尿素周报：出口窗口打开，港口库存提升

尿素市场周报（2025-05-25）

一、价格与价差

• 尿素主力合约收盘1827元/吨，下跌22元；河南、山东小颗粒市场价格分别为1880元/吨（下跌10元）、1880元/吨（持平）；江苏小颗粒市场价格1900元/吨（持平）。
• 山东、河南、江苏尿素基差分别上涨22元、12元、22元，达到53元/吨、53元/吨、73元/吨。
• 尿素生产利润413.0元/吨（持平），出口利润456.9元/吨（上涨10.0元）。

二、上游供应

• 企业产能利用率88.6%（上涨1.9%），厂内库存91.7万吨（上涨10.0万吨），港口库存20.3万吨（上涨4.0万吨）。
• 上游煤制与天然气制尿素开工率均提升，产量高位运行，新增产能持续释放，市场供应宽松。
• 煤炭、天然气价格稳定，成本端延续。

三、下游需求

• 复合肥产能利用率37.6%（下跌2.7%），三聚氰胺产能利用率66.5%（下跌2.7%）。
• 尿素企业预收订单天数5.9日（下降0.4日）。
• 农业需求稳步增长，小麦用肥需求结束，南方水稻用肥提升；工业需求复合肥开工明显回落，需求减弱。
• 尿素出口法检信息明确，出口窗口打开，未来出口需求预期提升。

四、尿素库存

• 厂内库存小幅累库至91.7万吨，港口库存走高至20.3万吨。
• 广东、广西社会库存数据未在正文中详细展开。

策略与风险

• 单边策略：中性。
• 跨期策略：无。
• 风险点：装置检修与复产、库存变动、尿素出口影响。