数智化转型有望深化落地并取得成果

2025-03-27 长城证券乐

核心观点：居然智家积极拥抱人工智能，推动数智化转型，并取得初步成果。公司通过DeepSeek等AI技术赋能旗下平台，并与阿里云、火山引擎合作推进私有化部署。同时，公司计划采购500台优必选人形机器人，提升客户体验，打造智慧消费场景。
关键数据：
- 财务指标：2022年营业收入12,983百万元，2023年增长4.1%至13,512百万元，预计2024-2026年将分别增长2.5%、10.4%、10.5%。归母净利润2022年为1,648百万元，2023年下降21.1%至1,300百万元，预计2024-2026年将分别增长19.6%、11.2%、10.7%。
- 股本与估值：2023年EPS为0.21元，P/E为20.5倍，P/B为1.3倍。预计2024-2026年EPS分别为0.17、0.19、0.21元，对应2025-2026年PE分别为23、21倍。
政策支持：2025年1月发改委和财政部发布政策，支持家装消费品换新和智能家居消费；3月16日中央发文促进家装大宗消费品更新升级行动，推动“人工智能+消费”。
投资建议：长城证券首次覆盖给予“增持”评级，关注公司多措并举落实与成效，预计2024-2026年归母净利润分别为10.5、11.6、12.9亿元。
风险提示：宏观经济表现不及预期、AI应用落地不及预期、家居消费表现不及预期、公司经营表现不及预期。