新世纪期货铁矿周报
2025-05-26|新世纪期货需求见顶愈加明显，铁矿盘面再度走弱双焦大幅下跌，黑色品种成本下移，拖累整个黑色产业链。钢厂保持利润，五大钢材产量年内高位，贸易战阶段缓和对出口依赖度较高，出口和内需都进入观察期，预计总需求难见逆季节性表现。上周日均铁水产量降幅超预期，需求见顶信号愈加明显，黑色盘面再度走弱。1、供给端：全球铁矿石发运总量3347.8万吨，环比增加318.8万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2706.1万吨，环比增加283.6万吨。澳洲发运量1827.8万吨，环比增加30.6万吨，其中澳洲发往中国的量1579.0万吨，环比减少14.8万吨。巴西发运量878.3万吨，环比增加253.1万吨。随着部分矿山产能的逐步释放，检修结束和气候条件改善，供应呈现2、需求端：出口和内需都进入观察期。中美关税阶段性缓和带来新的补库需求，预计7月之前抢转口仍然强劲，8月之前抢出口需求也难回落。在钢材出口方面，受美国关税政策带来的贸易不确定性影响，国内企业出现明显的“抢出口”现象。2025年4月，中国钢材出口量再度突破1000万吨，达到1046.2万吨，同比增长13.4%，环比增长0.1%。表现好3、45港港口库存小幅去化63.77万吨至14238万吨，但整体库存水平仍相对偏高，对价格形成一定的压力。全国样本钢厂的进口矿日耗小幅回落0.23万吨至303.9万吨，但处于历史同期新高。钢厂进口铁矿石库存总量环比回落376.07万吨至8958.98万吨，绝对值处于近3年同期低随着部分矿山产能的逐步释放和气候条件的改善，供应仍有增加的预期，出口和内需都进入观察期，预计总需求难见逆季节性表现。铁矿港口库存水平仍相对偏高，对价格形成一定的压力。需求才是核心关键，加征的24%关税暂停实施90天将带来抢出口需求，对近月形成一定支撑，稳健的投资者正套持有，激进的投资者铁矿2509远月合约空单继续持有。同时关注下游淡季需求高度以及宏观政策加码情况。四、风险提示：1、下游建材需求大幅好转；2、外矿投产大幅回落等。 二、基本面跟踪：于去年同期，外需呈现明显提前透支现象。位，延续随买随用基调，仍维持低库存策略。 一、行情回顾：增加趋势。三、总结： 图表区—铁矿图1：普氏指数走势图数据来源：mysteel新世纪期货图3：卡粉和PB粉价差走势图数据来源：mysteel新世纪期货图5：铁矿全球发运量数据来源：mysteel新世纪期货501001502002502020年度2023年度20050080011001400170020002020-07-012021-12-012023-05-012024-10-01160021002600310036004100第1周第10周第19周第28周第37周第46周2021年度2024年度 卡粉和PB差价65%巴西卡粉61.5%PB粉2022年度2025年度 数据来源：mysteel新世纪期货图4：PB粉和超特粉走势图数据来源：mysteel新世纪期货图6：澳洲巴西铁矿总发货量数据来源：mysteel新世纪期货4006008001,0001,2002023-05-022024-02-02pb粉-超特粉（右）超特粉价格PB粉价格100015002000250030003500第1周第10周第19周第28周第37周第46周2021年度2022年度2024年度2025年度 数据来源：mysteel新世纪期货图9：VALE发运量数据来源：mysteel新世纪期货图11：BHP发运量数据来源：mysteel新世纪期货2004006008001000第1周第8周第15周第22周第29周第36周第43周第50周2021年度2024年度200300400500600700第1周第8周第15周第22周第29周第36周第43周第50周2021年度2022年度2024年度2025年度 数据来源：mysteel新世纪期货图10：力拓发运量数据来源：mysteel新世纪期货图12：FMG发运量数据来源：mysteel新世纪期货2004006008001000第1周第8周第15周第22周第29周第36周第43周第50周2021年度2024年度150250350450550第1周第8周第15周第22周第29周第36周第43周第50周2021年度2024年度 数据来源：mysteel新世纪期货图15：BHP发运至中国数据来源：mysteel新世纪期货图17：非澳巴发运情况数据来源：mysteel新世纪期货180280380480580第1周第7周第13周第19周第25周第31周第37周第43周第49周2021年度2024年度200300400500600700800第1周第7周第13周第19周第25周第31周第37周第43周第49周2021年度2024年度 数据来源：mysteel新世纪期货图16：FMG发运至中国数据来源：mysteel新世纪期货图18：全球和澳巴发运数据来源：mysteel新世纪期货120220320420第1周第9周第17周第25周第33周第41周第49周2021年度2022年度2024年度2025年度500070009000110001300015000170002022-112023-10澳巴发运量全球发运量 数据来源：mysteel新世纪期货图21：澳大利亚产铁矿离港船舶数量数据来源：mysteel新世纪期货图23：45港船舶到港量数据来源：mysteel新世纪期货455565758595105115125135第1周第8周第15周第22周第29周第36周第43周第50周2021年度2022年度2024年度2025年度100120140160180200220第1周第10周第19周第28周第37周第46周2021年度2022年度2024年度2025年度 