FICC日报：6月下半月仍存涨价预期

FICC日报|2025-05-29 6月下半月仍存涨价预期 市场分析 线上报价方面。 GeminiCooperation：马士基上海-鹿特丹24周价格开出1260/2100，目前已经涨至1358/2285；HPL6月份上半月船期报价1600/2500，6月下半月船期报价2200/3500。 MSC+PremierAlliance：MSC6月上半月船期报价1580/2640；ONE6月份上半月船期报价2381/2437；HMM6月上半月船期报价1467/2504。 OceanAlliance：COSCO6月上半月船期报价2125/3225；CMA6月上半月船期报价1510/2595，6月下半月船期报价2010/3095；EMC6月上半月船期报价2305/3260；OOCL6月上半月报价介于2700-3200美元/FEU。 主要船司宣涨6月份上半月价格，MSC6月份涨价函价格1920/3200，CMA6月份涨价函价格1750/3100，HPL6月份涨价函价格1900/3200。 地缘端：以色列国防部长卡茨5月28日说，以军空袭也门萨那机场。卡兹表示，此次袭击摧毁了胡塞武装仍在使用的最后一架飞机，此前的飞机均在5月6日以军对机场的袭击中被摧毁。 6月份欧洲航线运力仍处于相对高位，6月份上海-美东美西航线运力环比大幅增加。6月份上海-欧线月度周均运力约为28万TEU。WEEK23/24/25/26/27周运力为29.24/26.75/30.18/27.5万TEU，较去年同期增加20%+。7月份月度周均运力26.1万TEU，WEEK27/28/29/30周运力分别为31.2/20.87/21.89/30.5万TEU。上海至美东美西航线，6月份周均 运力33.4万TEU，5月份月度周均运力24.34万TEU，7月份周均运力30.5万TEU，上海-美东美西航线6月份运力恢 复较快。 5月12日中美发布日内瓦经贸会谈联合声明，美国方面，针对4月2号也就是特朗普宣布对等关税当天的对华34%关税，作出如下处理：其中24%的关税暂停实施90天，保留剩余10%的关税；取消4月8号和4月9号宣布的对中国额外加征的关税。也就是说，美国对中国的关税恢复到20%基础+10%新增的水平。中国方面，对原产于美国的商品，同步暂缓征收24%的关税，期限也是90天；保留剩余10%的关税；同样取消后续对等反制加征的额外关税。 6月涨价函发出，06合约关注涨价最终落地情况，08合约面临继续涨价预期的博弈。随着交割期限临近，06合约将 逐步回归到“现实”端交易，前期HPL以及MSC宣涨6月价格至3000+美元/FEU。目前MSC、马士基、YML以及COSCO6月份价格均已经调整，MSC线上价格下调至1580/2640；YML线下价格下调至1400/2400，PA联盟6月上半月价格在2400美元/FEU附近；COSCO6月上半月线下价格下调至1650/2500，OA联盟6月上半月价格2500美元/FEU附近；马士基6月第二周试舱价格1358/2285，目前主要船司价格逐步调整。后续其他船司将逐步下修运价以减少与马士基 价格差距。EC2506合约1800点的位置已经计价6月下半月比6月上半月上涨300-400美元/FEU，正常发布涨价函的 月份，月初价格即为该月的最高价格，后期关注点转向6月份高运力背景下的最终价格落地情况，同时关注6月下半月船司是否会再次挺价，目前06合约已经计价下半月涨价成功。调研到6月第一周OA以及马士基收货相对较好但MSC、ONE以及HMM揽货情况仍面临压力（后续关注其上述三家船司是否会率先调整价格）。 截至2025-05-29，集运指数欧线期货所有合约持仓93146.00手，单日成交102136.00手。EC2602合约收盘价格 1372.30，EC2604合约收盘价格1222.80，EC2506合约收盘价格1773.00，EC2508合约收盘价格1949.50，EC2510合约收盘价格1349.40，EC2512合约收盘价格1526.00。5月23日公布的SCFI（上海-欧洲航线）价格1317.00美元/TEU, 2025年期货市场研究报告 第1页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 8月份是传统旺季且7月份目前统计运力相对较少，仍有涨价预期，目前预计6月初以及7月初船司会继续对7月份以及8月份运价宣涨，8月合约预期和现实博弈剧烈，近期更多建议进行套利操作。 SCFI（上海-美西航线）价格3275.00美元/FEU，SCFI（上海-美东）价格4284.00美元/FEU。5月26日公布的SCFIS （上海-欧洲）1247.05点。SCFIS（上海-美西）1719.79点。 2025年仍然是集装箱船舶的交付大年。2025年至今交付集装箱船舶109艘，合计交付运力87.31万TEU。截至2025年5月25日，12000-16999TEU船舶合计交付34艘，合计51.32万TEU；17000+TEU以上船舶交付4艘，合计94864TEU策略 单边：主力合约震荡套利：多08空10 风险 下行风险：欧美经济超预期回落，原油价格大幅下跌，船舶交付超预期，船舶闲置不及预期，红海危机得到较好处理 上行风险：欧美经济恢复，供应链再出问题，班轮公司大幅缩减运力，红海危机持续发酵引发绕航 2025年期货市场研究报告 第2页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 一、期货价格5 二、现货价格6 三、集装箱船舶运力供应7 四、供应链9 五、需求及欧洲经济11 图表 图1：EC2504合约5 图2：EC2506合约5 图3：EC2508合约5 图4：EC2510合约5 图5：EC2512合约5 图6：EC2502合约5 图7：所有合约日度成交量6 图8：所有合约日度持仓量6 图9：SCFI（上海-欧洲）美元/TEU6 图10：SCFI(上海-地中海）美元/TEU6 图11：SCFI(上海-美东）美元/FEU6 图12：SCFI（上海-美西）美元/FEU6 图13：SCFIS上海-欧洲7 图14：SCFIS上海-美西7 图15：SCFI上海-南美7 图16：SCFI上海-新加坡7 图17：集装箱船舶运力存量及同比增速7 图18：集装箱船舶拆解7 图19：集装箱船舶运力交付8 图20：集装箱船舶运力新订单合同8 