房地产行业研究：土地收储持续提速，地产数据底部震荡

行业点评的相对收益分别为-3.2%和-1.6%。保利发展、中海地产、滨江集团、建发房产的权益拿地金额位居行业前五。城市周环比+24%，周同比+32%。三四线城市周环比+9%，周同比+8%企土地储备结构，以及进一步减少新项目的开发，或为后续房价止跌回稳做好准备。跌幅收窄0.5pct；其中一线城市二手住宅价格环比下滑0.2%，房价仍处于底部震荡区间。投资建议万象生活。风险提示宽松政策对市场提振不佳；三四线城市恢复力度弱；房企出现债务违约 敬请参阅最后一页特别声明 。 敬请参阅最后一页特别声明内容目录专项债土地收储持续提速..........................................................................4地产数据仍处于底部回升的阶段....................................................................4行情回顾........................................................................................6地产行情回顾................................................................................6物业行情回顾................................................................................7数据跟踪........................................................................................8宅地成交....................................................................................8新房成交...................................................................................10二手房成交.................................................................................12重点城市库存与去化周期.....................................................................13地产行业政策和新闻.............................................................................14地产公司动态...................................................................................15物管行业政策和新闻.............................................................................15非开发公司动态.................................................................................16行业估值.......................................................................................16风险提示.......................................................................................18图表目录图表1：截至5月20日，拟使用专项债收购存量闲置土地的规模超过3000亿...........................4图表2：商品房销售额：1-4月累计同比-3.2%，4月同比-6.7%........................................5图表3：商品房销售面积：1-4月累计同比-2.8%，4月同比-2.1%......................................5图表4：房地产开发投资金额：1-4月累计同比-10.3%，4月同比-11.3%................................5图表5：房屋新开工面积：1-4月累计同比-23.8%，4月同比-22.1%....................................5图表6：70大中城市新建商品住宅价格环比持平（%）................................................5图表7：70大中城市新建商品住宅价格同比跌幅收窄（%）............................................5图表8：70大中城市二手住宅价格环比跌幅扩大（%）................................................6图表9：70大中城市二手住宅价格同比跌幅收窄（%）................................................6图表10：申万A股房地产板块本周涨跌幅排序......................................................6图表11：恒生港股房地产板块本周涨跌幅排序......................................................7图表12：本周地产个股涨跌幅前5名..............................................................7图表13：本周地产个股涨跌幅末5名..............................................................7图表14：本周恒生物管指数、恒生中国企业指数、沪深300涨跌幅....................................8 敬请参阅最后一页特别声明图表15：本周物业个股涨跌幅前5名..............................................................8图表16：本周物业个股涨跌幅末5名..............................................................8图表17：全国300城单周宅地成交建面及平均成交溢价率............................................9图表18：全国300城累计宅地成交建面（万㎡）及同比..............................................9图表19：2025年全年权益拿地金额前20房企.......................................................9图表20：47城新房成交面积及同比增速...........................................................10图表21：各能级城市新房成交面积月初至今累计同比...............................................11图表22：各能级城市新房成交面积年初至今累计同比...............................................11图表23：47城新房成交明细（万平方米）.........................................................11图表24：22城二手房成交面积及同比增速.........................................................12图表25：一二三线城市二手房成交面积月初至今累计同比...........................................13图表26：一二三线城市二手房成交面积年初至今累计同比...........................................13图表27：22城二手房成交明细（万平方米）.......................................................13图表28：10城商品房的库存和去化周期...........................................................14图表29：10城各城市能级的库存去化周期.........................................................14图表30：10个重点城市商品房库存及去化周期.....................................................14图表31：地产行业政策新闻汇总.................................................................14图表32：地产公司动态.........................................................................15图表33：物管行业资讯.........................................................................15图表34：非开发公司动态.......................................................................16图表35：A股地产PE-TTM.......................................................................16图表36：港股地产PE-TTM.......................................................................17图表37：港股物业PE-TTM.......................................................................17图表38：覆盖公司估值情况.....................................................................17 专项债土地收储持续提速专 项债土地收储持续提速，总金额超3500亿元。根据中指不完全统计，截至5月20日，全国各地公示拟使用专项债收回收购存量闲置土地的数量接近3000宗，总面积超1.33亿平方米，总金额超3500亿元。从不同月份来看，今年1-2月各地披露总收储金额超580亿元；3月金额超1000亿元，4月持续提升，总金额超1700亿元。从不同省份来看，广东省公示拟收储总金额超650亿元，位居第一；河南、福建两省公示金额超300亿元。各城市中，郑州拟收储金额达173.5亿元，居各城市首位。按城市能级来分，一二线城市拟收储金额超910亿元，金额占比达25.6%。考虑到收储能够有效改善部分房企土地储备结构，以及进一步减少新项目的开发，或为后续房价止跌回稳做好准备。图表1：来源：中指研究院，国金证券研究所地产数据仍处于底部