皓元医药机构调研纪要

皓元医药机构调研报告 调研日期: 2025-05-20 上海皓元医药股份有限公司成立于2006年,专注于为全球制药和生物医药行业提供专业高效的小分子及新分子类型药物业务的CRO&CDMO服务。公司致力于打造药物研发及生产“起始物料—中间体—原料药—制剂”的一体化服务平台,加速赋能全球合作伙伴实现从临床前到商业化生产的全过程。经过十六年的发展,公司与亚洲、欧洲、美洲、大洋洲等多个地区的知名医药企业、科研院所、CRO公司建立了深度合作关系,承载着来自全球6,000多家合作伙伴的研发创新项目。公司被评为高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业、上海市品牌培育示范企业、上海市企业技术中心等,荣获2021中国CDMO企业20强、2021年中国新经济企业500强等多项荣誉称号。未来公司将继续围绕“产业化、全球化、品牌化”发展战略,坚持“一切为了客户,一切源于创新”的服务宗旨,深耕小分子及新分子类型药物研发服务与产业化应用市场,推动研发创新以改善全球病患的生存状态和生活质量。 一、公司介绍 公司通过上海证券交易所上证路演中心以视频直播和网络互动的方式召开了皓元医药2024年度暨2025年第一季度业绩暨现金分红说明会,就投资者关心的问题进行交流,具体召开情况和交流内容请登录上证路演中心(网址:http://roadshow.sseinfo.com/)进行查阅。 问答环节情况如下: 二、互动交流 1、相比公司的后端ADC的项目数量,请问公司在单抗和双抗上的项目大约有多少?公司是如何规划不同技术路线上的项目储备的?回答:尊敬的投资者您好,公司作为国内ADC Payload-Linker研究的先行者,凭借在ADC领域多年的深耕和积累,通过技术开发、高活生产,全流程CDMO深度服务客户,公司已构建了以上海、马鞍山、重庆为核心的“三位一体”XDC全方位服务体系,形成覆盖Payload-Linker开发、抗体发现、偶联工艺优化至商业化生产的全链条闭环服务能力。重庆皓元抗体偶联CDMO基地的顺利投产,助力公司实现了从抗体原液 、高活性载荷、生物偶联到无菌制剂灌装的一站式服务,为全球创新药企提供涵盖单抗、双抗、多抗、重组蛋白及抗体偶联药物(ADC)的全生命周期解决方案,加速赋能全球合作伙伴实现从临床前到商业化生产的全过程。感谢您对公司的关注。 2、公司从2024年以来陆续新增了不少后端业务的产能,不过截至目前,似乎还没有看到后端业务收入有相匹配的增速,请问公司预计什么时候开始后端业务收入能够取得较大的增长? 回答:尊敬的投资者您好,为充分满足下游客户对GMP商业化产能的需求,快速推进后端业务的发展,公司围绕一体化服务与全球化目标,构建了4个1的生产体系,即“1个原料药工厂+1个制剂工厂+1个高端中间体工厂+1个ADC CDMO工厂”。截至2024年末,马鞍山产业化基地项目一期工程中3个生产车间均已达到可使用状态,安徽马鞍山研发中心ADC高活产线增加至5条。2025年3月,公司重庆皓元抗体偶联CDMO基地建设也已正式投产运营。目前,公司正加速推进GMP体系认证进程,着重推进自有工厂顺利通过国内外及欧盟官方和客户审计,提升海外高端产品订单承接能力,通过工艺优化与产能利用率提升,推动原料药及中间体快速实现规模化生产。感谢您对公司的关注。 3、行业以后的发展前景怎样? 回答:尊敬的投资者您好,我们依然坚定地看好中国医药行业和全球医药行业的发展,随着政策、技术与全球化的协同发力,我们相信中国医药产业有望在全球价值链中占据核心地位,真正实现从“制药大国”到“医药强国”的跨越。 皓元医药作为专注于为全球制药和生物医药行业提供专业高效的小分子及新分子类型药物的平台型高新技术企业,凭借核心技术优势、产品优势、团队优势,聚焦“工具化合物和生化试剂”“分子砌块”“原料药和中间体、制剂”三大引擎业务,致力于构筑并巩固行业内细分领域的领先地位,高效协同驱动高质量发展。