FICC日报：马士基上海-鹿特丹运价开出，6月下半月仍存涨价预期

马士基上海-鹿特丹运价开出，6月下半月仍存涨价预期 市场分析 线上报价方面。 Gemini Cooperation：马士基上海-鹿特丹22周船期报价1010/1709，23周开价1320/2200，目前已经涨至1382/2321；HPL 6月份船期报价1900/3200。 MSC+Premier Alliance：MSC5月下半月船期报价1130/1890，6月上半月船期报价1580/2640；ONE 5月船期报价1661/1637，6月上半月船期报价3101/3237；HMM 5月船期报价1067/1704，6月份上半月船期报价1467/2505；YML6月第一周报价1400/2400。 Ocean Alliance：COSCO 6月船上半月期报价2125/3225；CMA 6月份上半月船期报价1835/3245；EMC 6月份上半月船期2305/3260；OOCL 6月船上半月期报价1900/3200。 主要船司宣涨6月份价格，MSC 6月份涨价函价格1920/3200，CMA6月份涨价函价格1750/3100，HPL6月份涨价函价格1900/3200。 地缘端：以色列总理内塔尼亚胡：最终加沙地带的所有地区都将由以色列控制。也门胡塞武装：使用两架无人机袭击了以色列。 6月份欧洲航线运力仍处于相对高位，6月份上海-美东美西航线运力环比大幅增加。6月份月度周均运力约为28万TEU。WEEK23/24/25/26/27周运力为29.62/30.28/28.23/22.6/26.82万TEU，平均27.7万TEU。较去年同期增加20%+。7月份月度周均运力25.9万TEU，运力相对较少。上海至美东美西航线，6月份周均运力32.05万TEU，5月份月度周均运力24.34万TEU，上海-美东美西航线运力恢复较快。 5月12日中美发布日内瓦经贸会谈联合声明，美国方面，针对4月2号也就是特朗普宣布对等关税当天的对华34%关税，作出如下处理：其中24%的关税暂停实施90天，保留剩余10%的关税；取消4月8号和4月9号宣布的对中国额外加征的关税。也就是说，美国对中国的关税恢复到20%基础+10%新增的水平。中国方面，对原产于美国的商品，同步暂缓征收24%的关税，期限也是90天；保留剩余10%的关税；同样取消后续对等反制加征的额外关税。 6月涨价函发出，06合约关注涨价最终落地情况，08合约面临继续涨价预期的博弈。随着交割期限临近，06合约将逐步回归到“现实”端交易，目前HPL以及MSC宣涨6月价格至3000+美元/FEU。目前MSC、马士基、YML以及COSCO6月份价格君已经调整，MSC线上价格下调至1580/2640；YML线下价格下调至1400/2400；COSCO6月上半月线下价格下调至1650/2500；马士基6月第一周价格1382/2321，目前主要船司价格逐步调整。后续其他船司将逐步下修运价以减少与马士基价格差距。正常发布涨价函的月份，月初价格即为该月的最高价格，后期关注点转向6月份高运力背景下的最终价格落地情况，同时关注6月下半月船司是否会再次挺价；8月份是传统旺季且7月份目前统计运力相对较少，仍有涨价预期，8月合约预期和现实博弈剧烈，近期更多建议进行套利操作。 截至2025-05-23，集运指数欧线期货所有合约持仓107007.00手，单日成交133162.00手。EC2602合约收盘价格1450.20，EC2604合约收盘价格1266.00，EC2506合约收盘价格1768.00，EC2508合约收盘价格2206.00，EC2510合约收盘价格1451.90，EC2512合约收盘价格1617.30。5月16日公布的SCFI（上海-欧洲航线）价格1154.00美元/TEU,SCFI（上海-美西航线）价格3091.00美元/FEU，SCFI（上海-美东）价格4069.00美元/FEU。5月19日公布的SCFIS（上海-欧洲）1265.30点。SCFIS（上海-美西）1446.36点。 2025年仍然是集装箱船舶的交付大年。2025年至今交付集装箱船舶98艘，合计交付运力76.27万TEU。截至2025年5月16日，12000-16999TEU船舶合计交付31艘，合计46.73万TEU；17000+TEU以上船舶交付3艘，合计70872TEU。 策略单边：主力合约震荡套利：多08空10 风险 下行风险：欧美经济超预期回落，原油价格大幅下跌，船舶交付超预期，船舶闲置不及预期，红海危机得到较好处理上行风险：欧美经济恢复，供应链再出问题，班轮公司大幅缩减运力，红海危机持续发酵引发绕航 目录 一、期货价格............................................................................................................................................5二、现货价格............................................................................................................................................6三、集装箱船舶运力供应............................................................................................................................7四、供应链...............................................................................................................................................9五、需求及欧洲经济.................................................................................................................................11 图表 图1：EC2504合约.......................................................................................................................................................................5图2：EC2506合约.......................................................................................................................................................................5图3：EC2508合约.......................................................................................................................................................................5图4：EC2510合约.......................................................................................................................................................................5图5：EC2512合约.......................................................................................................................................................................5图6：EC2502合约.......................................................................................................................................................................5图7：所有合约日度成交量........................................................................................................................................................6图8：所有合约日度持仓量........................................................................................................................................................6图9：SCFI（上海-欧洲）美元/TEU.......................................................................................................................................6图10：SCFI(上海-地中海）美元/TEU...................................................................................................................................6图11：SCFI(上海-美东）美元/FEU........................................................................................................................................6图12：SCFI（上海-美西）美元/FEU...................................................................................................................................6图13：SCFIS上海-欧洲........................................................................................................................................................7图14：SCFIS上海-美西.............................................................................................................................