螺纹钢成本下移风险仍在 铁矿石供应过剩幅度扩大

螺纹钢

• 市场表现：5月23日螺纹钢期货主力合约收跌0.42%至3046.0元，持仓量减少16417手至2158221手。
• 背景分析：气温升高及南方降雨增多，建筑钢材需求旺季即将结束；国内高炉铁水日产见顶，螺纹利润相对较低约束边际供应。
• 后市展望：传统需求淡季下，建筑钢材供给压力仍会积累；煤焦供应宽松，炼钢成本下移风险存在。维持二季度螺纹钢震荡偏弱判断，价格回调至前低附近。
• 操作建议：继续持有卖出虚值看涨期权（RB2510C3250），新单反弹试空10合约。

热卷

• 市场表现：周末现货价格趋弱，泉州、安阳、邯郸热卷跌10，成交一般较差。
• 背景分析：板材供需矛盾暂未积累，整体去库顺畅，但外需压力（G7讨论对中国钢材征收关税，上周出口量环比下降）及铁水日产下降速度偏慢（若无严格限产）。
• 后市展望：煤焦供应宽松，炼钢成本下移风险可能持续。预计二季度热卷价格震荡偏弱，价格再度跌至前低附近。
• 操作建议：新单可反弹试空10合约。

铁矿石

• 市场表现：钢材供需矛盾未积累，长流程钢厂即期利润约100元，铁水日产下降速度较缓，港口、钢厂进口矿库存重心下移。
• 背景分析：国内钢材需求旺季结束，铁水日产整体易减难增；6-7月澳洲两大矿山（FMG、BHP）财年末发运冲量，全球矿山新增产能逐步释放。
• 后市展望：铁矿供应过剩幅度扩大趋势清晰。
• 操作建议：耐心持有9-1正套组合，新单可等待逢高沽空远月合约的机会。

风险提示

• 钢材需求超预期。
• 国内增量政策、中美贸易谈判。