核心观点
- 钢厂仍有在手订单量，且生产钢材仍有利润空间，铁矿石短期需求有支撑。
- 成材需求偏弱，价格难起，铁矿石价格维持震荡走势。
宏观层面
- 国际市场：美国与欧盟关系走弱，特朗普对欧盟加税施压，美联储降息节奏有待观望。
- 国内市场：货币政策端降准降息，4月份经济数据对比3月小幅下调。
- 建筑投资：1-4月房地产开发投资同比下降10.3%，基建投资维持增长但增幅低于往年同期。
- 项目资金到位率：样本建筑工地资金到位率环比下降，非房建和房建项目资金均下滑。
- 水泥和混凝土发运量：本周全国水泥出库量和混凝土发运量均小幅上调。
- 沥青销量：本周沥青销量环比上升。
- 装备制造业增加值：4月份装备制造业增加值同比增长9.8%，对工业生产增长贡献率达55.9%。
- 钢材出口：4月份出口钢材1046.2万吨，1-4月累计出口钢材同比增长8.2%，棒材出口增加，板材出口减少。
现货及基差
- 成材端：螺纹钢、热卷价格下跌，广州地区螺纹钢跌幅大于上海和天津，热卷价格跌幅在30-40元/吨。
- 炉料端：铁矿石价格随钢材下跌，原煤库存极高，焦煤价格持续下跌，唐山钢坯价格下降。
- 铁矿石现货价格：本周下跌8-15元/湿吨，钢厂铁水小幅下调但维持高位，需求不弱，但钢材现货价格持续走弱，铁矿石现货价格难起。
- 铁矿石期货价格：09合约周五收盘718.0元/吨，对比上周下跌1.37%，期货随大盘偏弱震荡。
- 铁矿石期货持仓：单边持仓量110.23万手，对比上周末小幅下调0.29万手，市场活跃度环比下调。
- 跨期价差：铁矿石Back曲线结构小幅走缓，价格曲线重心下移，05合约即将交割，现货价格偏高，近月合约价格上涨。
- 跨月价差：5-9价差-55.5元/吨，低于去年同期；9-1价差35.5元/吨，对比上周下降1元/吨。
价差
- 跨市场价差：大商所和新交所铁矿石主力合约结算价价差17.94元/吨，环比增10.24元/吨，处于历史同期平均值附近。
- 跨品种价差：螺矿差（主力合约）在2328元/吨，环比下降26元/吨，螺矿比为4.24，对比上周上升0.01。
供应
- 全球发运量：本周3188.7万吨，环比下降159.1万吨，降幅4.75%，澳巴发货量2729.2万吨，较上周发货增23.1万吨。
- FMG和淡水河谷发运量：环比下调，除FMG同比上升，其余矿山发运均下降。
- 47港到港量：2344.1万吨，环比增63.7万吨，增幅2.79%，本年累计到港量同比降低2795.9万吨。
- 内矿供应：矿山企业产能利用率小幅上升，产量增加。
需求
- 钢企铁水产量：243.6万吨/天，较上周下降1.17万吨/天，日均消耗301.87万吨/天，较上周下降1.04万吨/天。
- 高炉开工率：83.69%，环比下降0.46%，产能利用率91.32%，环比下降0.44%，新增3座高炉复产，6座高炉检修。
- 钢铁企业盈利率：59.74%，环比上升0.43%。
- 高炉利润：螺纹钢生产利润维持高位，唐山钢坯成本小幅降低，螺纹与钢坯价差小幅走扩。
- 华东地区谷电：持续下调，电炉成本偏低，但成材端价格走弱，电炉利润持续走弱，谷电利润趋近于零值。
- 产品利润：热轧板卷毛利41元/吨，环比上升10元/吨；冷轧卷板毛利-48元/吨，与上周基本持平。
- 铁水成本：河北地区铁水含税成本2416元/吨，环比上周下降14元/吨。
- 替代品：铁废差-12.72元/吨，环比上周下降9.55元/吨，维持负值。
库存
- 国内矿山企业库存：维持低位，环比下降。
- 钢企铁矿石库存：8925.48万吨，环比下降35.68万吨，库存消费比29.57，较上周下降0.02。
- 港口库存：45港进口铁矿库存13987.83万吨，环比下降178.26万吨，同比降867.49万吨；47港进口铁矿库存14591.83万吨，环比下降155.16万吨，同比降914.49万吨。
- 疏港量：45港日均疏港量327.09万吨，环比上升3.20万吨/天。
研究结论
- 预计铁矿石震荡走势，09合约区间【690-740】。
