烧碱周报：供需变化不大，延续低位运行

作者：刘培洋联系方式：0371-58620083电子邮箱：liupy_qh@ccnew.com执业证书编号：F0290318投资咨询编号：Z0011155 行情回顾 现货市场：山东32%液碱基差波动平稳数据来源：Wind、Mysteel-600-400-20002004006008002,0002,2002,4002,6002,8003,0003,2003,4003,6002024/052024/072024/092024/112025/012025/032025/05基差山东市场:32%碱（折百）烧碱主力合约价格2,6002,8003,0003,2003,4003,6003,8004,0004,2004,4002024/052002402803203604006007008009001,0001,1002024/052024/072024/092024/112025/012025/032025/05山东市场:市场价(主流价):烧碱(32%离子膜碱)山东市场:市场价(主流价):原盐(优质海盐)6007008009001,0001,1002024/05山东市场:市场价(主流价):烧碱(32%离子膜碱) 期货市场数据来源：Wind、Mysteel2,2002,4002,6002,8003,0003,2003,4003,6002024/052024/07期货收盘价(活跃合约):烧碱2,2002,4002,6002,8003,0003,2003,4003,6002024/052024/07期货收盘价(活跃合约):烧碱 山东氯碱产业链周度数据数据来源：Mysteel 供应端：产量与开工率数据来源：Wind、Mysteell当周（20250516-0522）中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为84.1%，环比+1.5%。西北、西南新增重启或提负，带动负荷提升明显；华中、华东新增检修及减产装置，负荷下滑。华北周内减产及重启装置并存，负荷小幅提升，其中山东产能利用率+0.9%至87.7%。隆众测算，本周华北、华东均有装置装置提负，华中、华南负荷下滑不影响，因此预计本周烧碱产能利用率继续提升至86.1%左右，周产量83.49万吨左右。60657075808590123456789烧碱周度产量（万吨）2021202220232024 707580859095123456789101112烧碱周度产能利用率（%）202120222023202420251011122025 企业检修情况统计数据来源：Mysteel 下游：氧化铝数据来源：百川盈孚l当周氧化铝企业增减产并行，山西部分氧化铝企业减产运行，同时部分前期检修的企业结束检修，叠加北方新产能释放产量，氧化铝开工产能稍有增多，供应变化有限，现货仍旧阶段性偏紧。截至5月22日，中国氧化铝建成产能为11220万吨，开工产能为8635万吨，开工率为76.96%。70%75%80%85%90%12345氧化铝周度开工率20212022 6789101112202320242025-50005001,0001,5002,0002,5003,0002,2002,4002,6002,8003,0003,2003,40020182019202020212022202320242025氧化铝周度行业成本和利润（元/吨）全国行业毛利（元/吨）全国成本（元/吨） 库存端数据来源：Wind、Mysteell截至20250522，隆众资讯统计全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存40.09万吨(湿吨)，环比-3.59%，同比-2.25%。当周全国液碱样本企业库容比24.30%，环比下滑0.74%；西北、华北、华中、华东库容比环比下滑，东北、华南库容比环比上涨，西南库容比环比持稳。l其中华北区域来看，主力下游采购价格接连走高，区域送货量小幅增加，且非铝下游刚进补货，库存下滑；华东区域，区域内检修装置致使供应量收窄，且出口发货尚可，库存下滑；华南区域供应端存主力企业检修预期临近，周内呈现累库；西北地区部分企业进入检修，市场氛围一般，西北液碱库存下滑。西南出货情况一般，企库维持稳定。0102030405060123 456789101112厂内液碱库存（万吨）20212022202320242025 液氯数据来源：Mysteell截止2025年5月23日，山东地区当周液氯价格先抑后扬，均价在-179元/吨，环比下调-266%。周初山东地区有氯碱企业检修结束，耗氯下游检修暂未同步结束，滨州地区环丙企业减少液氯需求，加之下游有甲烷装置不稳，市场供增需少，液氯价格下调。周后期，企业检修逐渐恢复正常，液氯价格适度拉涨。l截止2025年5月23日，中国PVC产能利用率在76.19%，环比-1.51%。当周新疆天业天辰厂区开车时间推迟、同时山东信发、新疆宜化等停车检修，因此当周国内PVC产量环比小幅下降，产能利用率走低。预计本周中国PVC产能利用率为80.88%，环比提升，因山东信发、济源方升、新疆天业天辰等开工提升，整体供应量增加。-1,000-50005001,0001,5002,0002,5001 23456789101112山东液氯价格（元/吨）20202021202220232024202560657075808590123456789101112PVC周度产能利用率（%）202020212022202320242025 氯碱成本利润数据来源：Mysteell当周（20250516-20250522），山东氯碱企业周平均毛利在405元/吨，环比-30.89%。周内山东液碱价格上行，液氯价格下行明显，周内整体氯碱利润下行。2004006008001,0001,2001,4001,6001,80012345山东地区32%碱价格（元/吨）20202021 -1,00001,0002,0003,0004,000123456789101112山东氯碱利润（元/吨）20202021202220232024202567891011122022202320242025 免责声明此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使中原期货股份有限公司违反当地的法律或法规或可致使中原期货股份有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属中原期货股份有限公司。未经中原期货股份有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为中原期货股份有限公司的商标、服务标记及标记。此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而中原期货股份有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。此报告所载资料的来源及观点的出处皆被中原期货股份有限公司认为可靠，但中原期货股份有限公司不能担保其准确性或完整性，而中原期货股份有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。中原期货股份有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中原期货股份有限公司，或任何其附属或联营公司的立场。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。此报告并不构成给予阁下 私人咨询建议。 总部地址：河南自贸试验区郑州片区（郑东）商务外环路10号中原广发金融大厦四楼上海分公司：上海市自贸区福山路388号、向城路69号15层07室西北分公司：宁夏银川市金凤区CBD金融中心力德财富大厦1607室山东分公司：济南市历下区经十路15982号第一大道19层1901新乡营业部：河南省新乡市荣校路195号1号楼东1-2层南阳营业部：河南省南阳市宛城区光武区与孔明路交叉口星旺家园3幢1楼001-1室灵宝营业部：河南省灵宝市函谷大道北段西侧（灵宝市函谷路与五龙路交叉口金湖公馆）洛阳营业部：河南省洛阳市洛龙区开元大道260号财源大厦综合办公楼1幢2层西安营业部：陕西省西安市高新区科技一路万象汇3号楼23层2305室杭州营业部：浙江省杭州市拱墅区远见大厦2号楼1013室联系我们 电话：4006-967-218电话：021-68590799电话：0951-8670121电话：0531-82955668电话：0373-2072882电话：0377-63261919电话：0398-2297999电话：0379-61161502电话：029-89619031电话：0571-85236619 Thanks公司地址：河南自贸试验区郑州片区（郑东）商务外环路10号中原广发金融大厦四楼 公司电话：4006-967-218