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2025-05-22 Bradford Elliott,Jack Sweeney,Priya Ohri-Gupta,Afsah Quadri,Claire Dumont Poncet 巴克莱银行 SoftGreen

Okay, let's dive into the world of Quantum Computing. That's a fascinating field!

Absolutely, quantum computing is indeed a captivating and rapidly evolving field. It leverages the principles of quantum mechanics to perform computations in ways that classical computers cannot. Let's explore some of the key concepts:

1. Quantum Bits (Qubits)

Classical Bits: In classical computing, bits are the fundamental unit of information, representing either 0 or 1.
Qubits: Quantum bits, or qubits, are the basic unit of quantum information. Unlike classical bits, qubits can exist in a state of 0, 1, or any quantum superposition of these states. This means a qubit can be both 0 and 1 simultaneously, thanks to the principle of superposition.

2. Superposition

Superposition is a core concept in quantum mechanics where a quantum system can be in multiple states at the same time. For example, a qubit can be in a superposition of being both 0 and 1 until it is measured. This allows quantum computers to process a vast number of possibilities simultaneously.

3. Entanglement

Entanglement is another fundamental aspect of quantum mechanics. When two or more qubits become entangled, the state of one qubit is directly related to the state of another, no matter how far apart they are. This means the state of one entangled qubit can instantly influence the state of another, even across large distances. Entanglement is crucial for creating highly interconnected quantum circuits and performing complex computations.

4. Quantum Gates

In classical computing, logic gates (like AND, OR, NOT) manipulate classical bits. In quantum computing, quantum gates operate on qubits to perform operations and transformations on their quantum states. These gates can perform operations like superposition, entanglement, and measurement.

5. Quantum Algorithms

Quantum algorithms are designed to take advantage of quantum computing's unique properties. Some algorithms, like Shor's algorithm for factorizing large numbers and Grover's algorithm for searching unsorted databases, can solve certain problems exponentially faster than the best-known classical algorithms.

6. Quantum Error Correction

Due to the delicate nature of quantum states, qubits are highly susceptible to errors from environmental interference (decoherence). Quantum error correction techniques are essential to protect quantum information and make quantum computers reliable and practical.

7. Quantum Speedup

The potential for quantum speedup lies in the ability of quantum computers to explore many possibilities simultaneously through superposition and to exploit entanglement. This can lead to significant speedups for specific types of problems, such as cryptography, optimization, and material science.

8. Current State and Future Prospects

Current State: Quantum computing is still in its early stages, often referred to as the "NISQ" (Noisy Intermediate-Scale Quantum) era. Current quantum computers have a limited number of qubits and are prone to errors, but they are already demonstrating feasibility for certain tasks.
Future Prospects: The long-term goal is to build fault-tolerant quantum computers with a large number of high-quality qubits. Advances in qubit technology, error correction, and quantum algorithms are expected to drive the field forward.

9. Applications

Quantum computing has the potential to revolutionize various fields, including:
- Cryptography: Quantum computers could break many of the cryptographic systems currently in use but also enable new, quantum-resistant cryptographic methods.
- Drug Discovery: Simulating molecular interactions could lead to the development of new drugs more efficiently.
- Optimization: Solving complex optimization problems, such as traffic flow or supply chain management.
- Material Science: Designing new materials with specific properties.

10. Challenges

Scalability: Building quantum computers with a large number of qubits while maintaining their coherence and connectivity is a significant challenge.
Error Rates: Qubits are prone to errors due to decoherence and other factors, requiring advanced error correction techniques.
Temperature: Many qubit implementations require extremely low temperatures to operate, making them expensive and complex to build and maintain.

Quantum computing is a multidisciplinary field that intersects physics, computer science, and engineering. It holds immense promise for solving some of the most challenging problems we face today, but it also presents significant technical hurdles to overcome.

If you have any specific questions or areas you'd like to explore further, feel free to ask!

