本周A股和港股地产板块均下跌，其中A股地产板块跌幅为-1.5%，位列申万行业板块第23位；港股地产板块跌幅为-0.7%，位列恒生行业板块第11位。地产板块相对收益为负，分别为-3.2%和-1.6%。
土地市场热度有所回落，本周全国300城宅地成交建面环比增长6%，同比下降34%，平均溢价率为13%。年初至今，全国300城累计宅地成交建面同比下降1.5%。绿城中国、保利发展、中海地产、滨江集团、建发房产的权益拿地金额位居行业前五。
新房销售环比上涨，同比由负转正，景气度底部企稳。本周47个城市商品房成交合计404万平米，周环比增长16%，同比增长9%。其中，二线城市周环比增长16%，三四线城市周环比增长24%，同比增长32%。
二手房成交环比上涨，成交同比有所回升，景气度高景气维持。本周22个城市二手房成交合计284万平米，周环比增长4%，同比增长10%。其中，一线城市周环比下降2%，但同比增长25%；二线城市周环比增长6%，同比增长2%；三四线城市周环比增长9%，同比增长8%。
专项债土地收储持续提速，总金额超3500亿元。截至5月20日，全国各地公示拟使用专项债收回收购存量闲置土地的数量接近3000宗，总面积超1.33亿平方米，总金额超3500亿元。从不同月份来看，今年1-2月各地披露总收储金额超580亿元；3月金额超1000亿元，4月持续提升，总金额超1700亿元。
地产数据仍处于底部回升的阶段。2025年1-4月，全国房地产开发投资同比下降10.3%，降幅扩大0.4个百分点；新开工面积同比下降23.8%，降幅缩窄0.6个百分点；竣工面积同比下降16.9%，降幅扩大2.6个百分点；销售面积同比下降2.8%，降幅收窄0.2个百分点；销售金额同比下降3.2%，降幅扩大1.1个百分点。全国房价跌幅略有扩大，一线城市二手房房价环比转负。
投资建议：考虑到近期各地土地收储正持续提速，后续新房供应量进一步减少，存量库存去化加速后有望带动房价逐渐企稳。此外，土地收储能有效缓解房企资金压力，减少违约事件发生的可能性，提升行业整体的风险偏好。开发商首推重点布局深耕一线及核心二线城市，主打改善产品，具备持续拿地能力的房企，如中国海外发展、绿城中国、滨江集团。中介推荐受益于政策利好不断落地，一二手房市场活跃度提升，拥有核心竞争力的中介平台贝壳；物管商管推荐物管稳健发展、商管绝对龙头、积极分红的华润万象生活。
风险提示：宽松政策对市场提振不佳；三四线城市恢复力度弱；房企出现债务违约。
