总体概述：钢材方面，螺纹需求回升、产量微增、库存低位去化，热轧供需双降、库存持续去化，但减产利多消息交易完毕后钢价反弹动力不足，美国关税政策超出市场预期，钢材盘面创本轮调整新低，短期内价格跌幅或有限。铁矿方面，海外发运量维持高位，内矿供应稳定，铁水产量持续回升，港口库存下降，短期需求有支撑，但海外关税政策冲击及国内粗钢压减预期施压矿价，矿价整体承压运行，半年线附近多空博弈。双焦方面，煤矿开工率回升，蒙煤通关受限，钢厂利润走扩，铁水产量回升，对煤价形成支撑，边际供需改善，市场情绪回暖，但特朗普对等关税影响下外围市场走弱，短期内国内市场或跟随宏观情绪走弱，等待悲观情绪释放后或存在反弹机会。动力煤方面，主产区煤矿维持正常生产销售，气温回暖、发电量下降、水电替代效应增强，用煤需求季节性减少，终端库存增加，港口库存环比小幅下降，预计煤价承压运行。
品种评估：螺纹微增、持续回升、持续去库、扩大、低位小降、震荡偏弱；热卷小降、高位小降、持续去库、扩大、低位小降、震荡偏弱；铁矿发运维持高位、继续回升、再度去化、低位、扩大进口利润、反弹、震荡偏弱；焦炭环比小幅增加、环比小幅增加、总库存环比增加、基差小幅走弱、利润小幅走强、震荡偏弱；焦煤环比小幅增加、环比增加、库存环比大幅增加、基差小幅走强、利润企稳走强、震荡偏弱；动力煤供应持稳、环比小幅下降、库存环比增加、企稳、震荡偏弱。
周度策略：整体观望为主，等待宏观利空情绪释放。
一周数据概览：螺纹价格一周涨跌折交割品主力收盘价主力基差一周涨跌基差率华东螺纹3160-1031603164-424-0.13%；华北螺纹3240-2033203164156244.70%；华南螺纹3450-2034503164286248.29%；华东热轧3350-2033503360-101-0.30%；华北热轧3300-2033003360-601-1.82%；华南热轧3360-2033603360010.00%；青岛港PB粉786-2839743.5964311.40%；青岛港金布巴7252880743.51374815.54%；普氏铁矿62（美金）0.00-10533743.5-710.2-802.3-2130.50%；CCI进口低硫1073-1010731001.072.0246.71%；天津港准一级焦1390014831628.5-1459-9.80%；秦港5500现货价格67215676801.4-129.415-19.14%。
一周要闻概览：3月24日-30日，10个重点城市新建商品房成交面积总计340.72万平方米，同比增长6.6%；二手房成交面积总计278.9万平方米，同比增长18.3%。4月1日，中指研究院发布报告指出，2025年1-3月，TOP100房地产企业拿地总额2895.8亿元，同比增长30.6%。百年建筑调研，截至4月1日，样本建筑工地资金到位率为57.95%，周环比上升0.08个百分点。本周，全国110家洗煤厂样本：开工率60.77%较上期降1.22%；日均产量51.82万吨降0.42万吨；原煤库存279.13万吨增7.64万吨；精煤库存191.80万吨减22.12万吨。中指院数据显示，一季度中国300城住宅用地成交规划建筑面积同比下降约5%，但出让金同比增长26.5%，一、二线城市平均溢价率较高。一季度，中国百城新建住宅价格累计上涨0.52%；百城二手住宅价格累计下跌1.51%。3月28日晚，国家五部门联合发布《关于应征国内环节税货物出口优化服务规范管理有关事项的公告》，旨在对逃税“买单出口”问题升级至法律法规层面。3月份，制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.5%、50.8%和51.4%，比上月上升0.3、0.4和0.3个百分点。
一、钢材：钢厂盈利稳中小增，高炉继续提产，铁水产量同比明显偏高；电炉开工继续回升，铁废价差高位缩小；螺纹产量环比小增，同比略高；热轧产量高位小降；螺纹表需继续小增；热轧表需小降，仍在历史同期偏高水平；地产高频销售环比回升，处于近年同期中等水平；螺纹、热轧社库累积继续去化；钢材厂库低位小幅下降；冷热价差继续走弱；卷螺现货价差低位小降；华东热轧相对偏弱运行；螺纹、热轧社库累积继续去化；冷热价差继续走弱；卷螺现货价差低位小降；盘面震荡下行，螺纹5-10价差继续收缩；螺纹基差扩大，热轧盘面小幅升水；原料端有所企稳，高炉利润小幅回落。
二、铁矿石：海外发运量继续回落，在近年偏高水平；国产矿开工及产量持平，处于近年中等水平；疏港量高位波动；港口现货成交环比继续走强；港口库存再度小降，同比相当；钢厂库存小幅回补；矿种溢价整体趋弱，进口利润整体小幅反弹；基差低位扩大；中品低价差低位偏弱运行。
三、焦煤焦炭：焦企利润环比改善，产量环比小幅增加，钢厂复产，铁水产量继续回升；洗煤厂开工率环比下降，现货价格止跌反弹；钢厂维持刚需补库，总库存小幅增加；市场情绪好转，焦企大幅补库，钢厂维持低库存策略；现货情绪企稳，近月价差小幅反弹；焦/煤比价1.63元/吨，周环比+0.04元/吨；焦炭基差-119.68元/吨，周环比-28.36元/吨；焦煤基差82元/吨，周环比+15.5元/吨。
四、动力煤：1-2月国内原煤产量增幅明显；港口锚地船舶环比减少，运费环比回落；气温逐渐回暖，民用电下滑，叠加新能源用电增加，需求同比偏弱；终端库存增加，港口库存环比小幅下降。
