PTA产业周报：短期供需尚可，价格区间震荡

长江期货PTA产业周报 短期供需尚可，价格区间震荡 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字{2014}1号2025-05-26 【长期研究|棉纺团队】研究员：洪润霞执业编号:F0260331投资咨询编号:Z0017099黄尚海执业编号:F0270997投资咨询编号:Z0002826联系人：钟舟执业编号:F3059360顾振翔执业编号:F3033495 上周回顾——成本支撑减弱，聚酯高位回落01 行情回顾：1 PX：上周国内PX产量为64.43万吨，环比上周-0.31%，周均产能利用率76.83%，环比上周-0.24%。下游聚酯开工持续下降，PX去库减缓。周内成本端原油支撑下行，PX价格逐步走低，并在周四原油增产预期影响下，PTA：上周PTA价格震荡回落。成本端国际油价因增产与其支撑减弱；供应装置方面，PTA开工小幅回升，下游聚酯负荷小幅降低，综合供需PTA去库延续，短期基本面仍有支撑。 乙二醇：上周乙二醇价格震荡回落，期初受国内产量减少，进口到港减量，国内乙二醇价格持续上涨，但随着下游企业对高价货源的抵触，乙二醇上涨受限，加之成本端油价有下滑预期，短期价格维持震荡运行。短纤：上周短纤价格跟涨随原料价格波动。期初受原料端下跌影响，短纤价格下滑，而后生产企业急贸易商看空后市，愿意低价销售，期现价格受拖累；但部分货源流动性偏紧，因而下跌价格有限。 02现货分析：供需去库，PTA高位震荡 截止23日PTA现货价格+20至4880。5月主港交割09升水150-155成交，6月主港交割09升水155-160商谈及成交。成本与需求有博弈，市场重新平衡未来供需，日内绝对价格震荡下沿，现货基差有所偏强，贸易端出货积极，整体交易清平。（单位：元/吨） PTA上游：原油价格尚可，PX价格反弹03 上周国际油价呈下跌态势截至截至截至5月21日，WTI价格为61.57美元/桶，较5月15日下跌0.08%；布伦特价格为64.91美元/桶，较5月15日上涨0.59%。上周国际油价涨跌互现，主要的影响因素为：美国与伊朗的核问题谈判仍存分歧，消息称以色列可能打击伊朗核设施，且市场对需求前景的预期有所改善，给油价带来利好支撑；但俄乌局势有所缓和，且美国商业原油库存增长，给予油市利空压力。截至5月21日，亚洲PX市场均价在838.87元/吨CFR中国和816.87美元/吨FOB韩国，环比上周+20.2美元/吨，涨幅分别为2.47%和2.54%。4月中石化PX结算价格6400元/吨，（现款减15元/吨）。 PX：PX开工下滑，利润大幅修复04 上周国内PX产量为64.43万吨，环比上周-0.31%。国内PX周均产能利用率76.83%，环比上周-0.24%。周内辽阳石化75万吨PX检修1-2周，中金负荷提升，国内PX负荷降低，海外来看，印尼TPPI78万吨PX5月中检修2-3周。PX和石脑油价差、PX和MX价差上涨，由于浙石化、中金、盛虹、丽东、福佳非计划内降负荷，或停机，PX周内现货紧张延续，现货购买力加强，周内PX加工费和绝对价格继续上涨。截至5月21日，PX-N平均268.47美元/吨，环比+22.05美元/吨，PX-M平均110.37美元/吨，环比+8.95美元/吨。 PTA供应：PTA周产能利用率77.22%05 上周国内PTA周均产能利用率至77.22%，环比+1.49%，同比+5.39%。本周中泰化学重启，嘉通2#线临近周末检修，总体来看，国内产能利用率小幅提升。 乙二醇供应：开工下滑，库存环比下滑06 中国乙二醇总产能利用率55.38%，环比-5.66%，其中一体化装置产能利用率55.59%，环比-6.39%；煤制乙二醇产能利用率55%，环比-4.42%。 中国乙二醇装置周度产量在33.29万吨，较上周-9.28%。