主业盈利能力回升，构建完善的线控底盘产品组合

买入耐世特（1316.HK）电话：0755-21519178Email：yangsen@gyzq.com.hk耐世特汽车系统（香港）北京亦庄国际汽车投资7.61港元6.14元24%2025-5-22收盘价（港元）6.14总股本（亿股）25.1总市值（亿港元）155.2净资产（亿港元）158.5总资产（亿港元）271.852周高低（港元）6.64/2.29每股净资产（港元）6.31数据来源:Wind、国元证券经纪(香港)整理 研究部姓名：杨森SFC：BJO644主要股东44.03%20.92%相关报告目标价：现价：预计升幅：重要数据日期 2目录1.公司基本概况...........................................................................................................................................................................41.1公司简介............................................................................................................................................................................41.2公司发展历程....................................................................................................................................................................51.3公司股权架构....................................................................................................................................................................52.汽车转向系统正逐步从EPS向线控过渡..............................................................................................................................62.1EPS是当下主流转向系统.................................................................................................................................................62.2自动驾驶需求推动线控转向渗透率逐步提升.................................................................................................................83.公司主业回升，构建完善的线控底盘产品组合...................................................................................................................93.1公司在汽车产业发展新趋势中具有强大竞争力.............................................................................................................93.22024年公司盈利能力回升..............................................................................................................................................103.3公司订单数量以及区域和品种结构不断取得突破.......................................................................................................113.4公司战略性拓展线控底盘产品组合..............................................................................................................................133.5关税因素对公司业绩影响或非常有限..........................................................................................................................144.盈利预测与投资建议.............................................................................................................................................................145.风险提示.................................................................................................................................................................................15【财务报表摘要】....................................................................................................................................................................16投资评级定义及免责条款........................................................................................................................................................17 3图目录图1：公司主要产品.........................................................................................................................................................4图2：公司全球业务布局.................................................................................................................................................4图3：公司股权架构.........................................................................................................................................................6图4：线控转向具有广泛的适配性.................................................................................................................................9图5：2024年公司关键财务指标..................................................................................................................................10图6：公司2024年新增订单（亿美元）.....................................................................................................................12图7：公司2024年新增订单结构（亿美元）.............................................................................................................12图8：公司2025年1季度订单构成.............................................................................................................................12图9：公司2025年Q1主要投产项目..........................................................................................................................13图10：公司战略性拓展线控底盘产品.........................................................................................................................14表目录表1：公司发展历程.........................................................................................................................................................5表2：公司全球股东持仓前20位（截至2025年3月31日）...................................................................................5表3：汽车转向系统发展历程.........................................................................................................................................7表4：国内汽车市场2024年EPS份额排名前10位................................................................................................