请参阅第10页开始的分析师资质认定和重要信贷策略Claire Dumont PoncetJack Sweeney+1 212 526 5729 jack.sweeney@barclays.com BCI,US基础信贷研究Priya Ohri-Gupta, CFA+1 212 412 3759 priya.ohrigupta@barclays.com BCI,USAfsah Quadri+1 212 412 2343 afsah.quadri@barclays.com BCI, USBradford Elliott, CFA+1 212 526 6704 bradford.elliott@barclays.com BCI,US+33 (0) 14458 4090 claire.dumontponcet@barclays.com BBI, Paris 19-22022202320242025-50510152025303540从美国债务转投扬基债券Jan-23Sep-24Feb-25Sep-19Feb-20平均保费，基点Jul-20Dec-20May-21欧洲非金融Oct-21Mar-22Aug-22Jun-23Apr-24财务报表自2017年以来的中位数当前•JDEP债券由于咖啡价格波动，今年至今表现不佳，但新任CEO重申了对IG评级的承诺，尽管今年的利润率可能会下降，但自由现金流产生是首要任务，公司目前将暂停其并购政策。关于所有表格的注解：红色高亮显示欧洲发行人的美元债券相对便宜，意味着其交易价格处于历史关系的较宽区间（大于80个百分点）。蓝色高亮显示欧洲发行人的美元债券相对昂贵，意味着其交易价格处于历史关系的较窄区间（小于20个百分点的范围）。来源：彭博，巴克莱研究FIGURE 3.历史平均匹配债券扬基对美债利差溢价我们建议购买2027年JDEPNA 1.375期权的看涨期权，同时对冲卖出2027年CAG 1.375期权的看跌期权，以获取47个基点的OAS。该关系在交易中与其一个、三个、六个和十二个月的波动范围最宽处相差27个基点，与六个月平均值的差异为27个基点，与十二个月平均值的差异为36个基点。基于名称和期限匹配的债券对。来源：彭博，巴克莱研究我们建议买入2029年MRK 3.4s，同时卖出2028年GSK 3.875s，以获取12个基点的OAS利差。当前该关系大约比其长期平均水平低15个基点，五月初债券相互交易，上月底GSK比MRK低6个基点。Nov-23 UK Non-Fin -20-1001020304050602017201820192020图2. 美国洋行与国内价差2025年5月22日来源：彭博，巴克莱研究图1. Yankee相对价值交易想法Yankeevs 国内 OAS (bp)中位数非财务报表自2017年以来的中位数当前 2021 '15'17'19供应总固定利率企业扬基供应量下降6%。扬基金融供应量下降7%，非金融供应量下降4%。扬基供应量占总固定利率企业供应量的比例，同比增长1.2个百分点。 0102030405060708090'03'04'05'06'07'08'09'10'11'12'13'14'15'16'17'18'19'20'21'22'23'24'25'21'23'250%5%10%15%20%25%'03'05'07'09'11'13'15'17'19'21'23'25图7。...及按地区划分图 5. 耶基非金融供应年至今来源：彭博，巴克莱研究来源：彭博，巴克莱研究Yankee非金融供应年至今（十亿美元）欧元区其他西欧ROTW欧元区其他西欧ROTW 0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%'03'05'07'09'11'132025年5月22日来源：彭博，巴克莱研究图6. 美国供应公司总供应百分比...来源：彭博，巴克莱研究图4。Yankee Financial Supply YTD -20020406080100120140估值144A溢价来源：彭博，巴克莱研究图8。模型隐含的144A溢价（基点）扬基银行欧元区银团对大六家进行曲线对比 '00144A溢价 - 工业和金融 1.11.21.31.4'02'04'06图10. 欧元山民银行与六大银行利差比率EuroYankee Bank vs Big 6, Senior Ratio (x)注：包括144a。来源：彭博，巴克莱研究 2025年5月22日图9。注意：包含144a。来源：彭博，巴克莱研究 '22曲线所有工业 -10010203040506070'15'16'17'18'192025年5月22日图13。工业十位三十位 - A图11。Industrial 5s10s - A基准（右侧）注：仅限高级别。来源：彭博，巴克莱研究注意：仅限高级别。来源：彭博，巴克莱研究表格图15. 非银行：欧洲Barclays | 美国投资级来源：彭博，巴克莱研究图 20. 银行：英国Barclays | 美国投资级来源：彭博，巴克莱研究信息披露（相关）关于信息来源分析师认证：信息披露的可用性：重要披露：2025年5月22日VINCI SA, A/CD/D/E/J/K/L/M/NGSK 3 7/8 05/15/28 (USD 99.04, 20-May-2025)DGFP 3 3/4 04/10/29 (USD 97.86, 20-May-2025)MRK 3.4 03/07/29 (USD 96.52, 20-May-2025)MERCK & CO INC, CD/CE/E/J/K/L/M/NCAG 1 3/8 11/01/27 (USD 92.27, 20-May-2025)JDE PEET'S NV, CD/JDE 3.45 03/07/29 (美元 96.60, 20五月2025)LLY 3 3/8 03/15/29 (USD 96.74, 20-May-2025)其他材料冲突ELI LILLY & CO, A/CD/CE/D/E/J/K/L/M/NBarclays Research是由Barclays Bank PLC的投资银行及其附属公司（以下合称及各自简称“Barclays”）制作的。