宏观策略周报：经济数据平稳向好，关注市场结构性机会

请务必阅读正文之后的免责条款部分经济数据平稳向好，关注市场结构性机会财信证券宏观策略周报（5.26-5.30）投资要点上周（5.19-5.23)股指表现为，上证指数下跌0.57%，收报3348.37点，深证成指下跌0.46%，收报10132.41点，中小100上涨0.62%，创业板指下跌0.88%；行业板块方面，医药生物、综合、有色金属涨幅居前；沪深两市日均成交额为11375.71亿元，沪深两市成交额较前一周下降7.64%，其中沪市下降8.13%，深市下降7.32%；风格上，大盘股占有相对优势，其中上证50下跌0.18%，中证500下跌1.10%；汇率方面，美元兑人民币(CFETS)收盘点位为7.1895，跌幅为0.20%；商品方面，ICE轻质低硫原油连续下跌0.82%，COM EX黄金上涨5.35%，南华铁矿石指数下跌1.37%，DCE焦煤下跌7.23%。经济数据平稳向好，关注市场结构性机会。上周（5.19-5.23），中国4月重要经济数据出炉，总体上维持平稳向好、韧性较强的运行态势。其中，工业生产和消费方面保持了良好的增长局面，4月工业增加值同比增长6.1%，社会消费品零售总额同比增长5.1%；投资方面，1-4月全国固定资产投资（不含农户）同比增长4.0%，较1-3月小幅回落0.2个百分点，对经济增长仍有一定支撑。同时，5月LPR的1年期、5年期报价下调10BP，M LF增量续作，均对市场流动性形成利好。海外方面，穆迪下调美国主权信用评级后，市场对美债的青睐程度下降，20年期美债拍卖低于预期，美债收益率也随之冲高，短期海外流动性受到一定冲击，全球市场整体风险偏好也将有所降低，对A股上行动能形成一定制约。上周，上证指数周下跌0.57%，创业板指周下跌0.88%，沪深两市日均成交额为11375.71亿元，较前一周下降7.64%。在中美谈判落地前，主要指数均已基本修复此前的“关税缺口”，该位置有一定压力，叠加美债冲高导致全球资金风险偏好下降，A股周度延续缩量震荡态势。往后看，当前A股市场大概率继续处于震荡阶段，后续应持续关注经济基本面走势、出口产业链修复情况和扩内需政策落地效果，方向上当前更宜低吸具备业绩支撑的标的，合理控制仓位，在大盘有效放量之前，不宜盲目追高。投资建议。5月最后一周，在中美贸易战暂时缓和、国内扩内需政策加力、新兴产业趋势加持下，A股指数层面再度下探空间有限，但在穆迪下调美国主权信用评级后，短期内海外市场的波动可能有所加剧，或一定程度上减弱A股上行动能。总体来看，在成交量未有效放大之前，指数震荡、题材板块轮动的结构性行情大概率将延续，出口链、扩内需、高股息红利和并购重组相关概念可能反复活跃。方向上，维持均衡配置思路，适当控制仓位，短期建议关注出口产业链、受益扩内需的消费板块（尤其是新兴消费、服务消费方向）、高股息红利板块以及并购重组概念，同时在美国再次声称对欧盟加征50%关税、美国财政与债务困境临近的阶段，可以关注黄金短期的上行机会。具体来看：（1）出口产业链。可适当关注服装纺织、特斯拉产业链、英伟达产业链、苹果产业链以及港口、物流方向的阶段性机会；（2）政策支持的扩内需方向。关注健康、文旅、体育、美容护理、IP经济、宠物经济等消费领域；（3）高股息板块。可逢低关注银行、煤炭、公用事业、交通运输等方向；（4）并购重组概念。可适当关注带有并购重组概念，特别是该概念里中小市值个股的投资机会。风险提示：宏观经济下行风险，欧美银行风险，海外市场波动风险，中美关系恶化风险。 此报告 考叶 彬相关报告1914-12%-2%8%18%28%2024-05 分 析师 内容目录1 A股行情回顾............................................................................................................32近期策略观点...........................................................................................................43行业高频数据...........................................................................................................84市场估值水平...........................................................................................................95市场资金跟踪...........................................................................................................96风险提示................................................................................................................10图表目录图1：申万行业周度涨跌幅........................................................................................3图2：水泥价格指数:全国（点）................................................................................8图3：产量:挖掘机:当月同比（%）............................................................