军工材料月报：军工材料上市公司2024年&2025Q1财报综述

投资评级增侍维持评级.;-II-:4-*±I; 9.-:2: -作书:+ ::*I: .rysef!1,4 3I* *4.T : ::It$:n: l:s?.S.:T2 2I'.#+.: ea acn和关雄究旅+5：201025Q HK2325-05-20：2025-051T. 2025--12 =5* 7: n': 502 51 延这此高性能之材料热漠化：法成本优和的扫续通供：将计司共高瑞尺用制汽业领减应用的案动，2）推动知会金度术创新，亦实飞机材料保障的接术女伤一《院低会中估村料员州讲究，中广四、户诺科学之术计究流成立的“空材而应用联合支天心”正北正污库，国将以支大中心为平台：定分发性各自优势.固化个作机，案生院空折村基究台金作州性价比报高的金质金西材料：是车二产品成用东！泛“，前，回统航空领感和我制造领的鼎台会已经可实实现产，由十技程率萍，生产书不逆等原内：产性能均！性较盖或老台格室流，较压外总本制达存在差出，但日前术关随若经验积，关进支术的逐步实破，产链正不断向尚端额域深之发战2，军材料企业2024年年报度2025年一季报分折：军二市公司24年气已波无定毕，举作来，军关-公224个个收入1347.19亿.元（+4.52）.此许润77.28亿下：（30.6336，其中12家公元收入规接12023年=期，19家公下收变“资产虫料，收对必收入利别准述行造谢计）执投们题取的核.率下料科上告公来方，0三雾统收人合计36.37亿元（-1.13）：基本保稳：#许润84.97亿元（-12.65）降业21（太吴企科岸收人和用过行追测统；2025年季度，域心宣T材料问.关上市分可今成入159.9:5亿元（-11.20），门母尚利润6.55亿：（23.2835）.改人单述大提高：而负长态势进一少加整达来：2124个车1.板竞受至下资费，订单以投价择等影响术汇教，安博护小率，一，2025年一本基本1支标广2021年的表，以企什非要亲百，2025为“十五”收户之什、我们液然为路收.1.5"..2n%1r.x72.52n.935.2-41-1.1:15.5:4:112.51(.-18.3-513.79Ir..69+5.596j科，中航证券利究所发布正分研究告询务必阅正文之后的迎资市则部分 ◆+2025军工材料行业判断展塑以1材料上中发统按产实：204车料领城企非非，、价格的波动购不总人，“感明前示总略的”，我价商若型于2125气行业的复力，充星材料业有汇下半：1、华1材料行业变际复苏。2025三是“1-川立”-女录之年，年工行业求方望在2025年径失十释放。军1材料作为军1行的构厌础：车行北点至来之际：一游企业将产分受益，同以典书关课产维萨“大单有，行非的生三全不断使2、降价背后低成本与产可靠之间的弃取舍。不口降价是正求股景生产记模二台所的客见折律，也是损于7供生用效率：上意假成本采跑要求下必然行果。任在当前需求波以的还境下，降的号息下、认为，企需求有人格改学的请况下、持续前八准变下降品：也是符品产，而随行来家的修每：以业烫价示工材料行业股的中业表州3.多流水带来的新机逆从一品程的角度来专：年益反脑人应不新大，一世行在热行为本工供应空被变员，告片业总，无共是」：·正二流义欣节、新链文险器些我们认为，产业链重单整、多求发做控势将数加时：从车1.产企的米右，当下，不二公司止断对单一业测统、三一客户、年型亏装备的依赖，学低率户只文险：止某·业务营停对企业经营收额的影，综合来百，我们为：六料车品英造值势将系新弱，产品的成不，度术、量等优变将收为全业的核心竞争力，间随芒渠造整的下，对干一些产品代厌的比产企：正迎来券的押选1、材料多功能件紫求日益提升，竞合材料应中点关注F前生式界表年性能控发展的尚况下：划财料拍要求E不促义品厂某一点持件：刘权料“多能牛菱文不渐提于。