碳酸锂周度报告：供应零星扰动，碳酸锂小幅冲高回落

碳酸锂周度报告 姓名：王竣冬 从业资格号：F3024685 交易咨询从业证书号：Z0013759联系电话：18366135881 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 公司网址：www.ztqh.com 周报摘要： 主要交易逻辑 5月19日-5月23日当周，上游小幅扰动，但涉及量小，碳酸锂小幅冲高回落。截至5月23日收盘，主力合约报60960元/吨，现货报63050元/吨。除成本下移外，基本面无更悲观变化，锂辉石矿价进一步下行拉低了锂价成本支撑，现货报价续创期货上市来新低，市场情绪仍悲观，但有望随着原材料端的价格企稳而止跌。国内社会库存小幅下降，周产量减少。不断下行的价格增加了上游企业减、停产可能性，近期需持续关注。 趋势判断 前期对等关税导致碳酸锂成品端未来需求被进一步限制，在国内面临新能源汽车旺季效应弱化、磷酸铁锂订单增速放缓、三元材料排产下滑的现实状况时，对等关税对碳酸锂品种影响不明显；成品端对碳酸锂需求的指引，则更体现在储能需求增长、全固态技术突破带来的需求。短期影响碳酸锂价格的因素仍然聚焦其自身基本面的供需变化，当前价位进一步下行可能缩小，以震荡思路对待。 重点策略推荐 应持续关注现货市场成交情况、行业库存与正极厂排产数据变动。短期以震荡思路对待。 风险提示 行业政策变化、锂盐厂大规模检修减产、海外矿端变故 目 录 CONTENTS 一、行情回顾二、热点解读 三、产业链数据精析 请务必阅读正文之后的声明部分 行情回顾 供应零星扰动，碳酸锂小幅冲高回落 5月19日-5月23日当周，上游小幅扰动，但涉及量小，碳酸锂小幅冲高回落。截至5月23日收盘，主力合约报60960元/吨，现货报63050元/吨。除成本下移外，基本面无更悲观变化，锂辉石矿价进一步下行拉低了锂价成本支撑，现货报价续创期货上市来新低，市场情绪仍悲观，但有望随着原材料端的价格企稳而止跌。国内社会库存小幅下降，周产量减少。不断下行的价格增加了上游企业减、停产可能性，近期需持续关注。 前期对等关税导致碳酸锂成品端未来需求被进一步限制，在国内面临新能源汽车旺季效应弱化、磷酸铁锂订单增速放缓、三元材料排产下滑的现实状况时，对等关税对碳酸锂品种影响不明显；成品端对碳酸锂需求的指引，则更体现在储能需求增长、全固态技术突破带来的需求。短期影响碳酸锂价格的因素仍然聚焦其自身基本面的供需变化，当前价位进一步下行可能缩小，以震荡思路对待。 图：碳酸锂主力合约价格与基差回顾单位：元/吨图：电池级碳酸锂价格变化单位：元/吨、% 90000 6000 80000 70000 60000 50000 4000 2000 0 40000 30000 20000 (2000) (4000) 10000(6000) 0(8000) 电池级碳酸锂期现价差（现货-期货） 碳酸锂:主力合约:收盘价 74000 72000 70000 68000 66000 64000 62000 60000 58000 56000 0.5 0 -0.5 -1 -1.5 -2 -2.5 电池级碳酸锂-涨跌幅（右轴） 电池级碳酸锂-平均价 2024-09-05 2024-10-05 2024-11-05 2024-12-05 2025-01-05 2025-02-05 2025-03-05 2025-04-05 2025-05-05 2025-04-17 2025-04-19 2025-04-21 2025-04-23 2025-04-25 2025-04-27 2025-04-29 2025-05-01 2025-05-03 2025-05-05 2025-05-07 2025-05-09 2025-05-11 2025-05-13 2025-05-15 2025-05-17 2025-05-19 2025-05-21 2025-05-23 2025-05-25 