华联期货工业硅周报：再创新低，国家出台反内卷

周度观点

• 行情回顾：本周工业硅现货价格大幅下降，截至5月23日基准品报价8041元/吨，周跌4.30%；期货主力合约连创新低，最低7795元/吨，最新7915元/吨，周跌2.82%，主力持仓量约17.84万手。
• 供应：本周开炉数量下降，产量小幅走弱；新疆部分地区6月电价下调将推动复产，但福建、广西等地开炉减少；云南、四川地区开炉增加，预计6月初云南20台、四川30台左右，新增产能稳步投产。5月供应端压力较大，6月仍累库。
• 需求：多晶硅行业需求较弱，西南企业开工意愿不强，预计5月需求10-11万吨；有机硅行业开工小幅恢复，山东、浙江检修结束增产量，预计月增2000吨左右，但市场价格低位磨底，后期需求稳定。
• 成本利润：新疆、四川地区因电价下调成本下降，云南地区成本变动较小；大部分区域工厂现金亏损，惜货不售，仅少数自备电厂盈利，生产压力较大。
• 库存：期货库存去库，但行业、社会及工厂库存仍高位累积。
• 展望：短期需求带动不足，关注西南地区开炉数量，预计第三季度累库为主，价格上行阻力大。
• 策略：建议期货单边做空2507合约；或逢低波动率买入虚值看跌期权。贸易商或上游企业建议卖出看涨期权保护库存。

热点资讯

• 国家反内卷政策：发改委提出治理“内卷式竞争”，推动硅产业标准化、规模化发展。
• 行业整合计划：通威提议收储、制定标杆成本价（50%开工率下4.5-5万），预计发改委本月出台光伏能源品定位政策。
• 中美关税：中美均对输对方商品征收125%关税，市场接受度低。
• 能源政策：国家能源局发布《2025年能源工作指导意见》，优化电力市场资源配置。
• 有机硅市场：价格推涨，下游接受新价，单体厂减产落地，供需矛盾缓解。
• 美国关税：USTR对中国硅片、多晶硅征收50%关税，自2025年1月1日起生效。

行业格局

• 期现市场：现货价格及基差图表展示价格走势。
• 库存：期货、行业、社会及工厂库存数据图表。
• 成本利润：利润及成本数据图表。
• 电价：主产区及非主产区电价数据图表。
• 原材料：硅石、石油焦、电极、硅煤价格数据图表。
• 供给：产量、开工率及产能数据图表。
• 需求：消费总览、多晶硅产量及价格、库存及成本、有机硅价格及产量、铝棒产量、铝合金数据图表。
• 进出口：工业硅、多晶硅进出口数据图表。