油脂：供应压力增加，豆油承压下行

油脂：供应压力增加豆油承压下行 冯子悦fengzy@jsfco.com期货从业资格号：F03111391投资咨询从业证书号：Z0018581 一、宏观及行业要闻 1、布宜诺斯艾利斯谷物交易所（BAGE）报告，截至5月21日，阿根廷2024/25年度大豆收获进度为74.3%，比一周前增加9.4个百分点。大豆平均单产为每公顷3.12吨，低于一周前的每公顷3.20吨。 2、南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2025年5月1-25日马来西亚棕榈油单产减少1.06%，出油率增加0.34%，产量增加0.73%。 3、据马来西亚独立检验机构AmSpec，马来西亚5月1-25日棕榈油出口量为991702吨，较上月同期出口的923893吨增加7.3%。 4、国家粮油信息中心：上周国内大豆压榨量继续回升。监测显示，截至5月23日当周，国内主要油厂大豆压榨量221万吨，周环比上升30万吨，月环比上升80万吨，同比上升20万吨。随着进口大豆集中到港入厂，预计本周油厂大豆压榨量维持在225万吨左右高位。据监测，预计6月份进口大豆到港1200万吨，7月950万吨。 二、基本面数据图表 三、观点及策略 国际方面，美国中西部地区播种延迟，但降雨总体有利于作物生长，特朗普威胁对欧盟商品加征高关税，多头恐慌离场，CBOT大豆结束反弹。高频数据显示马来西亚5月棕榈油产品出口改善，产量环比增幅收窄，对价格形成一定支撑，但国际主要市场油脂下跌令马棕 油继续承压运行。国内方面，国内油厂进口大豆压榨量升至高位，供应压力的增加对豆油价格形成压制，外围成本端缺乏利多题材，豆油面临回调压力。棕榈油进口成本回落，国内市场供需双弱，价格维持弱势震荡。菜籽油库存仍在高位，但菜籽和菜籽油库存均出现下降趋势，菜油期货维持窄幅震荡，关注加拿大产区天气炒作情况。