................8图4：工业品产量同比增速（%）..............................................................................8图5：波罗的海干散货指数(BDI)（点）.....................................................................8图6：焦煤、焦炭期货结算价（元/吨）.....................................................................8图7：煤炭库存:CCTD主流港口:合计（万吨、周度）...............................................8图8：主要有色金属期货结算价（元/吨、阴极铜为右轴）.........................................9图9：电子产品销量增速（%）.................................................................................9图10：万得全A指数市盈率走势（倍）....................................................................9图11：万得全A指数市净率走势（倍）....................................................................9图12：两融余额变化（亿元）..................................................................................9图13：偏股混合型基金指数走势（点）..................................................................10图14：中国新成立基金份额（亿份、日度值）........................................................10图15：非金融企业境内股票融资（亿元）...............................................................10图16：融资买入额及占比（亿元、%）...................................................................10表1：主要股指涨跌幅（点、%）...............................................................................3表2：全球主要股指涨跌幅.........................................................................................4 -2-请务必阅读正文之后的免责条款部分 1A股 行情回顾上周（5.19-5.23)股指表现为，上证指数下跌0.57%，收报3348.37点，深证成指下跌0.46%，收报10132.41点，中小100上涨0.62%，创业板指下跌0.88%；行业板块方面，医药生物、综合、有色金属涨幅居前；沪深两市日均成交额为11375.71亿元，沪深两市成交额较前一周下降7.64%，其中沪市下降8.13%，深市下降7.32%；风格上，大盘股占有相对优势，其中上证50下跌0.18%，中证500下跌1.10%；汇率方面，美元兑人民币(CFETS)收盘点位为7.1895，跌幅为0.20%；商品方面，ICE轻质低硫原油连续下跌0.82%，COMEX黄金上涨5.35%，南华铁矿石指数下跌1.37%，DCE焦煤下跌7.23%。表1：主要股指涨跌幅（点、%）上周五收盘价6,376.7711,337.283,731.443,882.272,711.8510,132.413,348.375,075.372,004.682,021.502,786.555,653.045,989.68资料来源：财信证券，Wind（上周所指时间段与正文相同；当月涨跌幅数据、当年涨跌幅数据是根据上周期末所处的月份及年份来计算的月度及年度涨跌幅数据）图1：申 万行业周度涨跌幅资料来源：财信证券，Wind有色金属汽车家用电器煤炭轻工制造银行环保公用事业纺织服饰 -3-请务必阅读正文之后的免责条款部分上周涨跌幅当月涨跌幅当年涨跌幅0.62%2.81%-0.09%-0.08%3.10%2.58%-0.12%3.15%0.17%-0.18%2.96%-1.34%-0.18%2.99%1.01%-0.46%2.35%-2.71%-0.57%2.11%-0.10%-0.63%2.41%1.07%-0.83%5.33%-6.90%-0.88%3.77%-5.61%-1.05%3.41%0.02%-1.10%0.38%-1.27%-1.29%0.66%0.54%石油石化交通运输传媒农林牧渔电力设备国防军工钢铁建筑装饰建筑材料基础化工食品饮料房地产美容护理社会服务商贸零售非银金融电子通信机械设备计算机当周涨跌幅 此报告 考 2近期策略观点上周（5.19-5.23），中国4月重要经济数据出炉，总体上维持平稳向好、韧性较强的运行态势。其中，工业生产和消费方面保持了良好的增长局面，4月工业增加值同比增长6.1%，社会消费品零售总额同比增长5.1%；投资方面，1-4月全国固定资产投资（不含农户）同比增长4.0%，较1-3月小幅回落0.2个百分点，对经济增长仍有一定支撑。同时，5月LPR的1年期、5年期报价下调10BP，MLF增量续作，均对市场流动性形成利好。海外方面，穆迪下调美国主