苏盐井神机构调研纪要

核心观点与关键数据

1. 空气储能项目进展
   淮安盐穴压气储能发电项目投资总额约37.4亿元，由江苏国信控股、苏盐井神参股。一期装机300MW，进展良好，预计2025年7月首套机组投产。

2. 定增定价与市场行为
   本次定增采用竞价发行方式，定价基准日前20个交易日均价为基础，符合市场规则，不存在操纵市场行为。股价波动受多重因素影响。

3. 增发战略考量
   增发规模占市值的四分之一，旨在推动“盐+储能”产业转型，提升长期竞争力。具体收益包括：

   • 规模效应增强，盐化产能突破千万吨；
   • 引入战略投资者优化股权结构，实现资产保值增值。

4. 盈利水平与增长点

   • 2024年营收53.44亿元（下降5.95%），净利润7.69亿元（上升4.15%），扣非净利润增长5.08%，居行业前列。
   • 未来增长点：
     • 加快张兴储气库一期工程及卤水制盐项目；
     • 节能降耗、智能化改造降本增效；
     • 推进盐穴小分子气体存储、压气储能等项目。

5. 分红政策

   • 2024年现金分红占比45.04%，累计分红9.6亿元（2022-2024），行业较高。
   • 2025年分红方案将综合考虑盈利、资金需求等因素，符合相关规定。

6. 行业对比与竞争优势

   • 2024年盐行业受下游波动影响业绩下降，公司具备研发、专利、区位、成本优势。
   • 管理层将通过优化产业结构、科技创新等措施提升业绩。