贵金属有色金属产业日报

咨询业务资格：沪证监许可【2012】1515号研报作者：许亮Z0002220审核：唐韵Z0002422【免责声明】本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。贵金属日度观点延长至7月9日引发避险需求，叠加全球央行购金趋势延续，支撑黄金长期看涨逻辑。SHFE金银期货主连价格.source：Wind元/克SHFE黄金24/08500600700800900SHFE与SGX黄金期现价差.source：wind元/克2021202203/0105/01-20246810黄金与美元指数.source：Wind美元/盎司COMEX黄金价格23/1224/082000250030003500黄金长线基金持仓.source：WindSPDR:黄金(右轴)24/082000250030003500 元/千克SHFE白银(右轴)24/1224/0425/045000600070008000900010000COMEX黄金与金银比.source：wind美元/盎司24/1224/04200025003000350020232024202507/0109/0111/01SHFE与SGX白银期现价差.source：wind元/千克202103/0105/01-500501001501973年3月=100美元指数(右轴，逆序)24/1224/0425/0495100105110115黄金与美债实际利率.source：Wind美元/盎司COMEX黄金价格24/032000250030003500吨美元/盎司COMEX黄金价格24/1224/0425/048008509009501000白银长线基金持仓.source：Wind吨美元/盎司24/1224/042025303540 铜日度观点铜价在过去一周的表现基本符合预期，且在宏观和基本面均无太大变化的未来1-2周时间，铜价或继续保持震荡为主的格局。宏观方面，欧美之间关于关税政策的谈判继续进行，对铜价的影响或有限，更多的是对股市的冲击。基本面，供给端并无太大变化，需求端仍然需要等待6月中下旬这个时间节点，关税豁免期对于市场的影响。资金面也没有在此刻入场的打算，因为方向还未确定，甚至没有明显信号的出现。铜期货盘面数据（日度）铜现货数据（日度）沪铜期货主力收盘价.source：WIND元/吨20000400006000080000沪铜期货主力成交量和沪铜期货主力持仓量.source：WIND手0100000200000300000400000美国:美元指数.source：wind1973年3月=10020/128090100110120 单位最新价日涨跌日涨跌幅沪铜主力元/吨782704800.62%沪铜连一元/吨778905300.69%沪铜连三元/吨773705100.66%伦铜3M美元/吨961494.50.99%沪伦比比值8.270.050.61%元/吨沪铜期货主力收盘价现货升贴水:1#电解铜(Cu_Ag>=99.95%)(右轴)22/0422/0822/1223/0423/0823/1224/0424/0824/1225/04-1000010002000沪铜期货主力成交量沪铜期货主力持仓量22/0422/0822/1223/0423/0823/1224/0424/0824/1225/04美国:美元指数21/0621/1222/0622/1223/0623/1224/0624/12单位最新价日涨跌日涨跌幅上海有色#1铜元/吨785905550.71%上海物贸元/吨785154500.58%广东南储元/吨785904400.56%长江有色元/吨786604600.59%上海有色升贴水元/吨1852012.12% ...锌日度观点上一交易日，锌价偏弱运行，市场对于锌价的逻辑已经回归了基本面。随着美国信用评级的下降，美债的疲软等消息面输出，市场对于宏观的不确定性愈发加强。供给端在长期仍有宽松预期，但是现在的库存水平仍然处于历年的绝对值低位，同时随着沪伦比值的走弱以及进口盈亏近期的负值，进口窗口暂时关闭，本周供给端依旧紧缺。但是6月的整体供给水平市场上已经有了一个较为宽松的预期，锌价的空头逻辑我认为需要库存突破一个比较大的数值才会兑现，同时也需要等待进口锌矿转化为锌锭的时间。需求端方面，终端开工率在近期有好转，虽然关税缓和但宏观方面仍然存在不确定性，整体下游企业还是以谨慎为主，下游采买的积极性还是不足的。锌盘面价格.source：Wind内外盘锌价走势.17500200002250025000LME锌收盘价VS美元指数.美元/吨1000200030004000 source：Wind23/06source：Wind 单位最新价日涨跌日涨跌幅沪锌主力元/吨22185-3000%-0.14%沪锌连续元/吨22185-30-0.14%沪锌连一元/吨22055-30-0.14%沪锌连二元/吨21965-40-0.18%LME 锌收盘价美元/吨2701.540.15%锌沪伦比/80-0.66%连续 - 连一元/吨33000%连一 - 连二元/吨13000%连二 - 连三元/吨80-15-15.79%美元/吨元/吨LME锌收盘价(右轴)SHFE锌锭_当日收盘价23/0823/1023/1224/0224/0424/0624/0824/1024/1225/0225/0410002000300040001973年3月=100LME锌收盘价美国:美元指数(右轴)22/0422/0822/1223/0423/0823/1224/0424/0824/1225/048090100110120 ....铝日度观点铝：供给方面，电解铝供给接近行业上限变化幅度不大。需求方面，铝价目前处在偏高位置，但由于关税缓和下游企业存在抢出口状态，因此即使其才买策略以刚需采购为主，目前供需矛盾暂时不强，但6月后仍有需求走弱压力。