航运日报-集装箱运价维持近期涨幅，运力有限

$41,800-2.2%$42,700$50,400$38,800$46,300$48,900-2.0%$49,900$58,800$46,100$55,000$50,200-2.0%$51,200$60,400$47,100$59,400$36,400-3.3%$37,800$44,100$39,200$44,800$39,400-3.0%$40,800$47,600$42,400$48,600$39,800-3.3%$41,100$48,800$42,900$50,600$33,600-1.8%$33,000$48,100$34,900$47,600$36,300-1.9%$35,700$51,300$37,700$51,000$36,600-1.6%$36,000$52,200$38,200$52,600$34,1002.1%$30,800$66,200$28,600$60,200$37,6001.9%$34,300$70,500$32,300$64,600$38,5001.8%$35,300$71,800$33,100$67,600$18,90010.6%$15,500$32,800$20,000$32,800$22,3009.4%$19,000$37,000$23,700$37,200$22,7009.3%$19,400$37,900$24,300$38,600$15,4001.3%$14,700$21,400$14,000$23,300$19,0002.1%$18,400$26,500$18,200$28,500$19,7001.5%$19,100$27,600$18,900$31,200$9,2000.0%$9,200$14,100$8,100$13,500$11,6000.0%$11,600$16,500$10,500$15,900$12,300-0.8%$12,400$17,300$11,100$17,900$9,800-1.0%$9,600$14,800$8,300$13,900$12,5000.0%$12,300$16,900$11,000$16,100$13,100-0.8%$13,000$17,500$11,500$17,800$4,0000.0%$4,000$27,000$4,000$28,000$14,0007.1%$15,000$38,000$12,000$43,000$30,0000.0%$30,000$48,000$22,000$55,000$56,800-1.6%$52,900$66,800$36,600$51,300$59,600-1.5%$55,700$70,300$39,600$55,000$61,300-1.5%$57,400$72,700$41,200$59,500$2,9003.4%$2,600$5,100$3,500$3,900$4,0002.5%$3,700$6,200$4,600$5,400$2,2000.0%$2,200$5,200$3,100$4,200$3,4000.0%$3,300$6,300$4,300$5,400前一日变化上周去年截至2025年至今YTD 2024原油前一日变化上周去年截至2025年至今YTD 2024产品前一日变化上周去年截至2025年至今YTD 2024干散货前一日变化上周去年截至2025年至今YTD 2024GasYTD 2024 Omar Nokta * | 股票分析师1 (212) 778-8405 | onokta@jefferies.comJaeyoung McGarry * | 股权助理(212) 778-8358 | jmcgarry@jefferies.comEmily Harkins * | 股权助理+1 (212) 778-8584 | eharkins@jefferies.com上周，由于中国与美国就预订激增与近期运力紧张达成贸易协议，集装箱运价飙升。据本周早些时候Vizion的数据显示，上周美国从中国进口的预订量较前5周平均值上涨了151%，较2025年第一季度周平均水平上涨了94%。这究竟是几周宽松活动后的需求积压，还是关税不确定性前的提前采购尚待观察。中国与美国西部航线（China-USWC）现货运价从协议前的每 feu 2,500 美元上涨至上周末的每 feu 超过 3,000 美元。近期市场迹象显示，本周运价已达到每 feu 3,500 美元，随着太平洋航线运力进一步受限，可用性持续紧张。据Alphaliner透露，该区域每周可供运力已从2025年第一季度的570,000 teu下降至约500,000 teu，运力可用性12%的降幅可能要到6月中下旬才能逐步缓解，船只正从临时部署的亚欧贸易航线重新调配。与此同时，过去几周占运力10%至15%的空船航次已完全取消。我们了解到，近期运力的装载率已实际上达到了100%。 .$0$20,000$40,000$60,000$80,000$100,000$120,000.$0$10,000$20,000$30,000$40,000$50,000$60,000$70,000$80,000.$0$20,000$40,000$60,000$80,000$100,000$120,000图3 - 苏伊士型原油油轮现货日报价 (eco)图1 - 每日VLCC原油油轮即期运费（eco）图5 - 阿芙拉克斯原油油轮现货每日报价（eco）原油油轮运费来源：波罗的海交易所，杰弗里有限公司来源：波罗的海交易所，杰弗里有限公司Jan-24Apr-24来源：波罗的海交易所，杰弗里有限公司Apr-24Apr-24请参阅本报告第8至12页的重要披露信息。本报告仅供Jefferies客户使用。禁止未经授权的传播。 $46,000$42,000$38,00022025年至今2025年至今2025年至今航运Equity Research May 22,2025 .