CONAGRA 品牌有限公司，CD/CE/E/FA/J/K/L/MJDEPNA 1 3/8 01/15/27 (USD 94.22, 20-May-2025)JOHN DEERE CAPITAL CORP, A/CD/D/E/J/K/L/M/NGLAXOSMITHKLINE CAPITAL INC, A/CD/D/E/J/K/L/M/NAZN 4 7/8 03/03/28 (USD 101.79, 20-May-2025)实质性提及的发行人/债券ASTRAZENECA FINANCE LLC, CD/D/E/J/L巴克莱资本公司及其附属公司从事或寻求与其研究报告涵盖的公司进行交易。因此，投资者应注意巴克莱可能存在影响本报告客观性的利益冲突。巴克莱资本公司及其附属公司定期交易本研究报告所涉及的债务证券（及相关衍生品），通常作为主交易商，并通常提供流动性。巴克莱的交易台可能持有此类证券、其他金融工具和/或衍生品的多头和/或空头头寸，这可能与其投资客户的利益产生冲突。在允许的情况下，并遵守适当的信息隔离限制，巴克莱固定收益研究分析师会定期与其交易台人员进行沟通，了解当前的市场状况和价格。巴克莱固定收益研究分析师的薪酬基于多种因素，包括但不限于其工作质量、公司整体业绩（包括投资银行部门的盈利能力）、市场业务的盈利能力和收入，以及公司投资客户对其负责的资产类别研究的潜在兴趣。如果任何历史价格信息来自巴克莱的交易台，该公司不保证其准确性和完整性。所有级别、价格和利差均为历史数据，不一定代表当前市场水平、价格或利差，其中一些或全部自本文件发布以来可能已发生变化。巴克莱研究部门提供各种类型的研究，包括但不限于基本面分析、股权挂钩分析、量化分析以及交易策略。巴克莱研究中包含的建议和交易策略可能因其所采取的时间范围、方法论或其他原因而有所不同。Bloomberg® 是 Bloomberg Finance L.P. 及其关联公司（统称“Bloomberg”）的商标和服务标志，而 Bloomberg Indices 是 Bloomberg 的商标。Bloomberg 或 Bloomberg 的授权方拥有 Bloomberg Indices 中的所有专有权利。Bloomberg 不认可或批准本材料，也不保证本材料中任何信息的准确性或完整性，亦不对由此获得的结果做出任何明示或暗示的保证，并且在法律允许的最大范围内，Bloomberg 对由此产生的任何损害或损失概不负责。为了获取巴克莱关于研究传播政策及程序的声明，请参阅https:// publicresearch.barclays.com/S/RD.htm为了访问Barclays Research冲突管理政策声明，请参阅：https:// publicresearch.barclays.com/S/CM.htm.我们，Priya Ohri-Gupta，CFA，Bradford Elliott，CFA，Claire Dumont Poncet，Afsah Quadri和Jack Sweeney，特此证明：(1) 本研究报告中所表达的观点准确反映了我们对本报告中提及的任何或所有标的证券或发行人的个人观点，(2) 我们的部分补偿或现在或将来的部分补偿直接或间接与本研究报告中所表达的具体建议或观点无关。关于本研究报告所涉及发行人的当前重要信息披露，请参阅https://publicresearch.barclays.com 或另致书面请求至：Barclays Research Compliance, 745 Seventh Avenue, 13th Floor, New York, NY 10019 或致电 +1-212-526-1072。该公司（Verizon Communications Inc.和Frontier Communications）先前由公司研究部门发布的评级、目标价和预估（如适用）已因此次宣布的交易而临时暂停。所有为本研究报告做出贡献的作者均为研究分析师，除非另有说明。报告顶部的发布日期反映报告制作地的当地时间，并与GMT提供的发布日期可能存在差异。 10 O：未使用。H: 该发行人直接或间接持有巴克莱PLC（Barclays PLC）任何类别普通股证券的5%以上。信息披露图例：B：巴克莱PLC的雇员或非执行董事是本发行人的董事。D：巴克莱银行 PLC 和/或其关联公司在过去 12 个月内已从本发行人处获得投资银行服务的报酬。Overweight (OW):CD：巴克莱银行 PLC 和/或其关联公司是本发行人发行的所有债务证券的市场做市商。2025年5月22日S: 该发行人是巴克莱PLC的券商。V: 该加拿大发行人的股权证券包括无表决权限制股。：巴克莱银行有限公司和/或其附属公司正在向本发行人提供投资者关系服务。U：该加拿大发行人的股权证券包括附条件投票权受限股份。R: 巴克莱资本加拿大有限公司和/或其关联公司在过去12个月内已从本发行人处获得投资银行业务报酬。Q: 巴克莱银行PLC和/或其附属机构是此发行人的企业经纪人。该发行人现在是，或在过去12个月内曾是巴克莱银行PLC的投资银行业务客户和/或关联公司。CE：巴克莱银行PLC和/或其附属机构是本发行人发行的股权证券的交易做市商。Barclays Bank PLC和/或其关联公司曾担任发行人公开披露的证券发行的牵头经理或联合牵头经理。A:过去12个月。GE:该基本面股票覆盖团队的一名研究分析师（以及/或其家庭成员）持有多头头寸。该发行人的普通股证券。J:巴克莱银行PLC和/或其附属机构是流动性提供方和/或在发行人的证券和/或任何相关衍生品上进行定期交易。L:巴克莱研究公司信用行业评级系统说明所有

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