基本面高频数据跟踪：工业品价格有所企稳

本期国盛基本面高频指数为125.8点（前值为125.7点），当周（5月19日-5月23日，以下简称当周）同比增加4.9点（前值为增加4.8点），同比增幅回升。利率债多空信号为多头，信号因子为6.3%（前值为6.4%）。 工业生产高频指数为125.3，前值为125.3，当周同比增加4.7点（前值为增加4.7点），同比增幅不变。 商品房销售高频指数为44.9，前值为45.0，当周同比下降6.6点（前值为下降6.7点），同比降幅收窄。 基建投资高频指数为117.7，前值为117.4，当周同比增加0.9点（前值为增加0.5点），同比增幅扩大。 出口高频指数为144.5，前值为144.6，当周同比增加6.8点（前值为增加7.2点），同比增幅收窄。 消费高频指数为119.4，前值为119.4，当周同比增加1.4点（前值为增加1.3点），同比增幅增加。 物价方面，CPI月环比预测为0.0%（前值0.0%）；PPI月环比预测为-0.3%（前值为-0.3%）。 库存高频指数为160.0，前值为159.8，当周同比增加9.9点（前值为增加10.0点），同比增幅收窄。 交运高频指数为127.4，前值为127.1，当周同比增加7.8点（前值为增加7.6点），同比增幅增加。 融资高频指数为227.3，前值为226.7，当周同比增加29.1点（前值为增加29.0点），同比增幅增加。 风险提示：地产行业不确定性；估计结果可能有偏差；经济规律可能失效。 总指数：基本面高频指数平稳 根据我们在2023年9月5日发布的报告《基本面高频数据——债市投资占先手的有效工具》，我们基于统计体系构建了覆盖总体、生产、需求、物价、融资等全方位的高频数据体系，分析了高频和对应统计指标的相关性，并在此基础上构建了国盛固收基本面高频指数及分项。 本次基本面高频数据更新时间为2025年5月19日-2025年5月23日： 本期国盛基本面高频指数为125.8点（前值为125.7点），当周同比增加4.9点（前值为（增加4.8点），同比增幅回升。利率债多空信号为多头，信号因子为6.3%（前值为（ 6.4%）。 生产方面，工业生产高频指数为125.3，前值为125.3，当周同比增加4.7点（前值为增（加4.7点），同比增幅不变。 总需求方面，商品房销售高频指数为44.9，前值为45.0，当周同比下降6.6点（前值为（ 下降6.7点），同比降幅收窄；基建投资高频指数为117.7，前值为117.4，当周同比增加0.9点（前值为（增加0.5点），同比增幅扩大；出口高频指数为144.5，前值为144.6，当周同比增加6.8点（前值为增加7.2点），同比增幅收窄；消费高频指数为119.4，前值为119.4，当周同比增加1.4点（前值为增加1.3点），同比增幅增加。 物价方面，CPI月环比预测为0.0%（前值0.0%）；PPI月环比预测为-0.3%（前值为-0.3%）。 库存高频指数为160.0，前值为159.8，当周同比增加9.9点（前值为增（比增幅收窄。 加10.0点），同 交通运输方面，交运高频指数为127.4，前值为127.1，当周同比增加7.8点（前值为增（加7.6点），同比增幅增加。 融资方面，融资高频指数为227.3，前值为226.7，当周同比增加29.1点（前值为增加29.0点），同比增幅扩大。 图表1：基本面高频指数跟踪 图表2：国盛固收基本面高频指数 图表3：利率债多空信号指数 生产：电炉开工率继续回升 当周电炉开工率为66.0%，前值为64.7%；聚酯开工率为93.3%，前值为93.9%；半胎开工率为78.2%，前值为78.3%；全胎开工率为65.0%，前值为65.1%；PTA开工率为77.2%，前值为74.6%；PX开工率为76.6%，前值为78.0%。 