预期第一财季表现良好，但预期较高

核心观点

Okta 作为企业身份管理平台，在 WFA/Zero Trust 环境下重要性日益凸显，有望成为最大受益者之一。Jefferies 认为 Okta 具有显著增长机会，但当前估值已反映部分预期，短期内股价可能震荡。

关键数据

• F1Q 指导： Okta 预计 F1Q 同比增长 12%，收入指导为 218.75 亿美元，环比下降 6000 万美元。Jefferies 认为该指导较为审慎，预计 Okta 将实现近 3% 的收入增长，超出预期。
• FY26 收入指导： Okta 将 FY26 收入指导上调至 28.5-28.6 亿美元，同比增长 9-10%。Jefferies 认为该指导仍然过于保守，预计 FY26 收入将增长 12-13%。
• 利润率： Okta 预计 F1Q 非 GAAP 营业利润率将达到 25%，环比上升 400 个基点。Jefferies 认为该目标可实现，并预计 FY26 FCF 利润率将达到 26%。

研究结论

Jefferies 给予 Okta “持有”评级，目标价 123.91 美元，预期 2026 年收入 226.3 亿美元。Jefferies 认为 Okta 具有长期战略愿景，但当前估值合理，短期内股价可能受业绩预期影响而波动。