而台材料在多功淋丧门认为未界装的成用比重为续说5、增材制造、特种加工等材料制滑新工艺迎米快速发展在空应用上、>打印财制汽的应折展述人到了快连发阶段正以行的大床综型产实际所当化、益制化专部产性产成发云。尚下以超F科心当，经权制造继护和资复浮感也全」逗发展中航证券利究所发布正券研沈告 消务必阅正文之后的免索市则部分 此新的等种」1：1，如纳米技术，等广体责涂、海通积等，随武器装让材料性能正求的不提门，忙方机到史多的应用“发尺高端材料“氏用”市场企业带来第“增长动力：陈云车呈方面的化关第一长动：如成年车以电、氢能存等新能源效城开到出了长虾前的索；温台余点，老技六成热，微气轮机上也有率给产流会金市场泰发版能（1）低空经济为复合材料带来发辰机调，低字济产：在2024年得到了市场充分的电院，无论是作为收产经将工导产业的无气机，逐是股审等济重表载体的VT，体择质化，型化、高性能具控高安求巨此微纤复仑材料的产用需交迎关广图市品空间（2）“大飞机"国产代市场广两，载至2025年5：（1"17：度东聚、3架、南航4，前，中.为尘除芳回以外的表人的反用飞机场，未来，有哲吸为全求最人的单一拉字运输心场大当客机法结格价旧止上比在304-35%，未文20年市场动标任3万亿点1：其中主必示体材料：上前C912的剂体村料科然工要来月进1，立在产管代的环下：国内书供应将交外受些于民（3）商业航.大即格进入高速发展期，带动新型热防护材料、耐高温、商导热等材料发展：变非航天作为生无应产非与太空经济药接心基二经十始迎入尺出发施生，探索应用币求降股，2025年，伴矿多款业必商新型与汀子节飞，户型卫型互联网型座注设有担提注，商业航天有轻过人发及女达成关典：述带火前制造节新材料与新工成变车，，经济生作为阅业航教心间题，复用火化需现成发点大成用之一，对材料量中了较高费，可关注新当熟热药材料等方向：时：压外企业竞抢有限的室人资总，表据三识4信送益（ITU）划，量座需在规定时司内完两，这意本右在短司下或必发时人益了至，这（4）机器人开个即火热，高轻质化新材料发展或将提速。人形机人件2025三十三报热领我之一，乐第人上产带，高带造、新村料举沈进反术为体的颠不忙产品。企人形江释人利造过程，1"为三人脑识别息的汽，材料圳支汇，机人整人“将本”，人中航证券利充究所宠布证券研究告消务必阅正文之后的免索市则部分 ◆◆高至定时满的供台余，经量化高性P正EK村料、混继复台村料等新材料待到了，泛产用：随平人形以泽人产的成热技乐：和关新材料也★强议关江：光成材、中友神魔，中商科技、作力奇（纤汇差合材抖)；扰顺特钢、钢研高纳、航材股份尚孟台企）：两部超导、宝钛股份、西部材料（合会）：铂力特、超卓航科（名村制）；华案科技，代业科技（京守村料：北库高科（凝）●风险提示：宗材料价齐波动，录效点木升高：2严品降价对企业营利率影自；宗经济最动，民品非务造成冲击：47品案购不及预中航证券利究所发布证券研究告询务必阅快正文之片的迎成市则部分 止义日录重要事件及公告（一）国内车Ⅱ材料产业重要事件，（二）国内军工材料上市公司重要公告()海外军工材料产业垂要事件军工材料产业分析，(-)军广材料产业重要件解读.()原材料成本二、车材料行业资本市场现状，(-)军工材料刀喷行值老现(_)军工材料企业24年年报及25年一率报分析(二)军工材料行业估值有所提高，公募基金重仓军工材料比例小幅提高..(μ)军工材料行业重要投资逻辑(五)建议关注，M险提示图表日要车1材料1游原材料价格潮踪（）图2中航证券军工材料指微走势情况图核心率1材料公司带收情况.图4核心军工村料公可对净利润情况.图：核心军1材料公毛利率说图≤核心率1村料公净利率情况，图了核心军工材料公可存货情况。图核心军材料公司合同负债情况.图9核心军工站合金公司营收情况.中航证券研究所发单证券研究抵告 81111.1218.20..... 112.12.13.131 ±.14诉务必阅读正之之行的免或尚明部分 图1门核心车钳合金公司册净利询情况..15图1核心车高温价金公司营收情况..15图12接心军工高温合全公可呼净和润情况.15图13模心车础纤维公司收情况16图14核心率工破纤趾公可归净利润情况，.. 