其中一体化乙二醇产量在21.15万吨，较上周-10.31%；煤制乙二醇产量在12.14万吨，较上周-7.43%。 下游需求：产量环比上升，产品库存下滑07 上周中国聚酯行业周度产量：158.49万吨，较上周+0.16万吨，环比+0.1%。中国聚酯行业周度平均产能利用率：90.63%，环比-0.3%。产量及产能利用率走势不一的主要原因是：虽周内部分聚酯工厂检修，如金纶、恒力等，但上周末计入新凤鸣新装置，以及本周新凤鸣以及恒逸新装置负荷提升，使得周度产量及产能利用率走势不一。 终端织造：织机负荷回升，产品库存上涨08 终端织造：上周国内主要织造生产基地综合开工率57.65%，较上周开工持平。具体到各织机类型来看：喷气织机开机率在7成偏下，圆机开机率在5成偏下，喷水织机开机率在7成偏上，经编开机率在6成偏下。目前内贸夏季服装面料尾单逐步交付，后续订单呈现回落态势，加上外贸新订单暂不明朗，若后续零星下达也多消化中间商库存为主，目前场内淡季气氛明显升温，场内坯布库存稍有增加。近期，当地市场仍以小批量订单为主，整体数量可持续性有待观察，前期外贸刚需升温订单，近期出现回落降温趋势，内贸夏季及少量秋季新款打样落实。但下游用户对后续行情谨慎心态不减。当前来看，当地行业开工暂持稳，厂商清库按需出货为主。资料来源：iFinD长江期货隆众资讯 行情展望：短期供需尚可，价格区间震荡09 1行情展望： PX：成本端原油增产预期影响油价反弹，成本支撑减弱；海内外装置延续检修，惠州炼化延续检修，山东工厂延续降负荷，盛虹延续降负荷，浙石化重启，预计PX周度产量小幅回升，PX-N恢复至高位，下游PTA去库较好，对PX有一定支撑，预计PX价格延续偏强震荡。 PTA：成本端原油支撑乏力，嘉通2#线停车检修，然四川能投和台化都有重启计划，总体来看产量提升；下游聚酯小幅降负，供需去库放缓，前期很高利好消化，短期缺乏新的利好支撑，预计PTA价格4650-4900区间震荡。 乙二醇：近期国际原油价格乏力，成本支撑减弱，乙二醇港口维持低位。供需格局来看，国内乙二醇减产继续，港口到港数量减少，下游企业对高价乙二醇偏抵触，短期价格难以继续上涨，预计在4350-4500区间震荡。 短纤：原料端PTA价格高位回落，成本支撑减弱；短纤加工费明显收窄，原油方面地缘问题缓和，或有下跌空间，终端开机恢复发力，但新订单仍然不佳，终端实质疲弱态势未见实质性缓解；多空因素博弈下，预计短纤市场价格区间震荡整理概率较大。2策略建议：企业根据成本更高套保； 3风险因素：关注上游原油价格波动与下游终端订单情况。 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 联系我们 长江证券股份有限公司 长江证券承销保荐有限公司 长江期货股份有限公司 Add /上海市虹口区新建路200号国华金融中心B栋20楼Tel / 021-61118978 Add /湖北省武汉市淮海路88号长江证券大厦Tel / 95579或4008888999 Add /湖北省武汉市淮海路88号长江证券大厦13-14楼Tel / 027-85861133 长江证券（上海）资产管理有限公司 长江证券创新投资（湖北）有限公司 长江成长资本投资有限公司 Add /湖北省武汉市淮海路88号长江证券大厦28楼Tel / 027-65799822 Add /湖北省武汉市淮海路88号长江证券大厦29楼Tel / 027-65796532 Add /上海市虹口区新建路200号国华金融中心B栋19楼Tel / 4001166866 长信基金管理有限责任公司 长江证券国际金融集团有限公司 Add /香港中环大道皇后中183号中远大厦36楼3605-3611室Tel / 852-28230333 Add /上海市浦东新区银城中路68号时代金融中心9层Tel / 4007005566 THANKS 2025-05-26 长江期货股份有限公司产业服务总部