PVC烧碱产业链周报：PVC+NAOH+CL

核心观点

• PVC市场： 本周PVC表需恢复至正常水平，下周预计在45万吨左右。检修装置较多，产量小幅度减少。去库3.9万吨，主要原因是上游装置检修导致产量减少以及表需季节性提升。出口数据好于预期。PVC价格走弱，出口利润略微转好。兰炭价格走弱，电石价格走弱。烧碱价格反弹，PVC走弱，氯碱综合利润转差。下周预计随着PVC走弱，氯碱综合利润可能继续转差。仓单量略微增加，基差震荡走弱。9-1价差震荡，后期视仓单累积情况再考虑是否做反套。
• 烧碱市场： 本周表需比预期略微好一些，下周根据往年数据预估表需大概77.5万吨左右水平。总库存略微去库。本周检修装置复产，产量增加较为明显。出口预估在4.6万吨左右。烧碱价格走强，液氯走弱，外售液氯型装置利润转好。配套PVC型企业综合利润略微转差，后期预计也会转差。基差走强。

关键数据

• PVC： 本周总产量45.20万吨，下周预计在45.49万吨左右。表观需求量44.98万吨，下周预计在45.41万吨左右。总库存80.31万吨，中游库存39.71万吨，上游库存总计40.60万吨。
• 烧碱： 本周总产量80.15万吨，下周预计在81.18万吨左右。表观需求量74.31万吨，下周预计在77.76万吨左右。总库存23.72万吨。

研究结论

• PVC： 下周PVC市场预计震荡，建议空单减持。月间价差震荡，后期视仓单累积情况再考虑是否做反套。
• 烧碱： 下周烧碱市场预计观望，等待更低位置进行偏多配置。