松项目：央行利用智能合约进行公开市场操作

Project Pine 是由纽约联邦储备银行纽约创新中心和瑞士中央银行创新中心瑞士中心联合进行的一项研究，旨在探讨在数字化货币和证券的世界中，中央银行如何实施货币政策。项目假设了一个未来，其中货币和证券都进行了数字化，中央银行的角色和职能保持不变，金融市场和结构看起来也相似。项目开发了一个基于智能合约的中央银行操作工具原型，并对其进行了测试，以评估其在各种假设情景下的有效性和灵活性。

核心观点：

• 数字化具有改变金融市场基础设施的潜力，如果私营部门在批发市场广泛采用数字化，中央银行可能需要参与新的金融市场基础设施并与之互动，以继续有效实施货币政策。
• Project Pine 成功创建了一个通用的、可定制的货币政策数字化工具原型，该原型使用智能合约，并能够支付储备利息、创建临时交换储备和抵押品（以及反之亦然）、进行资产互换以及执行资产购买和销售。
• 项目测试了基于过去市场事件（如利率紧缩和放松周期、量化宽松和紧缩周期以及市场流动性紧张或更广泛的市场动荡时期）的假设情景。
• 项目结果表明，如果采用数字化，中央银行可以使用这项新技术来履行其现有角色。

关键数据和研究结论：

• 项目测试了多种假设情景，包括利率紧缩、量化宽松、市场流动性紧张等，以及不同储备环境（稀缺、充足）和金融体系规模（大、小）。
• 测试结果表明，原型工具能够快速、灵活地执行中央银行的操作，例如在 10 分钟的假设情景中，中央银行能够同时执行多个操作，包括调整抵押品折扣、执行多个抵押品催缴和交换、部署新设施提供储备以及调整储备利率。
• 项目发现，智能合约可以帮助中央银行更好地管理非正常事件，提高政策实施的灵活性，并可能减少公告和执行之间的摩擦。
• 项目还表明，智能合约可以帮助中央银行管理从现有基础设施向数字化安排的过渡，并可能降低与新技术相关的风险。
• 然而，项目也指出了使用智能合约可能带来的新风险，例如智能合约中的错误可能导致立即和广泛的影响，以及隐私措施可能无法充分保护中央银行的活动。
• 项目最后强调，每个中央银行都是不同的，任何收益都将相对于现有操作，并且只有在采用的数字化安排满足中央银行的要求时才会实现收益。