图表4：工业生产周频指数 图表5：重点电厂煤炭日耗 图表6：电炉开工率 图表7：聚酯开工率 图表8：钢胎样本企业开工率 图表9：PTA开工率 地产销售：新房销售同比持续为负 当周30大中城市商品房成交面积为27.3万平方米，前值为27.3万平方米；100大中城市成交土地溢价率为1.4%，前值为6.4%。 图表10：地产销售周频指数 图表11：30大中城市商品房成交面积 图表12：100大中城市成交土地溢价率 图表13：十城二手房成交面积 基建投资：石油沥青开工率回落 当周石油装置开工率为30.8%，前值为34.4%。 图表14：基建投资高频指数 图表15：地炼开工率 图表16：水泥发运率 图表17：石油沥青开工率 出口：义乌商品价格指数有所回落 当周的CCFI指数为1107点，前值为1105点；RJ/CRB指数为297.2点，前值为297.3点； 义乌小商品出口价格指数为104点，前值为105点。 图表18：出口高频指数 图表19：CCFI指数 图表20：义乌中国小商品指数 图表21：RJ/CRB商品价格指数 图表22：韩国旬度出口增速 图表23：海外主要经济体花旗经济意外指数 消费：乘用车厂家零售下降 当周乘用车厂家零售为51175辆，前值为60896辆；乘用车厂家批发为56286辆，前值为48492辆；日均电影票房为3396万元，前值为3427万元。 图表24：消费高频指数 图表25：乘用车厂家零售 图表26：日均电影票房 图表27：柯桥纺织价格指数 CPI：蔬菜价格继续回落 CPI方面，最新一期猪肉平均批发价为20.8元/公斤，前值为20.9元/公斤；最新一期28种重点监测蔬菜平均批发价为4.2元/公斤，前值为4.3元/公斤；最新一期7种重点监测水果平均批发价为7.8元/公斤，前值为7.9元/公斤；最新一期白条鸡平均批发价为17.4元/公斤，前值为17.3元/公斤。 图表28：CPI环比周频预测 图表29：猪肉平均批发价 图表30：农产品批发价格指数 图表31：食用农产品价格指数波动 PPI：煤价持续回落 PPI方面，秦皇岛港动力煤（山西产）平仓价为611元/吨，前值为619元/吨；布伦特原油期货结算价为65美元/桶，前值为66美元/桶；LME铜现货结算价为9539美元/吨，前值为9569美元/吨；LME铝现货结算价为2450美元/吨，前值为2485美元/吨。 图表32：PPI环比周频预测 图表33：螺纹钢期货结算价 图表34：国内动力煤和国际动力煤价格 图表35：原油及成品油价 图表36：LME铜和LME铝结算价格 图表37：生产资料价格指数波动 交运：客运回落，航班回升 当周一线城市地铁客运量为3814万人次，前值为3911万人次；公路物流运价指数为1050点，前值为1050点；国内执行航班为12754架次，前值为12728架次。 图表38：交运周频预测 图表39：一线城市地铁客流量 图表40：公路物流运价指数 图表41：执飞航班架次 库存：纯碱库存回落，电解铝库存回升 当周库存高频指数为160.0，前值为159.8；纯碱库存为167.7万吨，前值为171.2万吨；电解铝现货库存回升至11.3万吨，前值为8.9万吨。 图表42：库存周频预测 图表43：主要钢材品种库存 图表44：电解铝库存 图表45：纯碱库存 图表46：阴极铜库存 图表47：PTA库存天数 融资：地方债净融资回落，信用债净融资回升 周内地方债累计净融资为1426亿元，前值为1711亿元；信用债累计净融资为186亿元，前值为-178亿元； 6M 国股银票转贴现利率为1.08%，前值为1.11%。 图表48：融资周频预测 图表49： 6M 国股银票转贴现利率 图表50：地方债和信用债融资 图表51： 6M 国股银票转贴现利率与存单利差 风险提示 地产行业不确定性；估计结果可能有偏差；经济规律可能失效。