洋河股份机构调研纪要

洋河股份机构调研报告 调研日期: 2025-05-19 江苏洋河酒厂股份有限公司是一家生产和销售白酒的企业,位于中国白酒之都——江苏省宿迁市。公司拥有悠久的历史和文化底蕴,是行业内拥有两大“中国名酒”、两个“中华老字号”、六枚中国驰名商标、两个国家4A级景区、两处国家工业遗产和一个全国重点文物保护单位的企业。公司的产品包括洋河、双沟、泗阳、贵酒、梨花村五大酿酒生产基地和苏酒集团贸易股份有限公司。公司的品质和技术力量均处于行业领先地位,品牌价值也日益提升。公司曾入选“中国品牌价值酒水饮料类地理标志产品”,并多次在全国评酒会上荣获国家名酒称号。2021年,公司实现营收253.50亿元,同比增长20.14%,扣非后净利润73.73亿元,同比增长30.44%。 公司召开了2024年度网上业绩说明会,现就主要回答内容整理如下: 1. 请问企业基酒储存量达到百万级,老酒储备行业领先,能不能开放部分窖池给投资者参观? 洋河是国家4A级旅游景区和国家工业旅游示范基地,每年对外接待游客30多万人,在酿造、发酵、储存、包装等各个环节,都正常对参观者开放,欢迎您到洋河参观体验。 2. 公司推出品质升级的主导产品,需要经过专业品鉴大师和部分消费者品鉴。请问品鉴时有没有与竞品直接对比品鉴?升级的产品酒质是否预留了空间,以应对竞品降价直接竞争或者原来高价位的不是竞品的因为降价成为了竞品? 公司每一款新产品的上市,或老产品的品质升级,之前都要经过大量的市场调研和消费者的口感测定,由公司各产品经理提出需求,一般来说,都要经过"三关"鉴评与考验,第一关是"专家关",经专业评酒师、国家级品酒委员和中国酿酒大师组成的专家组进行专业鉴评,根据专家组的意见对产品口感、口味进行优化调整。第二关是"员工关",当样品确定后,组织公司内部员工进行饮前、饮中、饮后舒适度的试验;第三关是"市场关",将样品发到市场,由我们在全国各地市场组织数万名消费者意见领袖进行试喝,对产品品质进行微调,这三道关卡相 互依存、相辅相成,共同构成了洋河严密的品质保障体系,使得洋河产品在市场上始终保持着卓越的品质口碑,成为消费者心目中高品质白酒的代名词。对于每个升级的产品投入市场后,我们将常态跟进,多渠道、多途径、多方面倾听消费者对品质的反应,在品质管理上形成闭环,进行持续迭代。 3. 请问关于海之蓝,公司如何积极主动维护形象,减少对于洋河口碑的损害措施? 公司已建立起强大的产能和储能,产能和老酒储存规模居行业领先,为打造高品质产品打下了坚实基础。面对外部舆论,公司主动做好品质文化传播,以自身的确定性来应对外部的不客观评价。第七代海之蓝主体基酒甄选自三年以上的优级原酒,同时添加更多的中前段陈年特级原酒,甄选 5年以上的陈年调味酒精心雕琢,香与味更加平衡协调。香气上粮曲香、甜香、花果香复合一体,入口后酒体更加绵柔轻爽,回味更加细腻香甜,饮后更加轻松舒适。2024年以来,公司已开展丰富的品质文化传播活动,力求讲好洋河品质文化内涵:一是聚焦大国绵柔传播主题,全方位、立体式唱响大国绵柔品牌主旋律;二是系统开展"梦之蓝·羽梦同行、天之蓝乐跑、全国网球联赛"等品牌IP,持续放大洋河品牌声量;三是持续推动终端品鉴,并强化基地游、体验馆建设等体验载体,让消费者零距离、沉浸式感受洋河绵柔之美。新品 海之蓝即将上市,我们将对品牌全面焕新。 4. 建议每个省内县级市场设立 5A级海天梦经销商(投放费用/双向红包),与主导海天梦渠道商竞争,挤压竞品。另外团购商只签梦之蓝商务版、梦之蓝开窖酒。分公司主导协调渠道商开发并诚心服务好终端网点。 公司产品规划与渠道布局,将会结合各市场发展情况灵活调整,我们将坚持保持产品持续健康运营。 5. 建议省内一盘棋,成立省内销售公司,收回事业部自主促销权利,制定统一促销活动稳定价格体系。控制梦六网点数量,对年销售低于50箱的网点取消会员资格,单个网点年配额 500 箱封顶,配额不足需要追加的根据销售价格、异地扫码率视情况适量追加。