未来,公司将坚持“产业化、全球化、品牌化”战略,聚焦主业,通过深化创新驱动与全球化布局,并加强运营管理优化,持续推动产能升级增效与数字化建设等举措,积极把握行业发展机遇,加速推动全球生物医药行业发展,让药物更快上市更早惠及人类健康。感谢您对公司的关注。 4、公司行业本期整体业绩怎么样?跟其他公司比如何? 回答:尊敬的投资者您好,据Wind统计,2025年一季度,医药生物(指数代码:801150.SI)行业整体营业收入6,023.16亿元 ,同比下降4.81%,整体归母净利润487.87亿元,同比下降12.21%。皓元医药2025年一季度实现营业收入6.06亿元,同比增长20.05%,实现归母净利润0.62亿元,同比增长272.28%。感谢您对公司的关注。 5、公司之后的盈利有什么增长点? 回答:尊敬的投资者您好,2025年是皓元的“共创”之年,面对复杂的外部环境,我们将一如既往地秉持长期主义理念,继续围绕“产业化、全球化、品牌化”发展战略,守正创新,不断探索新技术、新模式,强化团队合作与精益运营,从国际化开拓、精进内部运营管理、提高产能利用率等多维度发力,全力推进提质增效,加速推动战略目标实现。 结合行业现状,公司将加快出海步伐,持续推进全球化进程,加速后端国际商务开拓及前后端商务联合,提升全球竞争力;深化全面预算动态管理体系,密切关注各项财务指标,强化内控合规;进一步强化客户服务,以客户价值为导向,加强技术迭代更新,夯实产品质量,与客户携手互利共赢共成长;推行GMP常态化管理,进一步加强质量控制和安全管理,确保产品质量和安全,力争更多项目通过FDA/EMA等国际权威机构审计,打造具有国际竞争力的高质量发展生产力;紧跟时代浪潮,加强数字化建设与AI赋能,依托全球化商务仓储网络,逐步完善信息化管理 +技术专家服务的赋能体系,进一步提升品牌的国际影响力;同时,公司将注重市值管理,提升公司市值,要求领导者发挥“管理价值”,去庸补强,强化“经营型人才”培养,不断精进,积极探索未来的发展新方向,实现公司可持续高质量发展。感谢您对公司的关注。 6、公司号称是CDMO细分行业ADC中的第一梯队,但这几年CDMO收入基本没有增长,这与药明生物等ADC中的第一梯队差别很大,这是什么原因导致的? 回答:尊敬的投资者您好,在生物医药投融资低迷、创新药行业发展增速放缓的大环境下,国内创新药企业竞争加剧,市场份额向头部集中,行业分化严重,强者恒强的“马太效应”愈加显著。公司后端业务主要聚焦于特色仿制药原料药及其相关中间体和创新药CDMO。截至2025年第一季度末,公司后端业务在手订单金额约5.7亿元,同比增长超33%。 ADC领域是创新药高壁垒、扩展性强的优质赛道,属于交叉学科,包含大分子的抗体部分、小分子的毒素部分、ADC的偶联部分(属于早期新科学)等。作为国内ADC Payload-Linker研究的先行者,基于ADC领域多年的深耕和积累,公司构建了丰富多样的Payload-Linker成品库,具有丰富的毒素-连接子的合成、质量研究和高活操作经验。公司较强的专业能力和丰富的项目研发经验可高效高质量地为客户提供专 业CDMO服务。在ADC早期发现到CDMO小分子领域当中,公司目前处于第一梯队。2024年,公司ADC项目数超110个。 为快速补齐ADC大分子部分能力,打造全球领先的“ADC全产业链一体化CDMO平台”。公司构建了以上海、马鞍山、重庆为核心的“三位一体”XDC全方位服务体系,形成覆盖Payload-Linker开发、抗体发现、偶联工艺优化至商业化生产的全链条闭环服务能力。截至2024年末,公司安徽马鞍山研发中心ADC高活产线已增加至5条。2025年3月,公司重庆皓元抗体偶联CDMO基地建设也已正式投产运营。未来,公司仍将持续夯实ADC业务发展,加速实现更多客户订单落地、产能释放以及全流程服务能力提升,推动公司ADC业务稳定向好。感谢您对公司的关注。 