核心观点与关键数据
期货市场：V2509跌1.58%收于4793元/吨。成交量839870手，持仓量101852手，前20名持仓净买单量-57580手。
现货市场：华东PVC乙烯法50250元/吨，电石法4766.54元/吨；华南PVC乙烯法50000元/吨，电石法4816.25元/吨；中国到岸价71010美元/吨，东南亚到岸价6700美元/吨，西北欧离岸价7600美元/吨；基差-1190元/吨。
上游情况：电石华中均价2800元/吨，华北均价2798.33元/吨，西北均价2548元/吨；液氯内蒙均价50.50元/吨；VCM CFR远东524美元/吨，CFR东南亚5769美元/吨；EDC CFR远东1620美元/吨，CFR东南亚1580美元/吨。
产业情况：PVC开工率76.19%（周），环比-1.51%；电石法开工率74.81%（周），环比-2.88%；乙烯法开工率79.78%（周），环比+2.05%；社会库存37.75万吨（日），环比-1.96。
下游情况：国房景气指数93.86（月），环比-0.1；房屋新开工面积17835.84万平方米（月），环比-4839.38万平方米；房地产施工面积620315.05万平方米（月），环比-609.61万平方米；房地产开发投资完成额14873.13亿元（月），环比-3871.11亿元。
期权市场：20日历史波动率18.10%，40日历史波动率16.75；平值看跌期权隐含波动率17.7%，平值看涨期权隐含波动率17.71。
行业消息：隆众资讯显示，常州PVCSG5库提现汇较前日下跌30-80元/吨，价格在4650-4720元/吨附近；5月17日至23日PVC产能利用率76.19%，环比-1.51%；截至5月22日PVC社会库存62.33万吨，环比-2.84%。
研究结论
供应端，上周PVC产能利用率环比下降1.51%至76.19%。需求端，下游开工率环比提升0.48%至46.93%，管材开工率下降3.75%至45.31%，型材开工率上升3.7%至39.6%。库存方面，PVC社会库存环比减少2.84%至62.33万吨，维持去化趋势，库存压力不大。烧碱现货走强，氯碱企业“以碱补氯”或导致PVC供应被动上升。宏观利好消化，传统消费淡季下下游开工缺乏提升动力。出口方面，印度市场受BIS认证、反倾销税不确定性及雨季影响，越南与美国贸易谈判未解决遗留问题。成本端，电石上下游供需博弈加强，乙烯美金市场僵持，价格或区间波动。V2509短期预计偏弱震荡，下方关注4750元/吨支撑。
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