塞文特：管理层反馈与amp8增长展望

Severn Trent 研报总结

核心观点与公司概况 Severn Trent Plc 是一家在英国提供水、废物和公用事业服务的公司，业务涵盖水净化、污水处理和回收。Jefferies 给予 Severn Trent "持有"评级，目标价 2,775.00p，目标价 2,610.00p，预期跌幅 6%。

管理层反馈 管理层认为 Severn Trent 具有差异化的股权故事，并有多重可见因素支持其未来几十年的增长前景。关键驱动因素包括：

• 水资源额外投资需求
• 防洪基础设施韧性提升
• 减少合流污水溢出
• 人口增长

管理层对 FY27/28 年将 EPS 翻倍（基于 112p 的基数）的指引表示自信，主要基于实际监管收入和稳健的供应链成本。主要敏感性因素为通胀假设，但管理层认为其通胀假设较为保守。

关键数据与预期

• 预计 FY26 年税后利润将超出预期至少 2.5 亿英镑（按 2022/23 年价格计算）
• 预计 AMP8 期间利润将超出预期 2.5 亿英镑（名义价格下为 3 亿英镑）
• 漏损和污染是驱动利润超预期的关键因素

风险因素 可能阻碍实现目标价的风险包括：

• 水业务超预期表现
• 债券收益率变动
• 行业并购活动

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