数据来源：mysteel新世纪期货图22：巴西产铁矿离港船舶数量数据来源：mysteel新世纪期货图24：26港船舶到港量数据来源：mysteel新世纪期货102030405060第1周第8周第15周第22周第29周第36周第43周第50周2021年度2024年度90120150180210第1周第8周第15周第22周第29周第36周第43周第50周2021年度2022年度2024年度2025年度 数据来源：mysteel新世纪期货图28：126家矿山铁精粉日均产量单位：万吨数据来源：mysteel新世纪期货图30：长短流程厂内库存数据来源：mysteel新世纪期货30354045第1周第8周第15周第22周第29周第36周第43周第50周2020年度2021年度2023年度2024年度长流程厂内库存 数据来源：mysteel新世纪期货图27：186家矿山铁精粉日均产量数据来源：mysteel新世纪期货图29：长短流程产量走势图数据来源：mysteel新世纪期货4045505560第1周第10周第19周2020年度2023年度0501001502002503002022-7-82023-7-8长流程实际产量短流程实际产量 数据来源：mysteel新世纪期货图33：247家高炉开工率数据来源：mysteel新世纪期货图35：247家钢厂盈利率数据来源：mysteel新世纪期货60708090100第1周第10周第19周第28周第37周第46周2020年度2021年度2023年度2024年度020406080100120第1周第10周第19周第28周第37周第46周2020年度2021年度2023年度2024年度 数据来源：mysteel新世纪期货图34：247家高炉产能利用率数据来源：mysteel新世纪期货图36：长短流程利润数据来源：mysteel新世纪期货707580859095100第1周第10周第19周第28周2020年度2021年度2023年度2024年度-600-400-20002004006002023-02-102024-02-10谷电利润峰电利润 数据来源：mysteel新世纪期货图39：64家钢厂进口矿库存及日耗数据来源：mysteel新世纪期货图41：64家钢厂进口矿库消比数据来源：mysteel新世纪期货800100012001400160064家钢厂进口矿库存64家钢厂进口矿日耗1020304050第1周第10周第19周第28周第37周第46周2022年度2024年度 数据来源：mysteel新世纪期货图40：64家钢厂国产矿库存及日耗数据来源：mysteel新世纪期货图42：64家钢厂国产矿库消比数据来源：mysteel新世纪期货60801001201401602022/12/302023/11/3064家钢厂国产矿库存64家钢厂国产矿日耗051015202530第1周第10周第19周第28周2022年度2024年度 数据来源：mysteel新世纪期货图46：烧结矿入炉铁品味数据来源：mysteel新世纪期货单位：万吨图48：远期现货日均成交量数据来源：mysteel新世纪期货5555.255.455.655.856第1周第8周第15周第22周第29周第36周第43周第50周2021年度2024年度2023年度04080120160200第1周第10周第19周第28周第37周第46周2020年度2023年度 数据来源：mysteel新世纪期货图45：烧结矿入炉配比数据来源：mysteel新世纪期货图47：贸易商港口现货日均成交量数据来源：mysteel新世纪期货70717273747576第1周第10周第19周第28周2021年度2022年度2024年度2025年度050100150200250第1周第10周第19周第28周第37周第46周2021年度2024年度 数据来源：mysteel新世纪期货图52：45港贸易矿库存数据来源：mysteel新世纪期货图54：247家钢厂进口矿库存数据来源：mysteel新世纪期货4000600080001000012000第1周第10周第19周第28周第37周第46周2020年度2021年度2023年度2024年度700080009000100001100012000130002021年度2024年度 数据来源：mysteel新世纪期货图51：45港澳矿库存数据来源：mysteel新世纪期货图53：45港进口矿库存及贸易矿量数据来源：mysteel新世纪期货43005300630073008300第1周第10周第19周第28周第37周第46周2020年度2021年度2023年度2024年度800010000120001400016000180002022/03/112023/06/1145港贸易矿库存45港进口矿库存 数据来源：mysteel新世纪期货图57：港口块矿总库存数据来源：mysteel新世纪期货图59：186家矿山企业铁精粉库存数据来源：mysteel新世纪期货1200170022002700第1周第10周第19周第28周第37周第46周2020年度2021年度2023年度2024年度0100200300400500第1周第10周第19周2020年度2023年度 数据来源：mysteel新世纪期货图58：港口铁精粉总库存数据来源：mysteel新世纪期货图60：126家矿山企业铁精粉库存单位：万吨数据来源：mysteel新世纪期货500800110014001700第1周第8周第15周第22周第29周第36周第43周第50周2020年度2023年度050100150200250300第1周第10周第19周第28周第37周第46周2020年度2023年度 免责声明1.本报告中的信息均来源于可信的公开资料或实地调研资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货买卖的出价或征价，交易者据