库存方面，电解铝库存保持低位且仍然维持去库状态，但幅度有所减缓。总的来说铝的基本面处于供给充足，需求逐渐走弱的状态，持续去库是短期支撑铝价的核心因素。氧化铝：受几内亚政府陆续撤销部分矿山采矿许可证问题影响，氧化铝盘面和现货价格均大幅上涨，氧化铝厂利润空间有所恢复或促进停产企业复产，需密切关注几内亚矿企谈判情况以及国内氧化铝厂复产情况。总的来说，支撑氧化铝价格的核心因素为现货偏紧以及持续去库状态。铝&氧化铝盘面价格铝&氧化铝价差国内外铝主力合约价格走势.元/吨5000100001500020000 source：Wind0 单位最新价日涨跌日涨跌幅沪铝主力元/吨2015500%沪铝连续元/吨20210-10-0.05%沪铝连一元/吨2015500%沪铝连二元/吨2009000%伦铝（3M）美元/吨24669.50.39%沪伦比/8.1732-0.054-0.66%氧化铝主力元/吨3060-109-3.44%氧化铝连续元/吨3150-76-2.36%氧化铝连一元/吨3129-89-2.77%氧化铝连二元/吨3096-103-3.22%美元/吨沪铝期货主力合约收盘价期货收盘价:LME铝(3个月):电子盘(右轴)21/1222/1223/1224/1215002000250030003500氧化铝期货主力合约收盘价和持仓量.source：Wind元/吨手氧化铝期货主力合约收盘价氧化铝期货主力合约持仓量(右轴)23/1224/1223/0624/062750300032503500250005000075000100000单位最新价日涨跌日涨跌幅沪铝连续-连一元/吨6558.33%沪铝连一-连二元/吨651018.18%伦铝（3-15）美元/吨-54.25-0.751.4%氧化铝连续-连一元/吨817-188.89%氧化铝连一-连二元/吨19121.7143铝主力/氧化铝主力/600% source：Wind 镍产业链日度观点基本面上周内整体走势偏弱。基本面偏弱运行，无明显突破驱动。现阶段镍矿供应仍然有一定支撑，菲律宾主要矿产区已经逐步走出雨季影响，但是部分地区产量和装船量仍有一定波动，印尼内贸镍矿基准价较为坚挺，升水持续处于高位，镍矿短期或企稳运行，底部支撑仍存。硫酸镍方面周内价格偏稳运行，电池级硫酸镍均价较上周价格有一定回调；下游对镍盐需求相对较为疲软，且市场镍盐流通相对有限，短期或呈现供需双弱格局，上下游仍有一定博弈。不锈钢方面镍铁价格逐渐止跌回调，后续若延续上升走势或为镍不锈钢带来一定底部支撑。周内不锈钢走势相对疲软，部分贸易商选择点价提前出货，整体现货端对当前位置仍持观望态度。终端需求的弱势仍将压制上方空间，后续进一步上涨驱动有限，短期或持续震荡走势，可重点关注镍铁回调情况。交割品价格及仓单镍矿价格及库存沪镍主连沪镍连一沪镍连二沪镍连三LME镍3M主力合约基差不锈钢主连不锈钢连一不锈钢连二不锈钢连三主力合约基差镍内外盘走势.source：Wind元/吨100000125000150000175000200000不锈钢主力合约.source：Wind元/吨24/0212000140001600018000镍现货平均价.source：Wind元/吨镍豆-平均价24/03100000125000150000175000200000 最新值环比差值环比单位1227801700%元/吨1234504000.33%元/吨1236904100.33%元/吨1238904800.33%元/吨15570800.39%美元/吨成交量78747-8930-10.19%手持仓量40405-7035-14.83%手仓单数22250-168-0.75%吨-173500.0%元/吨最新值环比差值环比单位1287500%元/吨12870300.23%元/吨12910400.31%元/吨1293050.04%元/吨成交量1401123101228.43%手持仓量97361-19822-16.92%手仓单数139121-1304-0.93%吨79550.63%元/吨沪镍期货主力合约收盘价期货收盘价：LME镍（3个月）：电子盘24/0224/0424/0624/0824/1024/1225/0225/04不锈钢期货主力合约收盘价24/0424/0624/0824/1024/1225/0225/041#进口镍-平均价SMM 1#电解镍-平均价24/0624/0924/1225/03上期所镍仓单库存季节性.source：Wind万吨2021202220232024202503/0105/0107/0109/0111/010246 下游利润镍生铁价格.......锡日度观点中国一体化MHP生产电积镍利润率季节性.source：Wind%03/0120406080电池级硫酸镍较一级镍豆溢价.source：Wind元/镍吨-50000-25000025000中国304不锈钢冷轧卷利润率季节性.source：Wind%-1001020中国8-12%镍生铁出厂价_全国平均.source：Wind元/镍点1000150020002500 近期锡价的表现相对稳定，因为宏观对其影响相对较小，自身基本面也无太大变化去形成一个趋势来改变目前的平衡价格。锡价已经在26万元每吨附近维持超过4周的时间，价格中枢或已经形成。在缅甸佤邦复产没有传导至国内、半导体周期还未走入熊市之前，锡价难有太大变化。锡期货盘面数据（日度）锡现货数据（日度）锡上期所库存（日度）单位最新价日涨跌日涨跌幅沪锡主力元/吨264050-550-0.21%沪锡连一元/吨264330-390-0.15%沪锡连三元/吨264220-330-0.12%伦锡3M美元/吨326652350.72%沪伦比比值8.0400%沪锡期货主力合约收盘价.source：WIND元/吨沪锡期货主力合约收盘价15/1216/1217/1218/1219/1220/1221/1222/1223/1224/12100000200000300000平均价:1#