图21：全球:集装箱船运力(TEU)8 图22：海运区域贸易能力:欧洲地区（TEU）8 图23：海运区域贸易能力:太平洋（TEU）8 图24：海运区域贸易能力:大西洋（TEU）8 图25：全球集装箱船舶运力拥堵占比9 图26：全球集装箱船舶拥堵运力9 图27：17000+TEU船舶速度9 图28：12000-16999TEU集装箱船舶速度9 图29：8000-11999TEU集装箱船舶速度9 图30：6000-7999TEU集装箱船舶速度9 图31：苏伊士运河日度通过集装箱船舶数量艘10 图32：苏伊士运河通过集装箱船舶数量千TEU10 图33：好望角通过集装箱船舶数量艘10 图34：好望角通过集装箱船舶数量艘10 图35：巴拿马运河通过集装箱船舶数量千TEU10 图36：巴拿马运河通过集装箱船舶数量艘10 图37：港口完成集装箱吞吐量11 图38：规模以上港口集装箱吞吐量11 图39：欧盟27国工业生产指数11 图40：欧盟27国进口中国金额11 图41：欧元区消费者信心指数11 图42：欧盟27国零售销售当月同比11 图43：中国出口欧盟金额总量月度12 图44：中国出口金额总量月度12 图45：Asia-NorthAmerica（TEU）12 图46：Asia-Europe（TEU）12 一、期货价格 图1：EC2504合约图2：EC2506合约 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图3：EC2508合约图4：EC2510合约 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：华泰期货研究院 图5：EC2512合约图6：EC2502合约 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图7：所有合约日度成交量图8：所有合约日度持仓量 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 二、现货价格 图9：SCFI（上海-欧洲）美元/TEU图10：SCFI(上海-地中海）美元/TEU 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图11：SCFI(上海-美东）美元/FEU图12：SCFI（上海-美西）美元/FEU 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图13：SCFIS上海-欧洲图14：SCFIS上海-美西 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图15：SCFI上海-南美图16：SCFI上海-新加坡 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 三、集装箱船舶运力供应 图17：集装箱船舶运力存量及同比增速图18：集装箱船舶拆解 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图19：集装箱船舶运力交付图20：集装箱船舶运力新订单合同 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图21：全球:集装箱船运力(TEU)图22：海运区域贸易能力:欧洲地区（TEU） 资料来源：资料来源： 图23：海运区域贸易能力:太平洋（TEU）图24：海运区域贸易能力:大西洋（TEU） 资料来源：资料来源： 四、供应链 图25：全球集装箱船舶运力拥堵占比图26：全球集装箱船舶拥堵运力 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图27：17000+TEU船舶速度图28：12000-16999TEU集装箱船舶速度 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图29：8000-11999TEU集装箱船舶速度图30：6000-7999TEU集装箱船舶速度 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图31：苏伊士运河日度通过集装箱船舶数量艘图32：苏伊士运河通过集装箱船舶数量千TEU 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图33：好望角通过集装箱船舶数量艘图34：好望角通过集装箱船舶数量艘 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图35：巴拿马运河通过集装箱船舶数量千TEU图36：巴拿马运河通过集装箱船舶数量艘 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 五、需求及欧洲经济 图37：港口完成集装箱吞吐量图38：规模以上港口集装箱吞吐量 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图39：欧盟27国工业生产指数图40：欧盟27国进口中国金额 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图41：欧元区消费者信心指数图42：欧盟27国零售销售当月同比 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图43：中国出口欧盟金额总量月度图44：中国出口金额总量月度 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图45：Asia-NorthAmerica（TEU）图46：Asia-Europe（TEU） 资料来源：同花顺华泰期货研究院资料来源：同花顺华泰期货研究院 本期分析研究员 蔡劭立 高聪 汪雅航 从业资格号：F3063489 从业资格号：F3063338 从业资格号：F03099648 投资咨询号：Z0014617 投资咨询号：Z0016648 投资咨询号：Z0019185 联系人 朱思谋 从业资格号：F03142856 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观