财信宏观策略、市场资金跟踪周报：高频数据向好，关注业绩主线

研报摘要

经济与市场概览

• 经济背景：2024年经济预期温和复苏，政策强调稳中求进，聚焦于自然修复与优化结构。房地产复苏面临挑战，制造业投资受到大规模设备更新的提振。
• 流动性与政策：货币政策保持稳健，通胀压力不大，预计有降准降息空间。财政政策积极，适度加力，促进产业升级与消费复苏。

市场表现与分析

• 股市表现：上周（3.25-3.29）A股指数整体走弱，市场情绪降温，资源品价格上涨，但仍面临业绩压力。指数预计短期内将震荡调整，但中长期压力不大。
• 经济数据：3月制造业PMI重回扩张区间，服务业活动加速，显示经济复苏势头增强。工业利润有所改善，中游环节恢复力度较大，但上游资源品利润率承压。
• 投资与消费：房地产复苏缓慢，消费政策缺乏强力刺激，出口端预计在海外需求支撑下保持韧性。传统基建空间有限，消费温和复苏，出口依赖海外补库存。

风险提示

• 宏观经济下行：整体经济复苏基础不稳固，存在下行风险。
• 欧美银行风险：潜在的金融稳定风险。
• 海外市场波动：全球市场不确定性增加。
• 中美关系恶化：地缘政治因素影响市场。

投资建议

• TMT板块：受益于人工智能产业浪潮，关注算力端的光模块、计算机与传媒领域。
• 新质生产力：重点发展工业母机、机器人与低空经济，推动现代化产业体系构建。
• 高股息板块：在经济弱势修复背景下，煤炭、石化、银行、火电与高速等高股息板块具有配置价值。
• 资源板块：受益于外需改善与美联储降息预期，铜、铝、金、银等资源价格存在上行动力。

结论

2024年第二季度，市场关注业绩主线，经济温和复苏，流动性环境有利，A股及港股估值具备修复空间。投资者应关注估值与业绩的匹配性，重点关注TMT、新质生产力、高股息板块与资源板块。同时，注意宏观经济、金融稳定、地缘政治风险及市场情绪波动的影响。