铁矿石周报：成材表需走弱叠加限产预期，铁矿估值或下移

成 材 表 需 走 弱 叠 加 限 产 预 期， 铁 矿估 值 或 下 移 徐艺丹投资咨询资格：Z0020017期货从业资格：F03125507联系方式：020-88818017 2025/8/16 短期观点 供应：本周全球发运环比下降，到港量下降。全球发运3046.7万吨，环比-15.1万吨。45港口到港量2381.9万吨，环比-125.9万吨。全国月度进口量10594.8万吨，环比+782.0万吨。 需求：日均铁水产量240.66万吨，环比+0.34万吨；高炉开工率83.59%，环比-0.16%；高炉炼铁产能利用率90.22%，环比+0.13%；钢厂盈利率65.80%，环比-2.60%。 铁矿石（I）库存：港口库存小幅累库，日均疏港量环比增加，钢厂进口矿库存环比上升。45港库存13819.27万吨，环比+13.2万吨；45港日均疏港量334.7万吨，环比+12.8万吨；钢厂进口矿库存9136.4万吨，环比+123.1万吨。 逢高做空铁矿2601，区间参考750-800，多焦煤01空铁矿01逢低做多铁矿2601，区间参考750-800，多焦煤01空铁矿01 行情展望：本周铁矿2601合约冲高回落走势。基本面来看，铁矿石全球发运量环比下降，45港到港量下降，结合近期发运数据推算，后续到港均值将下降。需求端，钢厂利润率偏高水平，检修量略增，铁水产量高位略增，仍保持在240万吨/日左右水平。从五大材数据可以看到，近期出现下游表需环比下降的情况，钢价震荡下跌。库存方面，港口库存小幅累库，疏港量环比略增，钢厂权益矿库存环比上升。展望后市，考虑到下旬河北钢厂限产，8月铁水将高位回落，均值预计维持在236万吨/日左右，钢厂利润较高给予原料支撑，煤焦和铁矿出现跷跷板效应。前期钢材价格上涨透支了“反内卷”转差预期，近期钢价下跌，铁矿跟随下跌，由于处于淡季钢材表需走弱，目前交易逻辑有所变化。策略方面，单边建议转为逢高做空铁矿2601，套利建议多焦煤空铁矿。 一、价格和价差 二、供应 全球发运 四大矿山发运 澳巴海运费 到港量概况 供应：铁矿石月度进口量 供应：中国非主流矿进口结构 国产精粉产销（分地区） 三、需求 四、库存 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号徐艺丹投资咨询资格：Z0020017数据来源：Wind、Mysteel、富宝资讯、SMM、彭博、iFind、广发期货发展研究中心 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢倾听Thanks