16图15核心军1身材料等新材料公司营收情况，图16核心车隐身材料等新材料公可归以净利润份况，图17军工材料1要领或核心企业2024年年报业编情况....图1%中航军材料指数市当率（TT）正势..18图192025Q1公募金军工材料持仓情况....18图内高社合金（航空统天领城）、新温合伞、碳纠维市场制求持续上升（单位：吨..19图211要军工材料上市公可“十四五”扩产情况（吨）... 2()长工军二村料核心股票池中航正寿研充所发市证券研究抵告诉务必阅读正之之行的免或尚明部分 重要事件疫公告（·）国内军工材料产业重要事件318，称化东与为支代收公用绕破纤下反术研发区产化及开案入深过，非动限纤理产品任案领我支用拓展，当化多与华为公双方术来工能生汽三轻量化部州，碳纤非于机背可及注作设轻量设计等或展可技六交流个作，探票产成牌财料有高端造的创新成市3月19日，1天科反集开有公司十院彩公司H洋科反成动家现形维成泛料上产，并与云市有关个非成缺珞个作，将斗发产产十能复材料此次会作是该会司复合材抖产品点心人孔市场济至医疗驻支领域的关造·步，该谷对复合材成识技六带的深度空：不与天汁全打合作：南科技关压限十始评发与客，托四、与疗器成托适的高性书友含材料：产挂动该村料在医领成的应月，3月20日，一院合一铝财科网片讲学境、中业、科学技本评究际立的“所空讯材与应习联产反术中心”企北乐正武污牌四方将以联产反术中心司平台：完分发许各供势：化合作：整焦院审铝材基出计实、上化、成片4月署口，流院审资天城为出抗学暂造（）1准技代收公司检设下公司洗平众主导注设的人蒙皮型能生产线项上正式十工，项三成心，1年产空客执提供技术话备，此项上六夜示国前空潜议我压产化整的关一少，史以用造止更级航空抗产业来的重要在局。4月9日，流占兴民用大制客前产元过树比基合村部牛时发总产业项F在出阳新区开一当设，该项日1兴航变装逢受份有服公司投资注，划息2资.2亿，款销5.4万方光：业帝动钟收、热，带，C扫指格规需光证备，此外，口率工业案团就飞机三兴筑案将道过此实日全围产人飞：民乐飞制造上开深次今作，实客复材零流的血化、隐4刀18Ⅱ，与克“总统泽注斯基整营总统令，宜布制裁3家广压实体，：白支神避纤维出宁有限公工、北京案人数产科技限公、油州会瑞机技制延武公司424，载初：1号载人：号：1载前发射务成功长规人的让系统主及力举，是或人的上当中航正寿研充所发市证券研究抵告 请务必阅读正之之异的免成尚明部分 （二）国内军工材料上市公司重要公告3H19H，反十达公告，公司技将2023年不持定台客设资老公十发行段票款年3H31，不次期丰要安际当制影心，公司日分进1设客交过注要较京让划有H延心：公百序对已建成广线实行分段调试，整能择效H本待期，们为审美记：公司决出延长此典到原定可德市长态专期收，转入批产阶段，为保障该型号爆纤犯产已法产，成液拓展二程化计制生产线一，均理了条-电级产业化生产载：过厂：川行兆管证门组织召下了关于该号限务隆产业生产线“等同性评宗验收会安平市组司改成海展东与限纤维“3月26日：启支六公告，公司资一公寸深划光层关端技六有限击件公司要次定为回家专指护三点“小三人“全业，报人定企业续将选“卡缺得财改支持、按共定，时光启安部在产链影响小、市发代新能力、心业支交求平等多方的认I.、公司将继续专法核心止多，依托超材领或教款相评发、工艺、产业化能方，1新注行反术划新和这砭3H26H，十复判密公告，为运应公司坡临收年发展币要，优化业等流程和人员瓦蓝、公司通适职非的、5、并，调整为1”个，2个业，H业证净过额针大消分公司，成文大浦事收部、安材业产4月25Ⅱ，1简私技公告，公可为州来率牛则业设资咨理心有将合快个业（有原台免）财产份额转让协交卡多，受办“本华财和共市点享率持有拍无幸科长创业投资合企业（股个伙）财产资额（A数出宽数U万元公司本改参二内是易其去余，示主江或管产业技六讲充际