来源：SMM，中泰期货整理来源：SMM，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 碳酸锂近期行情回顾 4000 2000 现货价差图单位元/吨 期货主力成交与持仓量单位手 400000 900000 350000 800000 300000 700000 250000 600000 500000 200000 400000 150000 300000 100000 200000 50000 100000 0 0 碳酸锂:主力合约:成交量（右轴） 碳酸锂:主力合约:持仓量 电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差 CIF中日韩电池级氢氧化锂与SMM电池级氢氧化锂价差碳酸锂贸易市场对主力合约升贴水低幅 碳酸锂贸易市场对主力合约升贴水高幅 0 2025-02-12 2025-02-19 2025-02-26 2025-03-05 2025-03-12 2025-03-19 2025-03-26 2025-04-02 2025-04-09 2025-04-16 2025-04-23 2025-04-30 2025-05-07 2025-05-14 2025-05-21 -2000 -4000 2024-09-05 2024-10-05 2024-11-05 2024-12-05 2025-01-05 2025-02-05 2025-03-05 2025-04-05 2025-05-05 -6000 -8000 数据来源：SMM，中泰期货整理 热点汇总 4月进出口数据（锂辉石、磷酸铁锂） 据海关总署数据显示，4月国内锂辉石进口共计62.3万实物吨，环比增加16.5%，折合碳酸锂当量为5.4万吨LCE。 具体来看，澳大利亚、尼日利亚和津巴布韦为进口主力。其中，来自澳大利亚锂矿进口量为29.8万吨，环减3%；来自津巴布韦进口锂矿量为10.6万吨，环增82%；来自尼日利亚进口锂矿量为8.9万吨，环增4%。从南非进口锂矿为4.04万吨，环比减少22%，减幅较为显著。 另外，4月锂辉石精矿量为52万吨，占比总矿数83%，大部分来自澳大利亚、津巴布韦等国家。 据海关总署最新数据显示，2025年4月中国磷酸铁锂出口量为1151.7吨，环比3月下降16%，同比去年增1724%。价格方面，2025年3月磷酸铁锂出口均价6206.9美元/吨，较3月均价上涨315.55美元/吨，环比上涨约5.4%。 2025年4月海关总署进口数据中，磷酸铁锂出口量第一省份依然为广西壮族自治区-968.5吨，并且全部出口至越南；湖北省位列第二–59.454吨，排名第三是安徽省-30吨。 2025年4月在磷酸铁锂出口国别数据方面，排名第一的国家依然是越南，出口至越南磷酸铁锂总量为968吨，占出口量的84%；第二名为韩国–7%；第三名为中国台湾，出口至中国台湾的磷酸铁锂为63吨，占出口量的5.5%。另还有出口目的地为法国、意大利、美国、希腊等。 另外，据中国海关进口数据方面显示，4月中国磷酸铁锂进口量为8.6吨，环比下降58%，主要由印度尼西亚进口，进口均价为5345.6美元/吨。 数据来源：海关总署、SMM，中泰期货整理 三元材料价格尚未触底 SMM5月22日： 本周，三元材料价格继续下行。原材料成本方面，硫酸镍和硫酸锰价格波动不大，硫酸钴价格小幅下调，而锂盐价格仍呈现较为明显的下跌态势。 需求方面，大动力市场有一定的恢复，部分车型销量表现良好，另有部分车型因即将上市而提前备货，对三元材料需求形成一定支撑，但整体数量比较有限；消费类及小动力类市场近期订单较多，特别是海外市场需求较好，但因消费市场体量较小，整体增幅并不明显。 在供给端，目前市场供应主要依赖此前签订的长协订单，部分企业已上调相关折扣系数，且采取针对硫酸镍、硫酸钴、碳酸锂等原材料分别协商折扣的结算方式。近期市场成交情绪偏弱，基本以刚需备库为主，但下周即将迎来月末备库高峰，预计近期市场活跃度将有所提升。 