碳酸锂月报：减产扰动明显，锂价冲高回落

观点与策略01 02盘面回顾 03基本面分析 04供需平衡表 锂价冲高回来，资金博弈激烈 8月碳酸锂价格先扬后抑，月初受枧下窝停产影响再度冲高，后期受高溢价及复产消息扰动，部分资金获利了结离场，导致锂价回落至77000元/吨左右，消息面刺激及资金情绪仍放大价格波动。 热点：国内矿山停产，供应进口补充 1、国内矿山停产监管问题持续扰动，短期矿证难有定论，9月扰动因素较多。但碳酸锂整体产能充足，锂资源缺口由海外进口补充。 2、8月9日枧下窝停产，影响锂矿月产量1万吨左右。旗下三家冶炼厂外矿采购不足，预计陆续减停产，同时关注枧是否引发其他7家锂矿监管问题。 3、8月19日银锂发布复产公告，此次复产原料为外采云母，20日复产直至月底产量恢复有限。 4、8月27日宜丰花桥矿业获批安全生产许可证，该许可证配套其原瓷土矿矿证，此前因安全许可证申请需提交采矿证引发市场担忧。 月度平衡：减产修复叠加旺季需求验证 7月碳酸锂进口环比大幅减少导致供给过剩收窄，而8月、9月新能源汽车迎来消费旺季，锂电产业链排产及补库需求旺盛，叠加海内外储能市场订单表现较好，8月供给有所紧缺，9月主要关注碳酸锂减产修复情况以及旺季需求验证。 锂矿进口补充，下游采购意愿抬升 7月中国锂辉石进口为75.07万吨，环比增加30.3%，本月锂矿库存环比增加，可售现货库存向生产厂家转移，部分贸易商也选择持货代工，后续海外矿将陆续到港。 矿价跟随锂价回落 锂矿价格快速跟随锂盐价格波动，贸易商持续向生产厂家出货。周内锂辉石现货价格随盘面价格小幅下跌，锂云母价格暂稳，澳洲cif价格小幅下跌，部分持货商报价依旧偏高，但整体成交价格下跌。 供给：江西减产措施落地，银锂复产影响有限 江西矿山减产措施落地，引发市场对厂家后续减产的预期，供应减量预计在9月逐渐兑现；另外银锂发布复产公告，此次复产原料为外采云母，20日复产直至月底产量恢复有限；藏格或将于9月复产。 云母、盐湖产量下降，锂辉石产量增加 本月云母产量（四周合计）环比减少5095吨，辉石产量增加9063吨，由于碳酸锂溢价以及利润修复，澳洲锂辉石进口量存增加预期，后续密切跟踪产量变化。 进口：8月碳酸锂进口预计回升 7月碳酸锂进口量环比下降22%，智利阿根廷进口大幅回落，但7月智利阿根廷出口明显增长，智利环比+34%，阿根廷环比+93%，预计8月碳酸锂进口量明显回升。 库存向下游转移，总体小幅去化 上游冶炼厂库存继续降低，下游库和其他贸易环节积极补库；根据SMM，月底库存总计141136吨，冶炼厂库存45000吨，下游库存52800吨，其他环节库存43336吨。 初级需求：下游进入备库，正极排产增加 磷酸铁锂新产能陆续放量，8月市场供应预计排产环增6%；三元正极材料6系高电压产品较受市场欢迎，八月企业为金九银十有所备库，企业产量有所增加。 终端需求：9月排产大增，但电池库存高位 9月国内市场动力+储能+消费类电池排产量152GWh，环比增13.4%，同比增长38.2%，其中储能电芯排产占比约38.5%，三元电芯排产占比约15.9%，锂电行业平均开工率超70% 终端需求：需求增速放缓，旺季备货带动 乘联会推测8月狭义乘用车零售量约194万辆，环比增长6.2%，同比增长2%。其中，新能源乘用车零售量约110万辆，渗透率56.7%；9月、10月为国内传统消费旺季，主机厂开始进行整车备货。 正极材料跟随锂价波动 年度过剩格局难改，三季度或出现缺口 感 谢 观 看 ！ 交易咨询业务资格：证监许可【2013】193号研究部：梁嘉欣执业资格：Z0016966联系方式：0757-86296271 免责声明：本报告版权归佛山金控期货有限公司所有。未获得佛山金控期货书面授权，任何人不得对本报告信息进行任何形 式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。