铁矿石周报：高炉检修增多 关注弱预期验证

高炉检修增多，关注弱预期验证 CONTENTS目录 周度评估及策略推荐 黑色产业链示意图 周度要点小结 供应：本期全球铁矿石发运总量3347.8万吨，环比增加318.8万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2706.1万吨，环比增加283.7万吨。澳洲发运总量1827.8万吨，环比增加30.6万吨，其中澳洲发往中国的量1579万吨，环比减少14.8万吨。巴西发运总量878.3万吨，环比增加253.1万吨。中国47港到港总量2280.4万吨，环比减少289.6万吨；中国45港到港总量2271.3万吨，环比减少83.3万吨。 需求：日均铁水产量243.6万吨，环比上周减少1.17万吨。钢厂高炉开工率83.69%，环比上周减少0.46个百分点；钢厂盈利率59.74%，环比上周增加0.43个百分点。 14591.83万吨，环比下降155.16万吨；日均疏港量343.19万吨，环比增3.60万吨。 ◆小结：供给方面，最新一期铁矿石发运量增加至同期高位，巴西和非主流国家发运贡献主要增量，关注后续二季度季节性发运提升的验证情况。需求方面，最新一期钢联口径日均铁水产量继续回落，降至243.6万吨，铁水此前的阶段性高点基本得到验证。由于中美贸易紧张局势的短期缓和，终端出口需求依旧具备较强的韧性，对下游需求有一定支撑，钢厂利润收缩速度缓慢，使铁水的降幅延缓，进入淡季后预计高炉常规性检修增多，铁水缓慢下移。库存端，港口疏港量仍然保持在高位运行，港口和钢厂进口矿库存延续降势。往后看，短期宏观影响消化后，矿价或逐步向“弱预期”回归，价格震荡偏弱，后续观察终端需求的旺季转淡季走弱情况，以及钢厂利润的变化情况。 期现市场 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 PB-超特粉价差123元/吨，环比变化-4.0元/吨。卡粉-PB粉价差92元/吨，环比变化-1.0元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 卡粉-金布巴粉价差145元/吨，环比变化-2.0元/吨。(卡粉+超特粉)/2-PB粉价差-15.5元/吨，环比变化+1.5元/吨。 入料配比、废钢 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 球团入炉配比14.78%，较上期变化+0.23个百分点。块矿入炉配比12.08%，较上期变化+0.02个百分点。烧结矿入炉配比73.14%，较上期变化-0.25个百分点。 元/吨，环比变化-20元/吨。张家港废钢价格2130元/吨，环比变化-10元/吨 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢厂盈利率59.74%，较上周变化+0.43个百分点；钢联口径PB粉进口利润0.21元/湿吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 03 库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 全国45个港口进口铁矿库存13987.83万吨，环比变化-178.26万吨。球团529.67万吨，环比变化-12.69万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 港口库存：铁精粉1291.93万吨，环比变化+3.54万吨。港口库存：块矿1618.6万吨，环比变化-53.64万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 澳洲矿港口库存5912.68万吨，环比变化-107.4万吨。巴西矿港口库存5239.89万吨，环比变化-69.39万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周钢厂进口铁矿石库存8925.48万吨，较上周变化-35.68万吨。 供给端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期澳洲发往中国的量1579万吨，周环比变化-14.8万吨。巴西发运量878.3万吨，周环比变化+253.1万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期力拓发往中国货量499.6万吨，周环比+80万吨。必和必拓发往中国货量472.3万吨，周环比-29.8万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期淡水河谷发货量619.5万吨，周环比+181.4万吨。FMG发往中国货量434.9万吨，周环比-9.5万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期45港到港量2271.3万吨，周环比-83.3万吨。4月中国非澳巴铁矿石进口量2046.55万吨，月环比-10.42万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期国产矿山产能利用率64.15%，环比变化+0.26个百分点。国产矿铁精粉日均产量50.09万吨，环比变化+0.21万吨。 05 需求端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 国内日均铁水产量243.6万吨，较上周变化-1.17万吨。高炉产能利用率91.32%，较上周变化-0.44个百分点。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 45港铁矿石日均疏港量327.09万吨，环比变化+3.2万吨。钢厂进口铁矿石日耗301.87万吨，周环比变化-1.04万吨。 06 基差 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至5月23日，测算铁矿石BRBF基差67.53元/吨，基差率8.60%。 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 产融服务专家财富管理平台 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层