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沥青：维持偏强震荡

2025-05-23 陈栋宝城期货王擦

核心观点：沥青期货维持偏强震荡，主要受原油价格企稳支撑和供需双增影响。
原油市场分析：
- 宏观氛围好转：中美经贸会谈达成实质性成果，全球贸易不确定性下降，风险偏好回升。
- 供应端风险消化：OPEC+增产预期已出尽，油价二次探底成功。
- 需求旺季：北半球原油需求淡季结束，炼厂开工率回升，消费增强。
- 预计6-8月北半球原油库存去库，支撑油价企稳。
沥青供应端：
- 周度产量回升：5月中旬产能利用率35.0%，周环比上涨5.8%；沥青周度产量58.4万吨，周环比上涨19.7%，同比增加31.2%。
- 厂库回升：截止5月19日，社会库库存185.9万吨，较5月15日减少1.5%；厂库库存91.1万吨，减少2.3%。
沥青需求端：
- 出货量改善：上周沥青厂家出货量39.2万吨，环比增加14.3%，同比增加5.7%。
- 改性沥青需求向好：综合产能利用率11.3%，环比增加2.7%，同比增加1.7%。
- 高速项目复工：南方雨水天气影响有限，北方道路施工条件完备，需求稳步上升。
- 货源流向：南货北上，南方炼厂船发顺畅带动整体出货量上升。
库存变化：
- 社库去化：5月19日社会库库存185.9万吨，较5月15日减少1.5%。
- 厂库累库：截止5月19日厂库库存91.1万吨，较5月15日减少2.3%。
- 驱动因素：下游终端开工稳步回升。
研究结论：
- 原油价格企稳支撑沥青期价。
- 供需双增背景下，沥青期货2507合约或维持震荡偏强走势。