碳酸锂：矿山出现停产预期，但仍有增量弥补，震荡
本周价格走势：碳酸锂LC2507合约破新低后震荡，期间减仓企稳，尔后加仓下跌。2507合约收于60960元/吨，周环比下跌840元/吨；2509合约收于62300元/吨，周环比下跌900元/吨；现货周环比下跌1450元/吨至63050元/吨。SMM期现基差（2505合约）走弱610元/吨至2090元/吨，富宝贸易商升贴水报价+490元/吨，周环比-40元/吨。2507-2509合约价差-1340元/吨，环比+60元/吨。
供需基本面：
- 供应：锂矿价格下跌至690美元/吨，下跌速度放缓。部分矿山开始减停产，如Bikita矿区排放近乎停止，预计选矿工作减产或停止；东鹏减产约影响每月1500吨LCE。4月，中国锂辉石进口62.29万吨，环比增加16.5%；碳酸锂进口2.83万吨，环比上涨56.3%。后续辉石矿和锂盐发运来看，马里Kodal、Goulamina项目增量逐步增加，津巴布韦项目发运预计减少，锂盐进口受到高库存及保底价取消影响预计减量。本周碳酸锂产量16093吨，环比-3.23%。冶炼端整体开工率45.75%，开工降低。
- 需求：美国关税90天缓和期带来少量抢运需求，主要针对储能电池的出口需求，关税水平依然在40.9%，高于电芯厂利润，因此整体作用比较有限。本周乘用车销量为38.20万辆，其中新能源车销量21.50万辆，环比-3.59%。目前电池厂给与正极厂的6月订单环比维持增长，但是正极材料企业由于受利润亏损影响，维持原材料的刚性备货，降低正极材料产成品，库存持续主动去库的节奏。
- 库存：库存小幅去库，上游企业维持累库，下游企业主动去库。碳酸锂库存13.2吨，环比上周减少141吨。期货仓单数量减少至3.58万吨。
后市观点：震荡。前期市场主要交易矿端成本塌陷逻辑，近期高成本矿山开始出现减产预期，如Bikita，预计市场将转为交易矿山停产的动向。由于高成本项目并没有出现集中性减停产，且成本处于较低水平，价格向上不具备反弹空间。
单边：震荡，2507价格运行区间预计5.5-6.3万元/吨。
跨期：暂不推荐。
套保：基差预计走弱叠加矿山减产，建议买入套保比例可以增加，短期以买入保值为主50%。建议买入现货矿石，盘面卖出套保锁定加工利润，长期仍然以卖出保值为主，短期比例在30%。
风险点：美国对欧洲关税对新能源车出口需求进一步压制。
