机械行业月报：工程机械、机器人行业复苏持续，人形机器人应用落地加速

机械板块行情

• 5月中信机械板块上涨2.51%，跑输沪深300指数，排名18。
• 涨幅靠前的子行业：服务机器人（18.96%）、核电设备（17.48%）、纺织服装设备（9.92%）、其他运输设备（9.17%）、仪器设备（6.68%）。
• 估值：申万机械行业市盈率31.2倍，处于均值偏上水平；光伏加工设备、能源及重型设备估值较低；机器人、风电零部件估值较高。

工程机械

• 一季度挖掘机销量增长持续，4月销量22142台，同比增长17.6%，国内销量增长16.4%，出口增长19.3%。
• 4月装载机销量11653台，同比增长19.2%，国内销量增长35.4%，出口下降0.18%。
• 4月叉车销量130109台，同比增长5.03%，国内销量下降0.89%，出口增长18%。
• 投资策略：行业周期复苏、出海加速，龙头业绩修复，推荐三一重工、徐工机械。

机器人

• 4月工业机器人产量7.15万台，同比增长51.5%，行业周期向上。
• 人形机器人应用落地加速，智元机器人宣布灵犀X2人形机器人商业化落地。
• 投资策略：行业周期复苏叠加人形机器人主题，推荐埃斯顿、绿的谐波、步科股份。

船舶制造

• 1-4月造船完工量1532万载重吨，同比下降8.4%；新接订单量3069万载重吨，同比下降11.1%；手持订单量增长43.6%。
• 新造船价格指数高位震荡，造船板价格小幅反弹。
• 投资策略：行业景气持续，业绩修复加速，推荐中国船舶、中船防务。

其他景气度上行的细分机械板块

• 煤炭、有色金属开采行业固定资产投资增速高，煤机、矿山机械需求向好，推荐郑煤机、一拖股份、中信重工。
• 铁路投资旺盛，设备更新持续推进，推荐思维列控。

河南机械行业资讯

• 河南机械上市公司9家上涨，涨幅前三是花溪科技、三晖电气、通达股份。
• 通达股份子公司成都航飞订单饱满，光力科技董事兼副总经理计划减持股份，中航光电高端互连科技产业社区项目预计三季度投入使用。

行业观点与投资建议

• 建议配置内需为主，基本面向好，盈利稳定，分红和股息率较高的工程机械、高铁设备、矿山冶金设备龙头。
• 主题投资方面建议继续聚焦人形机器人本体及核心零部件龙头。

风险提示

• 宏观经济发展不及预期，下游行业需求、出口需求不及预期，原材料价格上涨持续，新能源产业政策、行业形势发生变化，国产替代、技术迭代、国内设备更新进度不及预期。