感谢您的关心与支持,当前公司聚焦省内大本营市场运营,已实现大区对各市场的统筹管理,区域市场政策、促销、费用等由大区规划推进,切实提升市场运作效能。梦六+已在2月份实施严格的配额管控政策,对于不符合相关要求的市场暂停接收销售订单。 6. 希望对于长期持有洋河股票的股民,给予购酒优惠,这个酒不要是大标品,可以是一款专门为股民设计的纪念酒,这款酒由酒厂托底,每年可以有 5%左右的溢价,一定时间内如果股民不想要的,公司可以根据这个溢价回收,这样其实也要不了多少钱,但可以温暖温暖长期持 有的股民的心。 非常感谢您的关注与建议。 7. 公司实行年份老酒战略,目前手工班真年份酒经营效益如何?能否披露营收和净利润增长情况? 手工班年份酒作为洋河股份的战略性高端产品,将坚持长期主义、价值主义,坚定不移地开展核心消费者培育和品质品牌推广,打造中国高端年份白酒第一品牌,短期不追求销售放量为公司带来超额收益,但未来我们希望手工班为洋河提供品牌支撑。 8. 第七代海之蓝和第六代有什么区别?第七代海之蓝最快什么时候能买到?最先在哪里销售?目前市场上的海天梦库存情况?库存问题何时能得到改善? 第七代海之蓝将于二季度在江苏省内投放,仍定位为百元价格带的超级单品。对比第六代海之蓝,产品包装设计上更为年轻、时尚;在酒体品质上坚持公司年份酒战略,采用3年基酒+5 年调味酒的酒体设计标准,老酒更丰富,口感更绵甜。我们正在多举措进行库存去化工作。 9. 目前股息率接近 6%了,作为长期投资者会继续支持,很具有性价比,也期待公司开展回购感谢您的支持! 10.白酒行业现在是买方市场,建议公司要求所有的渠道商,每个季度与所有的终端网点(尤其是大户网点)互动一次。 尊敬的投资者,感谢您的建议!公司当前已运营终端梦想惠体系,依照各终端销售、秩序等情况,给予相应权益支持。当前公司已加强厂方人员对终端的跑街查店、日常服务和赋能支持,并加快构建厂商端一体的营销模式,助力终端做强做优。 11. 个别网点通过抖音等直播平台乱报价直接面对消费者,导致其他网点价格卖不起来,针对这种扰乱市场价格网点取消会员资格也不准许其他网点调货给这种网点。部分分公司经理,业务员已经习惯洋河高速增长自然动销的时代,赶上时代机遇得到提拔,遇到销售瓶颈才知道水平如何。团购渠道和传统渠道产品差异化运作,流通产品禁止团购商代理。 公司已对扰乱市场价格的网点进行严格处理,对于严重违反公司规定要求的网点,取消合作关系。2025 年公司将通过"渠道精细化运作、区域网格化管理、组织考核优化"三大抓手,深化渠道团购运作,提升人员运营效能,以组织赋能业务发展。团购、渠道有差异化运营 的需求,关键仍在价格、政策等的管控。公司将做好传统渠道、团购渠道的产品布局和政策管控。 12.洋河海之蓝年销量突破 1亿瓶,年饮用顾客超3亿人,可以说是国民白酒,后续能否多做一些促销活动,让消费者受益?我们着重做好消费者培育,推动海之蓝开瓶动销和持续放量。 13.建议公司多办一些品鉴会,让更多人接触到手工班这样的好酒! 围绕手工班,公司将开展形式多样的消费者培育活动。 14.希望公司努力培育和加大短视频、直播、切片等电商零售渠道的运营,提高电商直销的市场份额,减少对于经销商的依赖。从而减少或者避免渠道压货的风险再发生。京东的创始人刘强东总,就是咱们宿迁人,洋河也是诞生于宿迁,建议和京东做好强联和,把洋河酒培育成新国酒品牌。洋河业绩逐年下滑,资本市场也只有 1000亿市值了,希望洋河能重新起航。 感谢您的建议! 15.请问零碳车间认证后,是否计划将"绿色酿造"纳入品牌核心价值?公司在行业和企业调整时期,制定了分红规划,分红也没有减少, 还是很有责任心的,希望公司能尽快恢复过来,对洋河还是有信心的。 公司积极践行ESG理念,在"双碳"管理、关联方共建、社会回报、规范治理方面积极开展可持续发展工作,并披露了2024年环境、社会、公司治理报告。