能进入一个多年的牛市周期。当前原油需求超预期增长,全球原油库存持平,炼油利润处于高位,均显示基本面存在支撑。
美国库存方面,总库存和原油库存均处于 7 年高位,但汽油和蒸馏油库存下降。美国页岩油和天然气产量上升, rig 数量也呈现增长趋势。
产品供应方面,美国汽油和航空煤油供应量均高于五年平均水平。
相对价格表现方面,欧洲原油相对于美国原油溢价扩大,欧洲油企相对于美国油企的回报率更高。
地缘政治风险方面,中东股市与 ADX 指数走势分化。