粕类油脂日报：45z生柴抵免政策延续，美豆对华维持0出口

核心观点

• 美豆出口及干旱影响：USDA数据显示，美豆出口进度加快，累计销售量同比增加，但对中国出口保持零增长。最新干旱报告显示约16%的美国大豆种植区域受干旱影响。
• 美国生柴政策变化：美国政府计划豁免部分小型炼厂生柴义务掺混量，预计将降低美国生柴产量近460万吨，进而减少约500万吨油脂原料用量。
• 美国税收改革影响：美国税收改革法案可能对生物柴油产业产生重大打击，排除中国等国的原料，对豆油和棕榈油市场产生重要影响。
• 棕榈油出口预期：印尼提高出口费有利于马来西亚棕榈油出口，预计5月份马来西亚棕榈油出口环比增长10%左右。

关键数据

• 油菜籽进口量：5月预计到港26万吨，6月20万吨，7月后进一步减少。
• 加拿大油菜籽出口：5月18日当周出口量增加至17.86万吨。
• 美国生柴豁免量：163个小型炼厂豁免，相当于13.6亿加仑义务掺混量。
• USDA美豆出口数据：截至5月15周，24/25美豆累计销售4831万吨，同比增幅543万吨；25/26美豆周度出口净销缩至1.5万吨。
• 美国大豆干旱影响：约16%的美国大豆种植区域受干旱影响。

研究结论

• 美豆对华出口维持零增长，受干旱和出口政策双重影响，美豆供应压力增加。
• 美国生柴政策调整将降低油脂原料需求，对豆油和棕榈油市场产生负面影响。
• 棕榈油出口预期增长，印尼出口费提高利好马来西亚棕榈油出口。
• 美国税收改革对生物柴油产业的影响需持续关注，可能进一步影响油脂市场供需格局。