7、请问贵公司本期财务报告中,盈利表现如何? 回答:尊敬的投资者您好,2024年,公司全年实现营业收入22.70亿元,同比增长20.75%;实现归属于母公司所有者的净利润2.02亿元,同比增长58.17%,业绩增长韧性凸显。报告期内,公司坚持“现金为王”,强化“人财融合、业财联动”,围绕提质增效,精进内部运营和管理。2024年公司ROE提升至7.61%,同比增加2.39个百分点;基本每股收益0.96元/股,同比增加57.3 8%;2025年一季度,公司ROE同比增加1.48个百分点,基本每股收益同比增加275.00%,盈利能力显著提升。感谢您对公司的关注。 三、预征集问答 1、建议公司加大分红,中期分红10送5派5元。 回答:尊敬的投资者您好,公司于2024年4月25日披露了《未来三年(2023-2025年)股东分红回报规划(修订稿)》,《修订稿》中明确提出基于公司的长远和可持续发展,综合分析公司经营发展实际、股东要求和意愿、社会资金成本、外部融资环境等因素,充分考虑公司目前及未来盈利水平、现金流量状况、项目投资资金需求、银行信贷及债权融资环境等情况,在平衡股东的合理投资回报和公司长远发展的基础上做出合理安排。 2024年度,在综合考虑盈利能力、现金流状况、未来发展需求等因素情况下,公司以实施权益分派股权登记日的公司总股本为基数,向全体股东每10股派发现金红利1.50元(含税),合计分配的现金红利的含税总额为3,163.68万元(调整后),加上2024年中期 分红,2024年度公司全年现金红利总额达4,007.40万元,占2024年度归属于上市公司股东净利润的19.88%。 公司始终致力于各项业务的可持续发展,不断提升运营质量和盈利能力,以增强公司给予投资者长期、持续回报的能力。未来,公司也将在确保在建项目及业务发展等需求的基础上,制定合理的利润分配方案,优化落实打造可持续发展的股东价值回报机制。感谢您对公司的关注。 2、2024年付息债务比例35.24%,长期借款同比增加25.58%。请介绍一下可转债发行(筹资活动现金流+93.42%)对资本结构的优化作用,以及2025年到期债务的偿付计划(如是否存在再融资需求)。 回答:尊敬的投资者您好,可转债通常具有较长的转股期,发行后短期内无需偿还本金,避免了直接债务融资的集中到期压力,显著改善债务期限和成本结构,可转债的顺利发行为公司长远发展奠定了夯实的基础。公司会结合到期债务明细评估再融资需求,优先通过经营性现金流和存量融资工具偿付,并同步储备多元化融资渠道以应对不确定性,感谢您对公司的关注。 3、2024年应收账款5.22亿元(+23.94%),周转率降至2.1次(同比-8.91%),周转天数约173.8天。请说明信用政 策调整(如账期延长)对现金流的影响,以及应收账款坏账计提比例是否覆盖潜在风险。 回答:尊敬的投资者您好,2024年,公司全面回归以利润和现金流为中心,聚焦主业,2024年公司经营性现金流同比转正至38,196.03万元。 公司对客户的信用政策没有调整,根据《企业会计准则》及公司会计政策,公司基于审慎原则,应收账款坏账计提充分,公司未来会加强应收账款的管理,加强内部控制,将坏账风险降到最低。 4、公司服务全球超1.1万家客户,请介绍一下核心客户(如跨国药企、CRO公司)的合作年限、订单复购率,以及大客户依赖风险的具体管理措施。 回答:尊敬的投资者您好,2024年,公司前五名客户销售额32,866.27万元,占年度销售总额14.48%,公司不存在客户依赖风险,感谢您对公司的关注。 5、2024年国际业务收入占比38.2%,前端业务境外市场集中于美欧日韩,后端业务以日韩、印度为主。请介绍一下境外收入中高 毛利区域(如欧美)的占比变化,以及海外仓储中心(如美国、欧洲)的运营效率对订单响应速度的提升效果。 回答:尊敬的投资者您好,公司坚持全球化发展战略,经过多年的布局和推广,业务已遍及全球多个国家和地区,美国单一市场营收占比