价格趋势方面，预计后续硫酸镍价格将保持坚挺，但锂盐仍存在下行空间，三元材料价格受原材料价格波动影响，存在进一步下行的可能。 锂矿5.19--5.22周度行情 SMM5月22日： 本周，锂矿价格环比上周持续下跌。供给端，海外矿端虽有一定的挺价意愿，但出于其出货压力，报价有所下调；需求端，由于当前锂盐价格处于较低价位，买方心理价位不断降低，对CIF650美元/以上的锂矿价位接货意愿不强。在当前碳酸锂期现货价格下跌时，需求持续下压价格谈价，成交意愿较为一般。 本周锂矿进口海关数据显示，4月国内锂辉石进口60万吨以上，环比增量显著，折合 碳酸锂当量5万吨以上。叠加近几个月港口库存高企的情况，贸易商与矿山端存在一定的出货压力，买方议价能力有所增强。在碳酸锂价格持续低位的情况下，锂矿价格存在走弱预期。 车企价格战延续，推动电芯结构与产品策略双重调整 SMM5月22日： 本周动力电芯市场继续呈现稳中有调的运行态势。 价格方面，主流磷酸铁锂电芯报价区间窄幅波动，市场成交多集中于头部电芯厂的长协订单。终端车企价格竞争在5月中旬仍在延续，尤其是A级及以下纯电平台，围绕整车售价进行深度下探，对上游BOM成本提出更高要求。这一背景下，动力电芯厂逐步优化产品策略，在保持基础铁锂大容量产品稳定供应的同时，加快推出面向细分市场的差异化方案，如低成本高集成度模组、兼容CTP结构的新一代铁锂电芯等。 部分三元电芯厂商也通过高压掺铁、快充体系技术提升产品性价比，并在核心客户测试环节推进以9系为代表的定制化电芯匹配。 中国磷酸铁锂市场周度小结 SMM5月22日： 本周磷酸铁锂价格下跌趋势有所放缓，整体下降约365元/吨，这主要由于碳酸锂价格在本周持续下跌，总共下降约1450元/吨。市场端，本周材料厂整体生产较积极，头部材料厂产量开始有所恢复，但部分二梯队材料厂生产有所下滑，主要由于下游电芯供应链结构出现调整，叠加下游动力订单有小幅下滑。需求端，储能需求继续向好，一方面美国对华关税下调，下游电芯厂急于抢出口，订单微增。价格结算方面，磷酸铁均价在4月整体呈小幅上行趋势，部分磷酸铁锂厂对第二季度加工费涨价抱有期望，但与下游电芯厂谈判和交涉后未有实质性结果。然而就目前而言，磷酸铁原料价格开始出现下降，故5月磷酸铁价格也将出现一定的降价预期；另叠加部分电芯厂将于6月重启招标，在此之前出现涨价的概率较低，综合两点来看，SMM预计二季度加工费将难以上涨。 产业链数据 锂矿价格 锂云母精矿（Li2O:1.5%-2%）单位元/吨、% 1800 80 1600 60 1400 40 1200 20 1000 0 800 600 -20 400 -40 200 -60 0 -80 锂云母精矿-涨跌 锂云母精矿-最低价 锂云母精矿-涨跌幅 锂云母精矿-平均价 锂云母精矿-最高价 锂辉石精矿（CIF中国）价格指数单位美元/吨、% 1200 1000 800 600 400 200 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 2024-02-26 2024-03-26 2024-04-26 2024-05-26 2024-06-26 2024-07-26 2024-08-26 2024-09-26 2024-10-26 2024-11-26 2024-12-26 2025-01-26 2025-02-26 2025-03-26 2025-04-26 0-40 2024-11-22 2024-11-29 2024-12-06 2024-12-13 2024-12-20 2024-12-27 2025-01-03 2025-01-10 2025-01-17 2025-01-24 2025-01-31 2025-02-07 2025-02-14 2025-02-21 2025-02-28 2025-03-07 2025-03-14 2025-03-21 2025-03-28