近日,洋河酿酒101车间和洋河包装一车间成功通过第三方权威机构"方圆标志认证集团有限公司"的零碳车间认证,成为白酒行业中首家获得该认证的企业。这一成果标志着洋河在绿色生产和可持续发展方面迈出了重要一步,为整个白酒行业的低碳转型树立了标杆。感谢您对企业的关心与关注。 16.请问拼多多上有洋河售卖,是否是我们的正品渠道? 我们在拼多多有售卖,请认准官方授权店,具体可到洋河股份官网进行查询。 17.请问洋河目前还持有厚工坊迎宾酒业吗?为何在年报中没有厚工坊迎宾酒业的任何信息? 厚工坊公司早已更名为茅台镇贵酒酒业有限公司。 18.在2024年洋河营收、净利润都大幅下降以及相应员工没有大幅增加的情况下,管理费用中的职工薪酬却同比增长 12.5%的 原因? 管理费用中的职工薪酬增长的原因主要系本期新增了企业年金,以及员工社保费的增加所致。 19.请问24年报和 25年一季报合并利润表中,以摊余成本计量的金融资产终止确认收益为负数,回看 23年和22年报也均为负数。这些是什么资产,为什么年度收益长期为负? 为公司持有的信用等级较高的银行承兑汇票贴现支出重分类形成。 20.请问为什么从 21年开始到 24年第四季度的销售费用都是 10多亿,主要用于什么? 四季度的销售费用主要为职工薪酬、广告促销费、差旅费、电商费用以及其他销售费用。 21.请问管理费用中的其他费用指的是什么?同比增加 31.8%的原因? 管理费用其他主要为已列示明示项目以外的费用:包括物业费、排污费、环卫费、会务费、检测费、安全消防支出、长期待摊费用摊销、咨询费等几十种费用,同比增长的原因主要系技术服务费、长期待摊费用摊销、咨询费等费用增加所致。 22.请问近 3年的经营性现金流净额与净利润相比差距巨大,主要是什么原因导致? 经营活动产生的现金流量净额和净利润受多重不同因素影响,两者之间的勾稽关系详见财务报表附注中的现金流量表补充资料。 23.请问公司发布的《市值管理》制度是否在积极履行,必要时如何进行市值管理? 公司高度重视与投资者的互动交流,将进一步通过业绩说明会、投资者咨询电话、互动易等多种形式与投资者保持沟通,并全力以赴开展企业生产经营,努力提升价值创造能力和股东回报能力,促进公司价值实现合理回归。 24.请问考虑到风险问题,是否停止高风险的投资理财,转为保守的银行理财,减少损失风险。另外对于营销费用的投入,实际未转化为有效的营收增长,是否减少这方面的投入? 在保证正常生产经营的情况下,目前公司主要通过无风险的定期存款和利率更高的结构性存款,增加货币资金利用效率。目前公司没有进行高风险投资理财。2025年公司将依据各市场发展需求,做好费用投放分析管控,切实提升费用投向、投入力度的精准性和转化率,提高费用使用效能。 25.请问 2024年第四季度费用支出的构成主要是哪些?在降本增效扮演什么角色,是否实行全面预算管理?最后成效如何? 四季度费用主要有广告促销费、职工薪酬、折旧费、水电蒸汽费、劳务费、差旅费、无形资产摊销等。公司对收入、成本、费用已实行全面预算管理,发挥了一定的作用,但成效最终会受到市场客观环境影响。 26.请问2024年四季度大幅度亏损的具体原因? 主要原因系(1)四季度销售收入和毛利率下降幅度较大,且销售收入金额较小,销售收入不能覆盖成本费用;(2)销售收入下降,销售费用、管理费用中的固定费用不变;(3)受资本市场影响,交易性金融资产公允价值变动收益下降。 27.公司前几年是否有延迟确认收入,平滑业绩的操作? 公司根据收入会计准则和公司制定的收入确认会计政策确认各期收入,不存在提前或延迟确认收入,平滑业绩的操作。 28.请问下一个五年,有没有计划扩建陶坛库? 公司基酒的生产与储备,都是在中、长期发展战略规划指导下,围绕市场需求的变化,滚动进行调整。目前公司有23万吨陶坛储酒资源,对 于下一个五年,我们已根据市场需求与产能匹配进行了规划,会根据情况