$11,000$42,000$-$10,000$20,000$30,000$40,000$50,000$60,00020212022.$12,000$55,000$-$10,000$20,000$30,000$40,000$50,000$60,00020212022图表4 - 苏伊士型散货船年度现货均价 (eco)图6 - 阿芙拉克斯原油年现货价格平均 (eco)来源：波罗的海交易所，杰弗里有限公司来源：波罗的海交易所，杰弗里有限公司来源：波罗的海交易所，杰弗里有限公司 .$0$20,000$40,000$60,000$80,000$100,000$120,000.$0$10,000$20,000$30,000$40,000$50,000$60,000Product Tanker Rates图7 - LR2产品油轮即期日费率（生态）来源：波罗的海交易所，杰弗里有限公司Apr-24来源：波罗的海交易所，杰弗里有限公司Apr-24请参阅本报告第8至12页的重要披露信息。本报告仅供Jefferies客户使用。禁止未经授权的传播。 $32,000$24,00032025年至今2025年至今航运Equity Research May 22,2025 Jul-24Jul-24 .$11,000$38,000$-$5,000$10,000$15,000$20,000$25,000$30,000$35,000$40,00020212022来源：波罗的海交易所，杰弗里有限公司来源：波罗的海交易所，杰弗里有限公司 .$0$10,000$20,000$30,000$40,000$50,000$60,000.$0$5,000$10,000$15,000$20,000$25,000.$0$5,000$10,000$15,000$20,000$25,000图表15 - 每日Ultramax现货利率图13 - 每日Kamsarmax现货利率图11 - 帆船级现货日报价（美元）干散货运价来源：波罗的海交易所，杰弗里有限公司来源：波罗的海交易所，杰弗里有限公司Apr-24来源：波罗的海交易所，杰弗里有限公司Apr-24Apr-24请参阅本报告第8至12页的重要披露信息。本报告仅供Jefferies客户使用。禁止未经授权的传播。 $18,000$10,000$11,00042025年至今2025年至今2025年至今航运Equity Research May 22,2025 .$27,000$21,000$-$5,000$10,000$15,000$20,000$25,000$30,00020212022.$28,000$24,000$-$5,000$10,000$15,000$20,000$25,000$30,00020212022图16 - Ultramax年度现货均价图14 - 卡马士max年度现货价格平均值来源：波罗的海交易所，杰弗里有限公司来源：波罗的海交易所，杰弗里有限公司来源：波罗的海交易所，杰弗里有限公司 .$0$20,000$40,000$60,000$80,000$100,000$120,000$140,000.$0$20,000$40,000$60,000$80,000$100,000$120,000$140,000LNG & LPG Rates图表17 - 每日液化天然气现货价格（MEGI）来源：波罗的海交易所，杰弗里有限公司Jan-24Apr-24Source: S&P Global Platts, Jefferies LLCApr-24请参阅本报告第8至12页的重要披露信息。本报告仅供Jefferies客户使用。禁止未经授权的传播。 $22,000$40,00052025年至今2025年至今航运Equity Research May 22,2025 Jul-24Jul-24 .$38,000$57,000$-$20,000$40,000$60,000$80,000$100,000$120,00020212022来源：波罗的海交易所，杰弗里有限公司Source: S&P Global Platts, Jefferies LLC .$0$1,000$2,000$3,000$4,000$5,000$6,000$7,000$8,000$9,000.$0$2,000$4,000$6,000$8,000$10,000$12,000.$0$1,000$2,000$3,000$4,000$5,000$6,000$7,000$8,000$9,000$10,000图23 - 亚洲 - USEC 货运率（$/FEU）图表25 - 亚欧货运费率（美元/FEU）图21 - 亚洲 - 美西航线货运费率（$/FEU）集装箱运费来源：波罗的海交易所、Xeneta、上海航运交易所、德鲁里、美银证券公司来源：波罗的海交易所、Xeneta、上海航运交易所、德鲁里、美银证券公司来源：波罗的海交易所、Xeneta、上海航运交易所、德鲁里、美银证券公司Apr-24Apr-24Apr-24请参阅本报告第8至12页的重要披露信息。本报告仅供Jefferies客户使用。禁止未经授权的传播。 $3,500$4,600$3,10062025年至今2025年至今2025年至今航运Equity Research May 22,2025 .$9,700$9,800$3,100$6,500$-$2,000$4,000$6,000$8,000$10,000$12,0002021202220232024.$11,500$9,300$1,500$5,300$-$2,000$4,000$6,000$8,000$10,000$12,000$14,0002021202220232024图26 - 亚太 - 欧洲货运费率年度平均值（美元/FEU）图24 - 亚洲 - USEC 运费率年度平均值（$/FEU）来源：波罗的海交易所、Xeneta、上海航运交易所、德鲁里、美银证券公司来